Отчет Raydium за Q3 2026: Рост выручки, токенизированные акции и выкупы RAY

Отчет Raydium за Q3 2026: Рост выручки, токенизированные акции и выкупы RAY

Пользовательское изображение
Результаты Raydium за третий квартал 2026 года демонстрируют растущую связь между токенизированными активами, децентрализованной инфраструктурой торговли и экономикой криптотокенов. Согласно отчету Blockworks Advisory, опубликованному 21 октября, Raydium сгенерировала чистый доход в размере 7,99 млн долларов в третьем квартале, что на 264,2% выше, чем в предыдущем квартале. Протокол также зафиксировал примерно 5,23 млн долларов выкупа RAY, а объем торгов токенизированными активами достиг 3,99 млрд долларов. Эти показатели указывают на сильное квартальное восстановление, но также выявляют риск концентрации: значительная часть улучшений пришлась на сентябрь, после того как StonkFun перенесла свои запуски токенов на платформу LaunchLab Raydium.
 
Центральный вопрос заключается в том, может ли эта активность стать устойчивым источником дохода протокола и спроса на RAY. Торговые рынки с более высокими комиссиями и выкупы, привязанные к доходу, создают потенциальную связь между использованием платформы и экономикой токена. Однако сосредоточенность активности в течение одного месяца означает, что инвесторы должны различать сильный квартальный результат и устойчивую тенденцию роста.

Основные выводы

  • Доходы резко восстановились: Raydium сообщила о чистом доходе в размере 7,99 млн долларов в третьем квартале, что на 264,2% выше, чем во втором квартале, согласно Blockworks Advisory.
  • Токенизированные активы набрали популярность: объём торгов токенизированными активами достиг 3,99 млрд долларов, что на 90,9% больше, чем в предыдущем квартале.
  • Выкупы RAY расширены: протокол выкупил примерно на $5,23 млн RAY, по сравнению с $1,72 млн во втором квартале.
  • LaunchLab вызвал значительный сдвиг в активности: миграция StonkFun в сентябре способствовала росту числа запусков токенов и торговли, связанной с акциями.
  • Концентрация доходов остается проблемой: в сентябре было получено 6,06 млн долларов чистого дохода за квартал, поэтому дальнейшие результаты зависят от того, сохранится ли повышенная активность.
  • Выкупы не гарантируют рост цены: качество доходов, ликвидность рынка, торговый спрос и общие условия криптовалютного рынка продолжат влиять на RAY.

Отчет Raydium за Q3 2026: Основные финансовые результаты

Результаты Raydium за третий квартал демонстрируют резкое восстановление после относительно слабого начала квартала. Blockworks Advisory сообщила о чистом доходе в размере 7,99 млн долларов США, что на 264,2% больше, чем во втором квартале. Выкупы RAY достигли 5,23 млн долларов США, что на 203,3% больше, а объем токенизированных активов вырос до 3,99 млрд долларов США. Отчет был профинансирован Reactor Labs — разработчиком Raydium, при этом Blockworks Advisory заявила, что сохранила редакционный контроль. Эти показатели служат полезной отправной точкой для оценки эффективности протокола, однако перед прямым сравнением следует проверить определения, используемые различными аналитическими провайдерами.
Метрика Q3 2026 Изменение с Q2 2026
Чистый доход 7,99 млн долларов США 2,642
RAY выкупы 5,23 миллиона долларов 2,033
Объем токенизированных активов 3,99 миллиарда долларов 0,909
Доля объема спотовых сделок токенизированных активов Solana 49,80% Рост с 36,2%
Данные Blockworks Advisory, опубликованные Solana Compass 21 октября 2026 года.
 
Время восстановления имеет такое же значение, как и темпы роста по итогам отчетного периода. В сентябре было получено 6,06 млн долларов из 7,99 млн долларов чистого дохода за квартал, в то время как в июле — 510 000 долларов, а в августе — 1,42 млн долларов. Такое распределение указывает на то, что улучшение показателей Raydium сосредоточилось в последнем месяце, а не было равномерно распределено по всему кварталу. Это поднимает важный вопрос для Q4: смогла ли Raydium сформировать более прочную базу доходов или значительная часть улучшений обусловлена временным всплеском торговой активности?
 
Отдельный анализ Q3 от Pine Analytics, опубликованный 5 октября, оценил доход протокола в 9,39 млн долларов и зафиксировал примерно 5,15 млн долларов в выкупах RAY, включающих 4,58 млн токенов. Эти показатели отличаются от оценок Blockworks Advisory, поскольку отчеты используют разные источники данных и методы измерения. Оценка дохода Pine основана на данных о комиссиях DefiLlama, а расчет объема токенизированных акций включает торговые пары, содержащие токен, привязанный к акции. Следовательно, эти показатели следует рассматривать как отдельные исследовательские оценки, а не объединять в один набор данных.

Почему выручка Raydium резко выросла в Q3?

Рост выручки Raydium был обусловлен в первую очередь обновлениями LaunchLab, миграцией StonkFun и ростом торговли токенизированными активами. Вместо того чтобы полагаться исключительно на активность на традиционных рынках обмена токенов, Raydium расширил способы, с помощью которых сторонние платформы могут использовать его инфраструктуру для запуска активов и генерации торговой активности. Это создало новый канал роста, хотя концентрация активности в сентябре указывает на то, что полученная выручка может быть чувствительна к изменениям спроса со стороны партнеров.

LaunchLab расширила свою роль в Solana DeFi

LaunchLab — это платформа для запуска токенов Raydium. В августе Raydium внедрила обновления, позволившие внешним платформам настраивать аспекты своих механизмов запуска, структуры комиссий, активов для котировки и параметры запуска. Эти изменения сделали инфраструктуру более адаптивной к партнерам с различными дизайнами продуктов, вместо того чтобы требовать от каждого проекта следовать фиксированному формату запуска.
 
Коммерческая значимость заключается в том, что сторонние платформы могут использовать инфраструктуру Raydium для запуска токенов, привлечения пользователей и перевода успешных запусков в ликвидные пулы. Raydium может затем получать выгоду от возникающей торговой активности через соответствующие комиссии. Эта модель позволяет протоколу участвовать в новых рынках токенов, не управляя каждой платформой запуска самостоятельно. Однако ее эффективность зависит от того, смогут ли партнерские платформы привлечь устойчивый спрос, а не вызвать кратковременную волну спекулятивной торговли.

StonkFun вызвал рост в сентябре

StonkFun объявила 5 сентября, что новые запуски токенов будут перемещены в LaunchLab. Согласно Pine Analytics, в сентябре LaunchLab зафиксировала 156 294 запуска, по сравнению с 5 420 в августе. StonkFun обеспечила 149 085 запусков в сентябре, став основным участником месячного общего объема.
 
Торговая активность также значительно выросла. Бондинг-кривые StonkFun сгенерировали примерно 921 миллион долларов объёма торгов в сентябре, а токены, перешедшие в пулы постоянного множителя Raydium, добавили ещё 1,89 миллиарда долларов. Вместе эти операции сформировали примерно 2,81 миллиарда долларов объёма торгов, что составляет около 28% от объёма торгов Raydium в сентябре по методологии Pine Analytics.
 
Цифры демонстрируют коммерческую ценность интеграций инфраструктуры, но также выявляют риск концентрации. Значительная часть недавнего роста Raydium пришлась на одного партнера и короткий период необычно высокой активности. Если StonkFun запустит меньше токенов или пользователи будут торговать реже, Raydium может столкнуться со значительным сокращением генерации комиссий.

Токенизированные акции становятся основным драйвером торговли

Токенизированные акции помогли расширить активность Raydium, внедрив активы, привязанные к акциям, в среду ончейн-торговли Solana. Эти продукты представляют собой или обеспечивают экспозицию к традиционным финансовым активам через токены на основе блокчейна, хотя их правовые права, структуры обеспечения и механизмы выкупа различаются в зависимости от эмитента. На Raydium токены, привязанные к акциям, можно торговать против других токенов или использовать в качестве котировок для новых проектов, создавая дополнительные транзакционные потоки.
 
Pine Analytics оценила, что торговые пары, содержащие токенизированные акции, сгенерировали объем в размере $4,14 млрд в третьем квартале, что более чем вдвое превышает $1,77 млрд, зафиксированный во втором квартале. Прямая торговля между токенами, привязанными к акциям, и SOL или стейблкоинами составила $2,43 млрд, а недавно запущенные токены, котируемые в рамках токенизированных активов, принесли примерно $1,71 млрд. Эти цифры основаны на более широком определении объема, связанного с акциями, используемом Pine, и не должны рассматриваться как прямо сопоставимые с цифрой в $3,99 млрд от Blockworks Advisory по токенизированным активам.

Почему токенизированные акции важны для Raydium

Токенизированные акции привлекают внимание, поскольку инфраструктура блокчейна может сделать подходящие финансовые экспозиции более передаваемыми и составными. В зависимости от продукта пользователи могут торговать через совместимые кошельки и децентрализованные биржи, а некоторые токенизированные активы могут быть интегрированы в системы кредитования или залога. Для Raydium непосредственная бизнес-возможность — это объем транзакций: новые пары активов и более частая торговля могут увеличить комиссионные, генерируемые поддерживаемыми пуловыми.
 
Более широкий рост токенизированных акций и ончейн-рынков акционерного капитала предоставляет дополнительный контекст для роста торговой активности Raydium, хотя удержание этого импульса будет зависеть от постоянного спроса пользователей и ликвидности.
 
Однако количество держателей не обязательно означает количество уникальных инвесторов, а объём торгов не определяет стоимость юридически принадлежащих базовых акций. Разные эмитенты могут предлагать различные права на выкуп, условия хранения и экономические риски. Это различие важно, потому что рост токенизированных акций зависит не только от доступной торговой инфраструктуры, но и от понимания пользователями того, что на самом деле представляют собой их токены.

Как Raydium вписывается в гонку ончейн-активов

Конкуренция распространяется и за пределы Solana. BNB Chain, Robinhood Chain и Solana стали важными сетями для распространения токенизированных акций, но их подходы различаются. Некоторые экосистемы сосредоточены на доступе для существующих пользователей криптовалют, в то время как другие связывают продукты, подобные брокерским, с инфраструктурой блокчейна. Возможность Solana частично заключается в её уже сформированной DeFi-среде, где подходящие токенизированные активы могут взаимодействовать с децентрализованными биржами и другими приложениями на блокчейне.
 
Доля рынка Raydium за третий квартал показывает, что она захватила значительную часть торговой активности по токенизированным активам на Solana. Сохранение этой позиции будет зависеть от ликвидности, пользовательского опыта, интеграций с партнерами и конкуренции со стороны других торговых площадок. Более широкое расширение токенизированных акций создает возможности, но не гарантирует, что Raydium сохранит свою долю или что рост объема торгов приведет к пропорциональному увеличению чистого дохода.

Как работают выкупы RAY и почему они важны

Программа выкупа Raydium связывает подходящую активность протокола с покупками его родного токена RAY на рынке. Согласно механизму распределения комиссий, описанному в публичных материалах, 12% комиссий от соответствующих торговых пулов направляются на покупку RAY на открытом рынке. Купленные токены хранятся в кошельке, контролируемом протоколом, а не сжигаются автоматически. Это различие важно, потому что повторная покупка токенов и их постоянное удаление из обращения — это не одно и то же.
 
Blockworks Advisory сообщила, что Raydium выкупил примерно на $5,23 млн RAY в третьем квартале, по сравнению с $1,72 млн во втором квартале. Pine Analytics независимо зафиксировала покупку примерно 4,58 млн RAY на сумму около $5,15 млн. Оба отчета указывают на значительный рост активности выкупа, хотя методы оценки и даты измерения немного различаются.

Выкупы связывают активность протокола с спросом на токен

При увеличении объема соответствующей торговой активности расходы, выделяемые на выкуп, также могут расти. Эти покупки создают потенциальную связь между использованием Raydium и спросом на RAY, хотя они не гарантируют рост цены. Эффект зависит от того, сможет ли спрос на выкуп компенсировать продавческое давление и общую волатильность рынка.
 
Инвесторы должны оценивать выкупы вместе с доходом протокола, ликвидностью и движениями цены RAY, а не рассматривать активность выкупа как самостоятельный бычий сигнал. Устойчивый спрос на токен в конечном итоге зависит как от рыночных условий, так и от способности Raydium поддерживать деятельность, генерирующую комиссионные.

Выкупы не являются сжиганием токенов

Поскольку повторно приобретенные RAY хранятся в кошельке, контролируемом протоколом, полная сумма не должна автоматически учитываться как постоянно изъятый объем. Влияние зависит от того, как управляются эти средства, и изменятся ли политики протокола. Поэтому точнее описывать программу как источник потенциального покупательского спроса, а не как гарантированный механизм снижения оборотного предложения.
 
Финансовая значимость также зависит от устойчивости. Квартал с необычно высокими сборами может поддерживать более крупные выкупы, но снижение объема торговли может уменьшить сумму, доступную для будущих покупок. Инвесторам следует отслеживать как количество выкупленных RAY, так и доход, финансирующий программу, а не сосредотачиваться исключительно на долларовой стоимости транзакций одного квартала.

Что означает отчет за Q3 для RAY

Отчет укрепляет аргумент о том, что экономика токена RAY связана с использованием Raydium, но не устанавливает предсказуемой связи между доходом и рыночной ценой. Более высокие сборы могут поддерживать больший объем выкупов, а активность токенизированных активов может обеспечить дополнительные источники торгового спроса. Тем не менее, цены токенов также отражают рыночные ожидания, условия ликвидности, позиционирование инвесторов и более широкие движения на Solana и на рынке криптовалют.
 
Рост выкупа в последнее время — это лишь один из индикаторов, за которым следует следить, а не самостоятельный сигнал оценки. Инвесторам следует оценить, сможет ли протокол поддерживать доходы после сентября, распределяется ли торговая активность среди большего числа партнеров и продолжает ли рынок токенизированных активов расти. Также им следует различать доход, генерируемый протоколом, и торговую активность, которая приносит выгоду внешним платформам запуска или эмитентам токенов.
 
Более устойчивый рост предполагает наличие нескольких источников активности, стабильное формирование комиссий и постоянную интеграцию токенизированных активов без чрезмерной зависимости от одной платформы запуска. Если эти условия реализуются, Raydium может лучше использовать рост экосистемы для получения повторяющегося дохода от протокола. Однако, если активность резко снизится после сентября, Q3 может оказаться исключительным кварталом, а не новой базовой линией.

Перспективы на Q4: возможности роста и риски

Raydium входит в Q4 с новыми возможностями, но непосредственная задача — поддерживать активность после всплеска, вызванного StonkFun. Pine Analytics сообщила, что комиссии за первые четыре дня октября были примерно на 43% ниже среднедневного уровня сентября. Этот короткий период наблюдения недостаточен для определения тренда за весь квартал, но он подчеркивает риск экстраполяции результатов сентября в будущее.
 
Один из потенциальных путей роста — дальнейшее внедрение LaunchLab внешними платформами. Более широкая интеграция может диверсифицировать источники запусков токенов и снизить зависимость от одного партнера. Дополнительные листинги токенизированных активов также могут расширить спектр торгуемых рынков. Однако конкуренция между launchpad-платформами на Solana остается напряженной, и партнеры могут менять платформы в поисках более выгодных комиссий, доступа для пользователей или ликвидности.
 
Еще один фактор — качество торговой активности. Сырой объем может быть завышен за счет wash trading или транзакций с малоликвидными активами. Pine Analytics исключила из расчета скорректированного объема за Q3 примерно 7,01 млрд долларов США wash trading, что демонстрирует, почему итоговые показатели требуют контекста. Для более точной оценки инвесторам следует сравнивать скорректированный объем, генерацию комиссий, ликвидность и распределение активности по пурам.
 
В конечном счете, результаты Raydium за IV квартал будут зависеть от того, смогут ли новые интеграции, спрос на токенизированные акции и торговые сборы компенсировать любое снижение активности launchpad. Самым значимым признаком прогресса станет более диверсифицированная база доходов, а не просто еще одно кратковременное увеличение запусков токенов.

Заключение

Отчет Raydium за Q3 2026 отмечает сильное восстановление доходов протокола и подчеркивает растущую роль токенизированных акций в экосистеме DeFi Solana. Blockworks Advisory сообщила о чистом доходе в размере 7,99 млн долларов, выкупе RAY на сумму 5,23 млн долларов и объеме токенизированных активов в 3,99 млрд долларов. Обновления LaunchLab и миграция StonkFun способствовали резкому росту в сентябре, демонстрируя, как интеграции сторонних решений могут создавать новые источники активности для децентрализованной торговой инфраструктуры.
 
Тем не менее те же данные выявляют главную неопределенность, стоящую перед Raydium: значительная часть улучшений за квартал сосредоточена в одном месяце и тесно связана с одной платформой запуска. Выкупы связывают активность протокола с потенциальным спросом на RAY, но не гарантируют рост цены или постоянное сокращение предложения токенов. Следующий этап будет зависеть от диверсификации доходов, устойчивой торговли токенизированных активов и способности поддерживать ликвидность по мере усиления конкуренции. Инвесторы должны рассматривать Q3 как доказательство потенциала роста Raydium, ожидая последующих данных, подтверждающих, сможет ли восстановление сохраниться.

ЧаВо

На каком блокчейне работает Raydium?

Raydium — это протокол децентрализованных финансов, построенный на Solana. Он предоставляет обмен токенов и пулы ликвидности, а также инфраструктуру для запуска токенов через LaunchLab.

В чем разница между AMM и CLMM?

Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) использует ценовую формулу и пулы активов для обеспечения торговли. Концентрированный маркет-мейкер с ликвидностью (CLMM) позволяет поставщикам ликвидности распределять капитал в выбранных ценовых диапазонах, что потенциально повышает эффективность использования капитала, но требует более активного управления ликвидностью.

Предоставляет ли RAY держателям право собственности на Raydium?

Удержание токена управления или утилиты не предоставляет автоматически права на долю собственности в разработчике протокола. Права, связанные с RAY, зависят от дизайна токена и применимых механизмов управления, а не от прав собственности, связанных с акциями компании.

Можно ли торговать токенизированными акциями без традиционного брокерского аккаунта?

Некоторые токенизированные продукты акций можно получить через совместимые крипто-кошельки и приложения на блокчейне, в соответствии с правилами эмитента и географическими ограничениями. Наличие продукта не означает, что каждый продукт предоставляет прямое владение базовыми акциями или доступен каждому инвестору.

Почему два исследовательских отчета могут показывать разные цифры дохода Raydium?

Провайдеры аналитики могут использовать различные источники данных, определения комиссий, методы атрибуции и отчетные периоды. Доход протокола, валовые торговые комиссии и другие показатели активности в цепочке не обязательно эквивалентны. Читателям следует проверять методологию каждого отчета перед сравнением показателей.
 
Отказ от ответственности: Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены со значительными рисками. Всегда проводите собственное исследование перед торговлей.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.