DTCC запустит торговлю токенизированными реальными активами в июле 2026 года: акции, ETF и казначейские облигации США перейдут на блокчейн
2026/05/05 08:18:02
Введение
Что произойдет, когда основа американских финансовых рынков — институт, хранящий активы на сумму $114 трлн и обрабатывающий $4,7 квадриллионов операций с ценными бумагами ежегодно — решит разместить реальные активы на блокчейне? Согласно объявлению DTCC от мая 2026 года, это будущее наступает быстрее, чем ожидали большинство участников рынка.
DTCC объявила 4 мая 2026 года, что начнет ограниченные производственные сделки с токенизированными реальными активами в июле 2026 года, а полный запуск сервиса состоится в октябре 2026 года. Инициатива объединяет более 50 компаний из традиционных финансов и децентрализованных финансов — включая BlackRock, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Circle, Ondo Finance и Ripple Prime — чтобы доказать, что токенизированные ценные бумаги могут функционировать в системном масштабе без ущерба для защиты инвесторов.
Что такое сервис токенизации DTCC и когда он запустится?
Сервис токенизации DTCC будет запущен в два этапа — ограниченные производственные сделки в июле 2026 года и полный запуск сервиса в октябре 2026 года — что позволит интегрировать токенизированные представления реальных ценных бумаг в ту же инфраструктуру, которая сегодня лежит в основе рынков капитала США. Сервис построен на платформенном комплексе ComposerX DTCC и ориентирован на активы, уже находящиеся на хранении в DTC, что означает, что учреждение не создает параллельный рынок, а просто оцифровывает ценные бумаги, которые уже проходят через его системы.
График двухэтапного развертывания
Запуск в июле 2026 года знаменует начало ограниченных производственных сделок с токенизированными реальными активами. В этом контексте «ограниченные» означают, что DTCC протестирует операционные и технические рабочие процессы в производственной среде с использованием реальных данных и реальных активов, а не симулированных сценариев. Промышленная рабочая группа — в составе более 50 компаний — будет сотрудничать с DTCC, чтобы доказать интероперабельность между несколькими блокчейнами и подтвердить, что токенизированные права могут безопасно перемещаться между белыми списками кошельков.
Полный запуск сервиса в октябре 2026 года означает переход от пилотного тестирования к операционной готовности. К этой дате участники DTC смогут выбирать токенизированное ведение реестра для подходящих ценных бумаг в качестве стандартного варианта сервиса. DTCC подчеркнула, что предварительная базовая версия, запускаемая в июле и расширяемая в октябре, намеренно ограничена по функционалу, а дополнительные возможности запланированы для будущих релизов после дальнейших консультаций со персоналом SEC.
DTCC создала сервис на платформе ComposerX, которая предоставляет технологическую основу для интеграции распределённого реестра в существующую пост-торговую инфраструктуру. ComposerX позволяет DTC добавить функциональность блокчейна к своим централизованным системам учёта в электронной форме, не требуя от участников рынка отказываться от текущих рабочих процессов.
Почему важна позиция DTCC в инфраструктуре
DTC в настоящее время хранит активы стоимостью более $114 триллионов, согласно объявлению DTCC за май 2026 года. Институт обрабатывает примерно $4,7 квадриллионов в год в виде сделок с ценными бумагами. Эти цифры иллюстрируют, почему вход DTCC в токенизацию принципиально отличается от услуг токенизации на уровне эмитентов: DTCC работает на уровне базовой пост-торговой инфраструктуры, где уже находятся большинство записей о владении акциями и долговыми инструментами США.
В отличие от платформ токенизации, которые работают с отдельными эмитентами для создания новых цифровых ценных бумаг, DTCC создает цифровые представления ценных бумаг, которые уже находятся на хранении у нее. Это различие критически важно, поскольку существующие правовые рамки, защита инвесторов и отношения по расчетам остаются неизменными.
Брайан Стил, управляющий директор и президент Clearing & Securities Services DTCC, заявил в объявлении от мая 2026 года: "Сервис токенизации DTC создан для обеспечения системного масштаба там, где уже существует глубокая ликвидность." Эта котировка отражает стратегическую логику — DTCC не стремится создавать ликвидность с нуля, а вместо этого стремится высвободить ликвидность, уже присутствующую в его инфраструктуре, путем добавления программируемых, цепных возможностей перевода.
Какие реальные активы DTCC токенизирует в первую очередь?
DTCC первоначально токенизирует определенный набор высоколиквидных активов, включая компоненты Russell 1000, ETF, отслеживающие основные индексы, а также казначейские векселя, облигации и ноты США — все они обеспечиваются теми же правами, защитой инвесторов и правами собственности, что и их традиционные аналоги. Выбор активов отражает консервативный подход DTCC: начать с самых ликвидных, наиболее широко распространенных и системно важных ценных бумаг, прежде чем рассматривать расширение.
Токенизированные акции и ETF
Компоненты индекса Russell 1000 — 1000 крупнейших публично торгуемых американских компаний по рыночной капитализации — будут среди первых акций, доступных в токенизированной форме. Эти акции представляют основную группу крупнокапитализационных активов, которыми институциональные инвесторы торгуют ежедневно, и их включение обеспечивает значимый объём торгов с первого дня.
В начальный набор активов также будут включены ETF, отслеживающие основные американские фондовые индексы. ETF особенно хорошо подходят для токенизации, поскольку они уже структурированы как пуловые инструменты со стандартизированными процессами создания и выкупа. Токенизированные ETF могут обеспечить более эффективные операции на первичном рынке и более быструю расчетную компенсацию единиц создания.
Все токенизированные активы предоставляют «те же права, защиту инвесторов и права собственности», что и активы,持有的 в традиционной форме, согласно описанию сервиса DTCC. Эти защиты поддерживаются существующими рамками устойчивости DTC, включая его статус покрываемого клирингового агентства под надзором SEC и соответствие регуляции SCI для обеспечения целостности систем.
Государственные ценные бумаги США на блокчейне
Казначейские векселя, облигации и бонды США включены в первоначальный объем токенизации. Включение казначейских ценных бумаг особенно значимо на фоне взрывного роста рынков токенизированного государственного долга. Согласно данным RWA.xyz, приведенным в отчетах за май 2026 года, токенизированные акции выросли с $375,4 млн в мае 2025 года до примерно $1,21 млрд в мае 2026 года, что демонстрирует быстрый интерес институциональных инвесторов к экспозиции традиционных активов в блокчейне.
Ondo Finance, участник отраслевой рабочей группы DTCC, управляет USDY — продуктом с доходностью около 2 миллиардов долларов США, обеспеченным краткосрочными казначейскими облигациями. Токенизированные DTCC казначейские облигации могут предоставить проверяемое на цепочке обеспечение для продуктов, таких как USDY, потенциально снижая контрагентский риск и повышая прозрачность в цепочке поставок токенизированных казначейских облигаций.
Как работает сервис токенизации DTC?
Услуга токенизации DTC создает цифровые представления — называемые токенизированными правами — существующих ценных бумаг, уже находящихся на хранении у DTC, позволяя этим правам перемещаться между зарегистрированными кошельками на одобренных блокчейнах без изменения структуры законного права собственности или защиты инвесторов. Услуга не создает новые ценные бумаги и не изменяет юридическую характеристику существующих активов. Вместо этого она предоставляет альтернативный технологический уровень для регистрации и передачи записей о праве собственности.
Токенизированные права против традиционного безбумажного учета
Базовые активы всегда остаются на хранении у DTC. Ценные бумаги остаются зарегистрированными на имя Cede & Co., номинальной структуры DTC, как и сегодня. Модель косвенного владения и правовая квалификация в соответствии со статьей 8 UCC сохраняются точно так же, как и в традиционной системе бухгалтерских записей.
Сами токены НЕ являются ценными бумагами и НЕ являются правами на ценные бумаги в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах. Они служат альтернативным способом инструктирования DTC по регистрации и переводу прав на ценные бумаги в официальных книгах DTC. Когда участник DTC перемещает токенизированные права между кошельками, транзакция в блокчейне функционирует как инструкция DTC об обновлении его централизованных записей соответственно.
Участники DTC могут выбрать регистрацию прав на ценные бумаги с использованием технологии распределённого реестра вместо исключительно централизованного книжного учёта DTC. Эта модель по желанию гарантирует, что ни одна компания не будет вынуждена переходить на блокчейн-учёт, пока она не будет операционно и технологически готова к этому.
Утвержденные блокчейны и меры безопасности
Только участники DTC — в основном брокеры-дилеры и определенные банковские организации — могут зарегистрировать кошельки в DTC. Предварительная базовая версия ограничивает переводы только зарегистрированными (внесенными в белый список) адресами кошельков. Переводы на невнесенные в белый список кошельки не допускаются, что исключает риск неавторизованных или анонимных переводов.
Все кошельки проверяются на соответствие требованиям OFAC перед активацией и находятся под постоянным наблюдением на предмет санкций. DTC сохраняет ключи для обхода ограничений в целях безопасности, обеспечивая возможность вмешательства учреждения при необходимости для предотвращения неавторизованных транзакций.
Предварительная базовая версия не включает залоговую или расчетную стоимость. Она разработана как инфраструктурный уровень для ведения учета и переводов, а функции расчетов и залога запланированы для будущих выпусков. DTCC обязалась использовать только одобренные технологии и устойчивую инфраструктуру, соответствующую ее стандартам как системно важного финансового рыночного сервиса.
Какие преимущества рынка принесут токенизированные ценные бумаги?
Токенизированные ценные бумаги, как ожидается, обеспечат более быстрые циклы расчетов, снижение риска контрагента, круглосуточный доступ к рынку, программируемую функциональность активов через смарт-контракты и новые ликвидные пулы — при этом сохраняя те же защиты инвесторов, что и традиционные ценные бумаги. Эти преимущества распространяются на всех участников рынка — от институциональных трейдеров до розничных инвесторов, хотя краткосрочное влияние будет наиболее заметно в рабочих процессах институциональных участников.
Более быстрая расчетно-клиринговая обработка и эффективное использование капитала
Текущий стандарт США для большинства операций с акциями — расчеты по схеме T+1. Токенизация позволяет потенциально осуществлять расчеты по схеме T+0 (мгновенно), поскольку переводы на основе блокчейна могут завершаться за минуты, а не ждать обработки в режиме пакетной обработки в конце дня. Это ускорение имеет значение, поскольку более быстрые расчеты сокращают временной интервал, в течение которого дефолт контрагента может оставить сделки незавершенными.
Перемещение залога через юрисдикции и часовые пояса становится возможным независимо от стандартных часов торговли. Банк в Сингапуре может перевести токенизированный залог казначейских облигаций партнеру в США за пределами торговых часов США, повысив эффективность использования капитала. Банки и брокерские дилеры могут сократить капиталовые резервы, удерживаемые против риска расчетов, что потенциально высвободит миллиарды регулируемого капитала.
Мгновенное пополнение аккаунта становится возможным, когда переводы зачисляются мгновенно, а не на следующий день. Снижение риска контрагента выгодно всему рынку, снижая системную экспозицию к каскадным дефолтам в периоды рыночного стресса.
Программируемость и новый доступ к рынкам
Функциональность, основанная на смарт-контрактах, позволяет осуществлять программируемые переводы и распределения. Например, программы реинвестирования дивидендов могут автоматически выполняться при распределении дивидендов, а ответы на корпоративные действия могут быть заранее запрограммированы в зависимости от предпочтений держателей. Такие автоматизации снижают необходимость ручной обработки и операционные риски.
Потенциал круглосуточной торговли за пределами стандартных рыночных часов открывает новые торговые модели. Хотя первоначальная служба DTCC сама по себе не является торговой площадкой, лежащие в основе токенизированные права могут поддерживать торговлю круглосуточно на одобренных платформах. Децентрализация позволяет участникам рынка получать доступ к активам более напрямую, осуществляя обмен типа «точка-точка» между участниками из белого списка, сохраняя при этом целостность системы учета DTC. Надин Шакар, управляющий директор и глобальный руководитель цифровых активов DTCC, заявила в объявлении мая 2026 года: «Токенизация — важный и критически значимый шаг к созданию цифровой инфраструктуры завтрашнего дня. DTCC стремится оставаться на переднем крае инноваций и поддерживать масштабируемую, интероперабельную и управляемую с точки зрения рисков экосистему Web3, использующую мощь технологии распределенного реестра и приносящую реальную ценность отрасли». И NYSE, и Nasdaq объявили о планах поддержки токенизированной торговли, что предполагает, что торговая инфраструктура будет развиваться параллельно с возможностями токенизации после сделки DTCC.
Как торговать токенизированными реальными активами на KuCoin
KuCoin предоставляет пользователям доступ к тренду токенизации RWA через торговлю криптотокенами, обеспеченными реальными активами, и нативными проектами RWA, позиционируя трейдеров на пересечении традиционных финансов и блокчейн-инноваций. Поскольку сервис токенизации DTCC объединяет TradFi и DeFi, криптоплатформы, такие как KuCoin, обеспечивают ранний доступ к токенам и проектам, связанным с RWA, которые выиграют от массового внедрения цепных активов.
Пользователи могут создать аккаунт на KuCoin, чтобы изучить RWA-токены, отслеживать развитие токенизации и получать доступ к торговым парам, связанным с тенденциями в области реальных активов. На платформе представлены токены от проектов, создающих токенизированную инфраструктуру для акций, фиксированного дохода и альтернативных активов — предоставляя трейдерам возможность наблюдать за сближением Уолл-стрит и блокчейн-технологий. Независимо от того, хотите ли вы диверсифицировать портфель за счет токенов, обеспеченных RWA, или отслеживать, как токенизация традиционных активов влияет на криптовалютные рынки, KuCoin предоставляет инструменты и ликвидность для участия в этом структурном сдвиге.
Новые пользователи могут теперь зарегистрироваться на KuCoin и получить до 11 000 USDT в качестве приветственного бонуса.
Заключение
Сроки DTCC на июль и октябрь 2026 года отмечают историческое институциональное принятие технологии блокчейн на финансовых рынках. Инициатива объединяет промышленную рабочую группу из 50 компаний, включающую BlackRock и Goldman Sachs со стороны традиционного сектора и Circle, Ondo Finance и Ripple Prime со стороны крипто-натуральной стороны — демонстрируя, что стена между TradFi и DeFi размывается на уровне инфраструктуры.
Письмо о бездействии SEC от декабря 2025 года предоставляет трехлетний регуляторный каркас, который дает участникам уверенность для создания и внедрения. Первоначальное покрытие активов — акции Russell 1000, основные ETF и казначейские облигации США — представляет самые ликвидные и системно важные сегменты рынков капитала США. Основные преимущества, включая повышенную ликвидность, большую прозрачность и операционную эффективность, будут реализованы при сохранении защитных мер для инвесторов, которые поддерживают услуги хранения DTC десятилетиями.
Это не спекулятивный эксперимент. Это структурное обновление систем, через которые проходят сделки на сумму $4,7 квадриллиона в год. С момента начала потока токенизированных прав через инфраструктуру ComposerX DTCC в июле 2026 года рынок увидит первую фазу многолетней трансформации способа регистрации, передачи и расчета ценных бумаг. Блокчейн не заменяет Уолл-стрит — он становится его частью.
ЧаВо
В чем разница между токенизированными активами DTCC и криптотокенами, такими как стейблкоины?
Токенизированные активы DTCC — это цифровые представления существующих ценных бумаг, которые остаются на хранении в DTC с теми же юридическими защитами и правами собственности, тогда как стейблкоины — это автономные цифровые активы, как правило, обеспеченные наличными деньгами или их эквивалентами. Токены DTCC получают свою стоимость непосредственно из лежащих в основе ценных бумаг, хранящихся в традиционном депозитарии, и служат альтернативным методом ведения учета, а не новыми инструментами. Стейблкоины функционируют как платежные токены или инструменты хранения стоимости, в то время как токенизированные права DTCC — это инфраструктурные инструменты для передачи записей о правах собственности на уже существующие ценные бумаги.
Могут ли частные инвесторы напрямую хранить токенизированные ценные бумаги DTCC в личных кошельках?
На начальном этапе только участники DTC — в первую очередь брокеры-дилеры, зарегистрированные в SEC, и некоторые банковские структуры — могут зарегистрировать белые списки кошельков. Доступ индивидуальных инвесторов зависит от будущих договоренностей между брокерами-дилерами и их клиентами. DTC рассматривает владельца кошелька как держателя прав, поэтому доступ для розничных инвесторов будет определяться тем, как участники организуют свои услуги для клиентов. Брокер-дилер розничного инвестора может предоставлять доступ к токенизированным ценным бумагам через собственную инфраструктуру кошельков, но персональные кошельки с самостоятельным хранением за пределами экосистемы участников DTC не поддерживаются.
Какие блокчейны будут использовать DTCC для токенизированных ценных бумаг?
DTCC не публично раскрыла полный список одобренных блокчейнов, но письмо SEC о бездействии авторизует токенизацию как на публичных, так и на частных разрешенных блокчейнах, соответствующих технологическим и безопасностным требованиям DTC. Промышленная рабочая группа тестирует интероперабельность между несколькими цепями, что указывает на многопоточную стратегию, а не на зависимость от одной сети. Безопасностные стандарты DTC — включая белые списки кошельков, проверку OFAC и функции переопределения ключей — будут применяться независимо от используемой базовой технологии блокчейна.
В чем различие токенизации DTCC и токенизированных акций, предлагаемых криптоплатформами?
Токенизированные ценные бумаги DTCC обеспечивают полные права собственности и защиту со стороны DTC, поскольку базовые активы никогда не покидают инфраструктуру DTC. Некоторые существующие предложения криптоплатформ, такие как xStocks или Ondo Global Markets, структурированы как кредиты, обеспеченные акциями, а не как прямое представление права собственности. Модель DTCC сохраняет косвенную модель хранения и характеристику согласно статье 8 UCC без изменений. Инвесторы в токенизированные ценные бумаги DTCC получают те же дивиденды, права голоса и защиту в случае банкротства, что и держатели традиционных акций в безбумажной форме.
Какие риски должны учитывать инвесторы при работе с токенизированными ценными бумагами?
Ключевые риски включают технологические риски, связанные с инфраструктурой блокчейна, такие как потенциальные уязвимости смарт-контрактов или простои сети. Первоначальный охват активов ограничен составом Russell 1000 и отобранными ETF, поэтому преимущества диверсификации ограничены на этапе пилота. Переводы между кошельками ограничены зарегистрированными адресами, что может снизить ликвидность по сравнению с полностью открытыми токенными рынками. Существует неопределенность относительно регуляторного пути после завершения трехлетнего пилотного проекта — письмо SEC о бездействии истекает через три года, а постоянные регуляторные рамки еще не установлены. Неизвестна вторичная ликвидность токенизированных версий в масштабе, в котором работает DTCC, поскольку сервис запускается без интегрированных функций обеспечения или расчетной стоимости в своей предварительной базовой версии.
Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.