Еженедельный отчет KuCoin Ventures 20250421-0427
2025/04/29 01:13:17
Еженедельный отчет KuCoin Ventures: корпоративные резервы SOL растут, напряженность из-за тарифов снижается, дневной приток средств в ETF BTC достигает максимума за 3 месяца, а также борьба и развитие модульных публичных цепочек/инфраструктуры DeAI
1. Еженедельные обзоры рынка
От BTC к SOL: традиционные компании всё чаще добавляют Solana в свои корпоративные стратегии управления капиталом
Интеграция криптоактивов в балансы компаний больше не является новинкой. Следуя примеру BTC, MicroStrategy стала пионером в этом направлении, приобретя крупный объем биткойнов в качестве основного резервного актива казначейства, даже финансировав дополнительные покупки через выпуск конвертируемых облигаций. В определенные рыночные циклы эта стратегия не только служила страховкой от инфляции и преследовала цель получения более высоких финансовых доходов, но и значительно подняла стоимость акций компании, создав взаимно усиливающую динамику между BTC и корпоративной стоимостью. Это заложило основу для более широкого принятия криптоактивов в управлении корпоративными активами.
Однако, поскольку BTC всё больше признается «цифровым золотом», а его колебания по цене стали менее волатильными, потенциал получения сверхвысокой доходности Alpha снизился, сместив его роль в сторону предложения Бета-экспозиции, согласованной с более широкими макроэкономическими и рыночными тенденциями. На фоне этого Солана (SOL), обладая более высоким риском и потенциалом роста, стала новым фаворитом для компаний, стремящихся к большему росту.
Новые силы: двойное принятие инвестиционными институтами и традиционными корпорациями
Перед тем, как основные операционные компании вошли в сферу, инвестиционные фонды с более тесными связями с криптоиндустрией уже начали действовать. Канадские инвестиционные фонды, такие как SOL Global Investments и Sol Strategies, уже накопили значительные запасы SOL — более 260 000 токенов каждый к 2025 году. Помимо владения SOL, они активно участвовали в стейкинге и инвестировали в более широкую экосистему Solana. Это раннее вовлечение отражает сильное проявление доверия со стороны профессиональных инвесторов в долгосрочную ценность Solana.
Однако настоящей точкой поворота, сигнализирующей о вхождении SOL в сознание корпоративного сообщества, стало участие компаний вне сектора криптовалют. Компания по производству потребительских товаров Upexi (Nasdaq: UPXI) объявила о приватном размещении на сумму 100 миллионов долларов, возглавляемом гигантом криптоторговли GSR Markets, с планами выделить 94,7 миллиона долларов на покупку SOL и создание корпоративного резервного фонда. Аналогично, финтех-компания Janover (Nasdaq: JNVR), столкнувшись с медленным рынком недвижимости, заявила о планах увеличить свои запасы на 164 000 токенов SOL, доведя общее количество до около 317 000 токенов. Источниками финансирования послужили как денежные резервы, так и конвертируемые облигации, привлеченные от Pantera Capital, Kraken и других известных криптоинститутов. Такой межсекторный шаг указывает на то, что SOL расширяется из мира, приверженного криптовалюте, в более широкую картину корпоративного распределения активов.
BTC как бета, SOL как альфа: новый логик для корпоративного распределения активов
Для сравнительно небольших компаний с высокой степенью терпимости к риску, таких как Upexi и Janover, хранение SOL представляет собой классическую стратегию Alpha: ставка на расширение экосистемы Solana в таких направлениях, как DeFi, DePIN и другие сектора, с целью достичь большей ценовой эластичности и более высоких доходов по сравнению с BTC. Фундаментально это ставка на будущий потенциал роста Solana, связывая часть будущей стоимости компании с успехом сети в надежде обеспечить более высокие возвраты для акционеров.
Однако позиционирование SOL как корпоративного актива также несет значительные риски. Во-первых, волатильность цены SOL намного превышает волатильность BTC, что создает существенные риски финансовой стабильности. Во-вторых, сеть Solana ранее сталкивалась с сбоями и другими инфраструктурными проблемами. Кроме того, глобальные регуляторные политики в сфере криптовалют остаются неопределенными, оставляя компании уязвимыми к потенциальным шокам в области соблюдения норм. Практически, традиционные компании могут не обладать внутренними возможностями, необходимыми для безопасного управления и эффективного использования таких высоковолатильных активов, подвергая их операционным и исполнительным рискам.
В целом, рост запасов SOL традиционными компаниями отмечает появление и значимую тенденцию. Это отражает растущую уверенность институциональных инвесторов в потенциале развивающихся экосистем Layer 1 и указывает на более широкий поиск новых драйверов роста за пределами устоявшегося BTC-направления. Однако на данном этапе это остается высокорисковым и высокодоходным экспериментом на новом фронтире, а не полностью подтвержденной массовой тенденцией — тенденцией, которая потребует большего времени, большего количества примеров и большей регуляторной ясности, чтобы действительно созреть.
2. Еженедельные выбранные рыночные сигналы
BTC снова вырос до $95 000, несмотря на снижение тарифов, приток средств в ETF BTC и фейковые новости о M2...
За прошедшую неделю BTC вырос на 10 000 пунктов, кратковременно вернувшись к отметке в 95 000 долларов. Основным драйвером стало смягчение торговых тарифных напряжений между США и Китаем и воспринимаемое снижение напряженности в торговой войне. После нескольких раундов реталиативных тарифов, представители США на прошлой неделе дали понять о возможном смягчении тарифов, Министерство финансов заявило, что тарифный конфликт с Китаем не может быть устойчивым и выразило намерение не отрываться от Китая. Белый дом сообщил о прогрессе в достижении соглашения между США и Китаем, а Трамп заявил, что у него нет планов увольнять председателя ФРС Пауэлла. Эти события укрепили американский доллар и фьючерсы на акции, с BTC, который подхватил волну оптимизма. Однако "смягчение" и "снижение напряженности" не означают разрешения. Несмотря на то, что США дали понять о позитивных тарифных новостях, Китай постоянно отрицает ведение переговоров, оставляя долгосрочные тарифные и торговые неопределенности без изменений. BTC продолжает вести себя как риск-актив, тесно коррелирующий с акциями США.
Положительные политические сигналы превратились в реальную покупательную способность, а институциональные инвестиции через ETF по биткойну значительно стимулировали рост цен. В прошлый четверг и пятницу ETF по BTC зафиксировали самые высокие чистые дневные притоки за последние три месяца.
Источник: https://dune.com/hildobby/btc-etfs
Важно отметить, что в условиях позитивного настроения, график с TradingView, который распространялся на CT, показывающий резкий рост глобального денежного предложения M2 вместе с тенденцией роста цены BTC, стал вирусным. Влиятельные лица заявили, что BTC вскоре может вернуться к отметке в 100 000 долларов или даже взлететь до 200 000 долларов, вызвав волну возбуждения в сообществе. Исторические данные указывают на положительную корреляцию между глобальным денежным предложением M2 (общее мировое количество наличных + банковские депозиты + легко доступные деньги) и ценой BTC, при этом BTC обычно отстает примерно на два месяца. Это объясняется тем, что увеличенная ликвидность постепенно поступает и поднимает цену BTC с фиксированным предложением. Однако резкий рост глобального денежного предложения M2 был вызван предполагаемым скачком на 1000% в индийском M2, который оказался ошибкой данных на TradingView.
На этой неделе было объявлено о трех проектах, раунды финансирования которых превысили 10 миллионов долларов, по одному в экосистемах Ethereum, Bitcoin и Solana.
Symbiotic привлек 29 миллионов долларов в раунде Series A под руководством Pantera Capital с участием Coinbase Ventures
После этого раунда общее объявленное финансирование Symbiotic достигло 34,8 млн долларов, предыдущий стартовый раунд вел Paradigm. Symbiotic представил универсальную систему стейкинга, направленную на повышение безопасности за счет стейкинга, позволяя токены L1 или L2 использовать в качестве залога. В настоящее время TVL Symbiotic составляет 880 млн долларов, что делает его третьим по величине протоколом в секторе рестейкинга, хотя он значительно отстает от $7,98 млрд EigenLayer и $4,68 млрд Babylon. Фреймворк стейкинга Symbiotic похож на AVS EigenLayer, фактически предоставляя общую безопасность уровня основной сети Ethereum другим сетям или протоколам в обмен на арендный доход, попадая в категорию инфраструктуры. Однако одним из заметных вопросов является перенасыщение и однотипность публичных блокчейнов L2. Другой проблемой является то, что токены протоколов рестейкинга и различных протоколов LST остаются в основном бесполезными, а пользователи устают от игр, ориентированных на TVL.
Сеть Arch собрала 13 миллионов долларов в раунде Series A под руководством Pantera Capital при оценке в 200 миллионов долларов
После этого раунда общее объявленное финансирование Arch Network достигло 20 миллионов долларов, предыдущий стартовый раунд вел Multicoin. Arch Network стремится создать платформу на Bitcoin L1, которая позволяет выполнять приложения без необходимости межсетевых операций. Ее основной компонент, ArchVM, основан на ветке eBPF от Solana и реализован на языке Rust. ArchVM вместе с BitVM Bitcoin и AVM Atomicals представляет похожее понятие, но с различными подходами к обеспечению смарт-контрактов или взаимодействия приложений на Bitcoin L1. Хотя визия амбициозна, технические трудности значительны. Ранее популярный BitVM вышел из обсуждения, а ключевые разработчики Atomicals в основном отошли от проекта, который сейчас находится в состоянии CTO (переход на сообщество). Покажет ли Arch, что он может достичь своей заявленной визии, еще предстоит увидеть.
Nous Research привлек 50 миллионов долларов в раунде Series A под руководством Paradigm при оценке в 1 миллиард долларов
После этого раунда общее объявленное финансирование Nous Research достигло 70 миллионов долларов, в предыдущем стартовом раунде финансирование осуществляли Distributed Global и Delphi Digital, а также другие инвесторы. Основанная в 2022 году, Nous Research — это открытый исследовательский DAO, состоящий из исследователей в области ИИ, некоторые из ее статей были процитированы Meta и DeepSeek. Цель организации — разработка открытых моделей, используя Solana в качестве ключевого компонента для обучения этих моделей с помощью методов распределенного обучения, мотивированного токенами. Репозиторий Nous на GitHub имеет более 2,5 тыс. звезд. Хотя Nous, вероятно, не выпустит токен, как организация в области исследований ИИ с заметным влиянием в Web2, ее исследования по интеграции ИИ и криптовалюты обещают быть перспективными. Пока остается неясным, сможет ли она внести новую энергию и инновации в это пересечение, двигаясь к реальной практической полезности.
3. Spotlight проекта
Запуск Initia: Возрождение модульных концепций? Решение проблемы фрагментации ликвидности роллапов
В текущем рынке запуск еще одной L1-блокчейн или L2-роллап-решения больше не кажется достаточно привлекательным. Участникам рынка, как правило, необходимо включать дополнительные сюжетные линии — будь то инновации в механизмах ликвидности, как в случае с Berachain, или расширение концептуальных рамок через сюжеты вроде AI-цепочек или RWA-цепочек. Какие факторы способствовали успешному запуску основной сети Initia и последующему списыванию на Binance?
Его основное ценовое предложение заключается в прямом подходе к проблемам отрасли. Решая проблему фрагментации, с которой сталкиваются разработчики при работе с различными виртуальными машинами (EVM, MoveVM, CosmWasm и т.д.) и инструментальными цепочками, Initia представила Interwoven Stack. Эта платформа не только поддерживает несколько сред исполнения, но и предоставляет интегрированный набор инструментов, предназначенный для значительного упрощения построения и развертывания Rollup. Это позволяет разработчикам сосредоточиться на инновациях в приложениях, независимо от используемого языка программирования или среды, обеспечивая при этом бесшовную интеграцию между Rollup и Initia L1.
С точки зрения ликвидности, программа Enshrined Liquidity и Vested Interest Initia, в некоторой степени похожая на POL (Protocol-Owned Liquidity) Berachain, агрегирует ликвидность на уровне L1. Эти программы распределяют ресурсы между DApp экосистемы и решениями второго слоя через стимулы для участия на рынке, создавая сбалансированную динамику теории игр между разработчиками, пользователями DApp и держателями/ставками токена INIT, чтобы достичь эффективности и равновесия между предложением и спросом.
Тем не менее, Initia сталкивается с существенными проблемами. Проекты с механизмами стимулирования на уровне цепочки больше не редкость; даже такие устоявшиеся протоколы, как Uniswap, требуют значительных субсидий для привлечения ликвидности после запуска UniChain. В рамках стратегии, поддерживающей несколько виртуальных машин параллельно, обеспечение достаточных ресурсов и оптимизация для каждой среды остается сложной задачей. Кроме того, конкуренция за топовых разработчиков в экосистеме Cosmos и других средах виртуальных машин, а также выращивание новой молодежи, представляет собой постоянные трудности.
Инновационный подход Initia заслуживает внимания, поскольку учет проблем ликвидности и опыта разработчика отражает проблемы, волнующие всю отрасль. Однако путь от концепции до успешной реализации экосистемы остается долгим и сложным. Важно отметить, что в команде Initia работают бывшие сотрудники Terraform Labs Zon и Stan Liu — проект, который имеет как легендарные достижения, так и предостерегающие уроки. Покажет ли Initia, сможет ли он вести своих партнеров по экосистеме и вернуть Cosmos в процветающую золотую эпоху, которую он переживал в период пика LUNA, еще предстоит увидеть.
FLock.io заключил партнерство с моделью Qwen AI Alibaba для предоставления вычислительной мощности и инфраструктуры
Децентрализованная платформа для обучения ИИ FLock.io сообщила о стратегическом партнерстве с Alibaba Cloud для разработки вертикальных и общих моделей ИИ на основе крупной языковой модели Alibaba Qwen и инфраструктуры облачных вычислений. Это сотрудничество представляет собой относительно редкий случай официального партнёрства по внедрению между проектом Web3 и крупной языковой моделью Web2, вызвавшее значительную дискуссию на рынке.
Flock.io — децентрализованная платформа искусственного интеллекта, объединяющая федеративное обучение, блокчейн-технологии и модели участия сообщества, чтобы обеспечить баланс между эффективностью, конфиденциальностью и сотрудничеством при разработке ИИ. Технологическая основа платформы — федеративное обучение, которое через клиент FL Alliance позволяет нескольким сторонам обучать модели на локальных наборах данных, обмениваясь только параметрами модели, а не исходными данными, что обеспечивает конфиденциальность данных. Действительно, подход Flock через федеративное обучение хорошо сочетается с возможностью блокчейна решать проблемы доверия, когда вычислительная мощность и данные распределены. Это соответствие позволило Flock.io привлечь 9 миллионов долларов от ведущих институциональных инвесторов за последний год.
В отличие от проектов вроде MEME AI или AI-фреймворков, акцентирующих внимание на концепциях и пользовательском трафике, FLock.io выделился благодаря практическим реализациям и сотрудничеству. Помимо внешнего партнёрства с Alibaba, он сотрудничал с проектами, родившимися в криптовалюте, такими как Io.net (внедрение PoAI для проверки подлинности/целостности вычислительной мощности) и Akash Network (предоставление решений для упрощённого развертывания узлов). Кроме того, через продукты вроде Web3 Agent и Text2SQL Agent, FLock.io работал над реализацией концепции DeAI-сети сотрудничества. Такие реализации и партнёрства не только расширяют клиентскую базу, но и представляют собой практический подход к привлечению внимания на рынке — стратегию, достойную подражания другими проектами.
В текущей ситуации с рассеянным вниманием рынка команды проектов используют различные методы для привлечения интереса пользователей. Хотя множество проектов продвигают концепции DeAI, относительно мало тех, кто сосредоточился на технической реализации и установлении эффективных партнерств. Развитие сектора DeAI все еще находится на ранней стадии. С учетом текущей ситуации, широкое внимание и применение инфраструктурных решений в этой области могут появиться только после появления действительно крупномасштабных потребительских приложений DeAI. В этот момент технические возможности, ценность услуг и кооперационные сети, созданные различными инфраструктурными проектами, а не только концепции и сюжеты, станут решающими факторами, определяющими их позиции на рынке.
Партнерство FLock.io с Alibaba Cloud представляет собой интересный кейс, хотя до масштабного применения остается еще долгий путь. В долгосрочной перспективе рынок в конечном итоге будет оценивать эти проекты по фактической производительности продукта и ценности для пользователя, а не по концептуальным предположениям.
О KuCoin Ventures
KuCoin Ventures — ведущее инвестиционное подразделение KuCoin Exchange, входящее в топ-5 криптовалютных бирж мира. Стремясь инвестировать в самые революционные криптовалютные и блокчейн-проекты эпохи Web 3.0, KuCoin Ventures поддерживает создателей криптовалют и Web 3.0 как с финансовой, так и с стратегической точки зрения, предоставляя глубокие аналитические данные и глобальные ресурсы. В качестве инвестора, ориентированного на сообщество и исследования, KuCoin Ventures тесно сотрудничает с проектами из портфеля на протяжении всего жизненного цикла, фокусируясь на инфраструктуре Web3.0, ИИ, потребительских приложениях, децентрализованных финансах (DeFi) и платежных финансах (PayFi).
Рекламная информация: Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях, без каких-либо гарантий или обязательств любого рода, и не должен рассматриваться как финансовый или инвестиционный совет. KuCoin Ventures не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения, а также за последствия, вытекающие из использования этой информации. Инвестиции в цифровые активы могут быть рискованными.
Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.