Что такое Neocloud? Лидирующие акции США в этой отрасли

AI-бум создал новый тип облачных компаний, о которых большинство людей вне технологических кругов никогда не слышали. Хотя Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud по-прежнему доминируют в повседневных корпоративных вычислениях, другая группа провайдеров тихо стала необходимой для обучения и запуска крупнейших AI-моделей. Эти компании называются неоклаудами.

 

К концу статьи читатели поймут, что такое neocloud, как она отличается от традиционных облачных платформ, почему эта модель получила такое широкое распространение, и какие публично торгуемые американские компании находятся в центре этой тенденции. Обсуждение охватывает чистых операторов, бывших майнеров криптовалют, переориентировавших свои мощности и земельные активы, а также новый биржевой фонд, созданный для захвата этой темы.

 

Сдвиг не является теоретическим. Спрос на специализированные мощности GPU продолжает превышать предложение во многих случаях, и многолетние контракты на десятки миллиардов долларов стали обычным явлением. Эта динамика превратила ранее малоизвестный сегмент инфраструктуры в один из наиболее внимательно отслеживаемых сегментов публичных рынков.

Aneocloud — это провайдер облачных вычислений, созданный с нуля для задач искусственного интеллекта. Основной продукт — высокопроизводительные вычислительные мощности графических процессоров, предоставляемые в виде сервиса для обучения крупных языковых моделей и выполнения инференса после их развертывания.

 

В отличие от традиционных гипермасштабируемых платформ, которые поддерживают огромные каталоги универсальных сервисов, баз данных, систем управления идентификацией, сетей доставки контента и сотен других инструментов, неоклауды сосредоточены почти исключительно на плотных кластерах ускорителей, как правило, последних NVIDIA GPU, соединенных высокополосными и низколатентными сетями, такими как InfiniBand или RDMA. Среда часто представляет собой bare-metal или слабо виртуализирована, чтобы клиенты получали максимальную производительность без накладных расходов, иногда называемых «налогом гипервизора».

 

Сам термин относительно новый. Он стал популярным в 2024 и 2025 годах, когда нехватка передовых GPU у крупных облачных провайдеров заставила многие лаборатории ИИ и предприятия искать дополнительные мощности. Специализированные операторы заполнили этот пробел, заранее закупив оборудование, построив центры обработки данных, оптимизированные по плотности энергопотребления и охлаждению, и предложив более гибкие сроки контрактов.

 

На практике необлако действует как специализированный поставщик, а не как универсальный супермаркет. Клиенты, которым нужны тысячи взаимосвязанных GPU для запуска обучения, часто могут получить их быстрее и, во многих случаях, с меньшей стоимостью за GPU-час по сравнению с универсальной платформой. Бизнес-модель в значительной степени опирается на контракты на зарезервированную емкость на несколько лет. Эти долгосрочные соглашения обеспечивают поставщикам более предсказуемый доход и помогают финансировать дорогостоящее оборудование и объекты.

 

Forrester и другие исследовательские фирмы описали необлака как инфраструктурный уровень более широкого «AI-натурального облака». Они сосредоточены на обеспечении доступности вычислительных ресурсов, повышении их использования и создании более четкой экономической модели для задач ИИ, в то время как связанные платформенные решения обеспечивают инструменты более высокого уровня для создания и управления приложениями.

Улучшенный доступ к специализированной GPU-мощности

Наиболее очевидно влияние проявляется в доступе и экономике. Когда спрос на генеративный ИИ взорвался, гипермасштабируемые платформы приоритизировали собственные внутренние потребности и крупнейших клиентов. Многие мелкие разработчики моделей и исследовательские группы оказались в ожидании доступа на месяцы или вынуждены были заключить дорогостоящие долгосрочные соглашения, которые им не были полностью необходимы. Необлака предложили альтернативный канал поставок, который точно заполнил этот пробел. 

 

Фокусируясь почти исключительно на плотных GPU-кластерах и высокопроизводительных сетях, эти специализированные провайдеры могут быстрее развертывать большие блоки мощности по сравнению с универсальными платформами, которым необходимо балансировать тысячи других сервисов. Результатом стали более короткие временные ожидания и более прозрачные цены для команд, которым просто нужна сырая ускоряющая мощность для обучения или выполнения инференса.

Многолетние контракты и устойчивый спрос

Этот альтернативный подход зарекомендовал себя как устойчивый. Крупные технологические компании теперь рассматривают емкость необлака как стратегическое дополнение к собственным разработкам. Microsoft, Meta, OpenAI, Anthropic и другие подписали многолетние соглашения на десятки миллиардов долларов с ведущими операторами необлака. Эти контракты часто охватывают как обучение, так и растущий объем трафика вывода по мере перехода моделей в производство. 

 

Как только крупный клиент фиксирует зарезервированную мощность, отношения, как правило, расширяются, а не сокращаются, поскольку перемещение огромных рабочих нагрузок впоследствии связано с высокими затратами и операционной сложностью. Эта «липкость» позволяет новым облачным провайдерам лучше прогнозировать будущий спрос и с большей уверенностью планировать следующую волну расширения центров обработки данных.

Перераспределение капитала по отрасли

Модель также изменяет распределение капитала. Вместо того чтобы каждая ИИ-компания покупала и эксплуатировала собственные кластеры GPU, многие арендуют мощности. Это переносит крупные капитальные расходы на поставщиков необлаков и владельцев, обеспечивающих их энергией и недвижимостью. В свою очередь, эти поставщики финансируют свои проекты за счет заранее заключенных будущих доходов, создавая структуру, которую некоторые наблюдатели сравнивают с платными дорогами для вычислений ИИ. 

 

Подход снижает барьер для стартапов и предприятий среднего размера, желающих обучать или развертывать передовые модели, не вкладывая сотни миллионов долларов в устаревающее оборудование. В то же время он концентрирует инвестиции в инфраструктуру среди небольшой группы специализированных операторов, способных достичь более высоких показателей загрузки для множества клиентов.

Растущая роль бывших майнеров криптовалют

Бывшие компании по добыче криптовалют стали важными участниками. Многие уже контролировали большие объемы мощности, земли и площадок, готовых для размещения центров обработки данных. По мере ослабления экономики добычи и роста спроса на ИИ ряд из них переоборудовали объекты в хосты для высокопроизводительных вычислений. 

 

Результатом стал многоуровневый рынок: операторы, специализирующиеся исключительно на неоклауде, которые собирают и управляют парками GPU, и владельцы инфраструктуры, предоставляющие базовую электроэнергию и пространство по долгосрочным лизинговым договорам. Такая многоуровневая структура ускорила общий процесс строительства, поскольку майнеры уже обладали наиболее дефицитными ресурсами — надежной электроэнергией и разрешенными площадками, в то время как операторы, специализирующиеся исключительно на неоклауде, привносят экспертизу в области приобретения последних ускорителей и оптимизации программного обеспечения кластеров.

Масштаб рынка и долгосрочная перспектива

Рыночные прогнозы отражают масштаб возможностей. Аналитики, отслеживающие категорию GPU-as-a-service, указывают на темпы роста выше 30 процентов в год на ближайшие годы, при этом общий потенциальный спрос на строительство AI-дата-центров измеряется триллионами долларов до конца десятилетия. 

 

Зависит ли точность этих цифр от постоянных инноваций в модели и доступности энергии, но направление давления на специализированные мощности очевидно. По мере роста рабочих нагрузок для вывода наряду с обучением и перехода все большего числа предприятий к внедрению ИИ-систем в повседневную деятельность, потребность в гибких и высокопроизводительных GPU-мощностях, как ожидается, останется на высоком уровне. Необлака находятся в центре этого спроса, трансформируя способ покупки, финансирования и доставки вычислительных ресурсов по всей более широкой облачной экосистеме.

Сфокусированный дизайн обеспечивает более высокую производительность

Самое очевидное преимущество — это фокус. Поскольку эти провайдеры оптимизируют свои решения почти исключительно для ИИ, они могут обеспечить более высокую плотность GPU, лучшую сетевую инфраструктуру для интенсивного восточно-западного трафика, генерируемого крупными обучающими задачами, и более быстрое развертывание крупных кластеров. Многие клиенты отмечают более короткие временные ожидания и более прозрачные цены по сравнению со сложными тарифными планами гипермасштабируемых провайдеров. 

 

Традиционные облачные платформы должны одновременно поддерживать тысячи различных сервисов, что часто означает компромиссы в плотности размещения ускорителей или настройке сети. Неоклауды избегают этих компромиссов. Их центры обработки данных спроектированы вокруг плотных стойок с новейшими GPU, высокополосными сетями, такими как InfiniBand или RDMA, и системами охлаждения, предназначенными для устойчивой высокой нагрузки. В результате получаются кластеры, способные обеспечивать совместную работу тысяч ускорителей с меньшей задержкой и меньшим количеством перерывов во время длительных процессов обучения.

Предсказуемый доход по многолетним контрактам

Долгосрочные контракты обеспечивают предсказуемость доходов, что необычно для традиционной облачной вычислительной инфраструктуры. После подписания многолетнего соглашения провайдер получает более четкий путь к финансированию дополнительных мощностей. Повторяющиеся инвестиции NVIDIA и предпочтительные партнерские отношения с несколькими из этих компаний дополнительно укрепляют их доступ к самым новым чипам. 

 

Эта комбинация сокращенного спроса и приоритетного доступа к оборудованию помогает операторам neocloud планировать расширения с большей уверенностью, чем это позволила бы чистая модель по требованию. Клиенты также получают выгоду, поскольку могут заблокировать емкость по известным тарифам, вместо того чтобы конкурировать за дефицитные GPU на спотовом рынке. Такая структура снижает неопределенность для обеих сторон и поддерживает стабильные инвестиции в инфраструктуру следующего поколения.

Более чистая экспозиция к инвестициям для участников рынка

Для инвесторов эта структура предлагает относительно чистый способ участия в спросе на инфраструктуру ИИ без владения самими производителями чипов или широкими гипермасштабируемыми платформами. Чистые операторы извлекают выгоду от роста загрузки, когда спрос остается высоким. Бывшие компании по добыче криптовалюты с существующими мощностями могут конвертировать активы, которые ранее находились под давлением, в более ценные арендные соглашения. 

 

Недавний запуск специализированного ETF Neocloud предоставляет дополнительный инструмент для более широкого Exposure. Эта многоуровневая рынок предлагает разным типам инвесторов различные точки входа. Те, кто хочет прямого Exposure к росту GPU-as-a-service, могут сосредоточиться на чистых операторах. Те, кто больше интересуется базовыми мощностями и недвижимостью, могут рассмотреть преобразованных майнеров. ETF объединяет обе группы в один активно управляемый портфель, делая эту тему доступной для более широкой аудитории без необходимости выбора отдельных акций.

Практические преимущества для рабочих нагрузок обучения и вывода

Реальные применения уже охватывают лаборатории передовых моделей, корпоративные команды ИИ и сервисы с интенсивной нагрузкой на вывод. Когда новая крупная языковая модель требует тысячи синхронизированных GPU в течение недель или месяцев, или когда приложение должно обрабатывать миллионы запросов на вывод с низкой задержкой, специализированная инфраструктура вносит ощутимый вклад. Запуски обучения, которые ранее сталкивались с длительными очередями или были вынуждены идти на уступки в размере кластера, теперь могут начинаться раньше и завершаться более эффективно. 

 

Сервисы обработки, требующие стабильно низкой задержки, могут использовать ресурсы, оптимизированные специально под эти шаблоны, а не делить их с неродственными корпоративными задачами. Сочетание более высокой плотности, улучшенной сетевой инфраструктуры, прозрачной ценовой политики и гарантированной доступности превратило неоклауды в практичное решение для организаций, которым необходима мощная вычислительная инфраструктура для ИИ, без необходимости строить и эксплуатировать всё самостоятельно.

Сектор является капиталоемким. Строительство или аренда высокоплотных GPU-центров обработки данных требуют значительных первоначальных затрат на оборудование, энергетическую инфраструктуру и охлаждение. Поставщикам необходимо тщательно управлять временным интервалом между заключенным доходом и амортизацией дорогостоящих GPU, которые могут потерять конкурентоспособность по мере появления новых архитектур.

 

Конкуренция усиливается. Крупные облачные провайдеры продолжают расширять собственные парки GPU, а некоторые крупные технологические компании изучают возможность увеличения внутренних мощностей или даже выхода на рынок неоклаудов. Если предложение в конечном итоге догонит спрос, цена может снизиться. Риск концентрации — еще один фактор: небольшое количество крупных клиентов могут составлять значительную долю заказов у отдельных поставщиков.

 

Доступность мощности и стоимость энергии остаются структурными ограничениями. Центры обработки данных, поддерживающие современные рабочие нагрузки ИИ, потребляют огромные объемы электроэнергии, а ограничения местных сетей или задержки с получением разрешений могут замедлить расширение. Экологический контроль также усиливается, поскольку сообщества взвешивают выгоды экономической деятельности против потребностей в ресурсах.

 

Для инвесторов на публичных рынках важны оценка и риск исполнения. Многие из этих акций уже принесли значительную прибыль, и дальнейший рост зависит от продолжения получения контрактов, своевременного обеспечения мощностей и eventualного улучшения свободного денежного потока после этапа крупных инвестиций. Волатильность была высокой, поскольку рынок перерабатывает квартальные результаты и конкурентные новости.

 

Практические меры предосторожности включают отдельный мониторинг законтрактованной мощности и активной емкости, наблюдение за концентрацией клиентов и понимание различий между чистыми операторами GPU и владельцами объектов, где они размещены. Диверсификация по нескольким компаниям или через тематический фонд может снизить риск, связанный с отдельной компанией.

Несколько публично торгуемых компаний теперь предоставляют инвесторам прямой доступ.

 

CoreWeave (NASDAQ: CRWV) является самым четким лидером в своей нише. Изначально компания занималась добычей криптовалют, но рано переключилась на облачные услуги на базе GPU и вышла на биржу в 2025 году. К середине 2026 года она сообщила о квартальной выручке, превысившей $2,5 млрд, что более чем на 100 процентов выше показателя прошлого года, а также о резерве выручки, превысившем $100 млрд.

 

Активная мощность превысила 1 гигаватт в десятках центров обработки данных, при этом ключевые контракты заключены с Microsoft, OpenAI, Meta, Anthropic и другими. NVIDIA имеет значительную долю и предоставляет приоритетный доступ к передовым платформам. Компания продолжает расширять предложения в области обучения и вывода.

 

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) стала сильным вторым чистым игроком. Основанная на европейских операциях и котирующаяся на Nasdaq, она заключила многолетние соглашения с Meta на сумму до 27 млрд долларов и с Microsoft на сумму около 17 млрд долларов. NVIDIA инвестировала 2 млрд долларов в долю в капитале. Заказанная мощность превысила 3,5 гигаватта в начале 2026 года, при этом предусмотрены цели дальнейшего роста. 

 

Коэффициенты роста выручки в сегменте облачных решений на базе ИИ составляют несколько сотен процентов год к году, а скорректированные маржи улучшились по мере роста масштабов. Компания развивает более полнофункциональную платформу ИИ, сохраняя при этом сильный акцент на высокоплотные вычисления.

 

Core Scientific (NASDAQ: CORZ) — это успешный пример трансформации бывших майнеров. Компания перевела значительную часть своей мощности и инфраструктуры в хосты для высокопроизводительных вычислений, включая объемы мощностей, сдаваемые в аренду CoreWeave. 

 

Компания публично обсуждала планы по сокращению или выходу из добычи bitcoin по мере роста доходов, связанных с ИИ. Заключенные договоры и существующая мощность обеспечивают ей более ощутимую краткосрочную прибыль по сравнению с некоторыми конкурентами, находящимися еще на этапе расширения.

 

Hut 8 (NASDAQ: HUT) и TeraWulf (NASDAQ: WULF) следуют по схожим путям. Обе компании контролируют крупные мощностные позиции и заключают долгосрочные арендные соглашения с клиентами в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений. Hut 8 отметила заключенные контракты на сумму в несколько миллиардов долларов по сотням мегаватт. TeraWulf заключила значимые сделки, включая крупные обязательства, связанные с Anthropic и другими операторами, подчеркивая при этом использование источников энергии с более низкой стоимостью или меньшим углеродным следом.

 

Другие названия, часто упоминаемые в одной группе: IREN, Applied Digital и Cipher Mining. Каждая из них переводит или расширяет цифровые инфраструктурные активы для работы с задачами ИИ на разных стадиях зрелости.

 

Для инвесторов, ищущих диверсифицированную экспозицию без выбора отдельных названий, ETF Roundhill Neocloud (NCLD) был запущен в начале августа 2026 года. Он активно управляемый и содержит концентрированный портфель ведущих чистых игроков и инфраструктурных партнеров, среди которых CoreWeave и Nebius обычно входят в число крупнейших позиций.

 

Никакая из этих акций не лишена риска. Быстрый рост требует постоянного вложения капитала, концентрация клиентов может создавать волатильность, а реакция гипермасштабируемых платформ остается открытым вопросом. Тем не менее, сочетание многолетнего контрактного спроса и ограниченного специализированного предложения сделало эту группу одним из наиболее отличительных способов инвестирования в физический уровень расширения ИИ.

Neoclouds перешли от нишевого решения для нехватки GPU в признанную категорию инфраструктуры ИИ. Сфокусировавшись на плотных высокопроизводительных ускорительных кластерах, а не на универсальных облачных сервисах, они удовлетворяют конкретную и в настоящее время недостаточно обслуживаемую потребность. Крупнейшие операторы заключили значительные многолетние контракты, а группа бывших майнеров криптовалют переориентировала свои энергетические и недвижимостные активы для размещения этой мощности.

 

На публичном рынке сейчас доступно несколько четких точек входа: чистые лидеры, такие как CoreWeave и Nebius, инфраструктурные компании, переключившиеся на эту сферу, включая Core Scientific, Hut 8 и TeraWulf, а также специализированный ETF, объединяющий эту тему. Рост остается связанным с общей траекторией развития моделей ИИ, доступностью энергии и способностью этих компаний реализовывать крупные капитальные проекты в срок.

 

Любой, кто следит за физическими основами искусственного интеллекта, найдет этот сегмент достойным внимания. Компании, которые успешно обеспечивают надежную мощность GPU в масштабе, позиционируют себя как ключевые посредники в одном из самых капиталоемких технологических проектов десятилетия.

 

Читателям, интересующимся более широкой историей инфраструктуры ИИ, может быть полезно ознакомиться с материалами о рынках энергоснабжения, цепочках поставок полупроводников и недвижимости центров обработки данных. Вопросы, наблюдения или опыт взаимодействия с этими провайдерами приветствуются в комментариях.

Каково простое определение необлака?

Неоклауд — это специализированный облачный провайдер, который сосредоточен почти исключительно на аренде высокопроизводительных GPU-кластеров для обучения и инференса ИИ, а не на предоставлении полного спектра универсальных корпоративных облачных услуг.

В чем различие между neocloud и AWS, Azure или Google Cloud?

Хиперскалеры предоставляют сотни сервисов для всех видов вычислительных задач. Необлака оптимизированы под высокую плотность GPU, сетевые возможности и производительность, адаптированные под крупные AI-задачи, часто с более простой системой ценообразования и более быстрым доступом к большим блокам мощности.

Какая компания считается ведущей акцией необлака?

CoreWeave широко рассматривается как чистый лидер рынка по масштабу активной мощности, объему доходов в резерве и списку клиентов. Nebius быстро сократила разрыв благодаря крупным контрактам и высоким темпам роста.

Почему задействованы бывшие компании по добыче bitcoin?

Многие майнеры уже контролировали большие объемы мощности, земли и объектов, подходящих для высокоплотных вычислений. Переход этих активов на хостинг ИИ создал новый источник дохода по мере колебаний экономики майнинга.

Существует ли ETF, ориентированный на эту отрасль?

Да. ETF Roundhill Neocloud (NCLD) был запущен в августе 2026 года и содержит корзину основных чистых операторов и акций связанной инфраструктуры.

Каковы основные риски для этих акций?

Высокие требования к капиталу, потенциальный избыток предложения, если гипермасштабируемые компании расширятся быстрее, чем ожидается, концентрация клиентов, энергетические ограничения и быстрый темп устаревания оборудования.

Работают ли неоклауды только для крупных лабораторий ИИ?

Нет. Хотя передовые лаборатории являются крупными клиентами, емкость также используют предприятия, стартапы и приложения, ориентированные на инференс. Некоторые провайдеры предлагают как зарезервированные, так и более гибкие модели доступа.

Насколько важна NVIDIA для сектора необлака?

Чрезвычайно важно. NVIDIA поставляет доминирующие GPU, инвестирует в нескольких ведущих поставщиков и тесно сотрудничает при внедрении новых архитектур. Доступ к новейшим чипам — это конкурентное преимущество.

 

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.