Закрепление доходности на фоне волатильности: Полное руководство по продаже опционов на Bitcoin

2.1 Состав стоимости опциона и преимущества продавца

1. Внутренняя стоимость:Прибыль, которая могла бы быть реализована, если бы опцион был исполнен немедленно.
2. Временная стоимость (Внешняя стоимость):Дополнительная ценность, присваиваемая в связи с возможностью движения актива до даты истечения срока действия опциона. Это основной источник прибыли продавца.

2.2 Греки и риски продавца

• Тета ($\Theta$): Представляет собой временной распад. Для продавца это положительный показатель; чем больше времени проходит, тем выгоднее.
• Вега ($\nu$): Представляет влияние изменения волатильности на цену опциона. Рост волатильности увеличивает цену опциона (что плохо для продавца); снижение волатильности уменьшает цену (что выгодно продавцу). Продавцы опционов являются естественными продавцами волатильности .
• Дельта ($\Delta$): Представляет изменение цены опциона при изменении цены базового актива на одну единицу. Проданный Call-опцион имеет отрицательную Дельту, в то время как у проданного Put-опциона Дельта близка к -1 или +1 (в деньгах).

3.1 Стратегия первая: Покрытый Call – увеличение доходности

• Детали исполнения: Идеально продавать слегка вне денег (OTM) Call-опционы, где цена страйка немного выше текущей рыночной цены биткойна. Это максимизирует полученную премию и позволяет цене биткойна немного вырасти.
• Расширенное применение: Роллинговая стратегия «Roll Out» и «Roll Up/Down»: Если вы не хотите, чтобы опцион был исполнен, вы можете «Roll Out» проданный опцион на более позднюю дату экспирации по мере приближения текущей, одновременно корректируя цену страйка (Roll Up/Down).

3.2 Стратегия вторая: Обеспеченный наличными Put – формирование позиции со скидкой

• Детали исполнения:ПродажаOut-of-the-Money (OTM)опционов Put, где цена исполнения является вашей желаемой точкой входа. Этот метод использует временную стоимость, что делает его более эффективным, чем просто установка лимитного ордера.

4.1 Торговля волатильностью и Вега

4.2 Введение в гамма-скальпинг

5.1 Выбор платформы и ключевые аспекты

1. Регулирование и безопасность:Приоритет следует отдавать платформам, которые регулируются крупными финансовыми учреждениями или имеют высокую репутацию, таким как Deribit (специализируется на криптовалютных опционах), CME Futures/Options (регулируемые деривативы традиционных финансов), или опционные продукты, предлагаемые Binance/OKX.
2. Ликвидность: Убедитесь, что контракты для выбранной цены исполнения и даты истечения имеют достаточную глубину заявок на покупку и продажу, чтобы избежать риска ликвидности , который может затруднить закрытие позиции.
3. Система маржи: Разберитесь с требованиями платформы по марже и механизмами принудительной ликвидации, которые имеют ключевое значение для управления риском продавца опционов.

5.2 Операционные процедуры и налоговые аспекты

1. Открытие позиции: На торговом интерфейсе убедитесь, что действие обозначено как «Продать для открытия», а не «Продать для закрытия».
2. Единицы контракта: Учтите, что контракты на опционы Bitcoin обычно номинируются в единицах 0.1 BTC или 1 BTC.
3. Налоговое соблюдение: Премии, полученные от продажи опционов, обычно считаются доходом, а окончение срока действия или закрытие позиции может привести к приросту или убыткам капитала. Инвесторам необходимо проконсультироваться с профессиональным налоговым консультантом, чтобы обеспечить соблюдение налогового законодательства в их юрисдикции.

1. Риск «Черного лебедя»: Несмотря на относительную безопасность стратегии Covered Call, экстремальные рыночные события (например, сбои биржи, внезапные изменения регулирования) могут вызвать значительные потери как по спотовым, так и по опционым позициям одновременно.
2. Ограничение прибыли: Основной недостаток стратегии Covered Call — ограничение вашего потенциала роста (доход ограничен ценой исполнения). Вам придется согласиться с необходимостью жертвовать возможной большой прибылью ради фиксированной премии.
3. Динамическое хеджирование: Успешные продавцы не просто продают и забывают. Они активно управляют своей дельтой, покупая или продавая небольшие объемы спотовых активов для поддержания нейтрального риска, что требует постоянного мониторинга и распределения капитала.