Вероятность принятия закона CLARITY Act 2026 упала до исторического минимума: почему законопроект о структуре криптовалютного рынка США сталкивается с серьезными препятствиями

Вероятность принятия закона CLARITY Act 2026 упала до исторического минимума: почему законопроект о структуре криптовалютного рынка США сталкивается с серьезными препятствиями

2026/07/25 11:13:00
Пользовательское изображение
Шансы принятия закона CLARITY в качестве закона США в 2026 году резко снизились из-за нерешенных политических споров и сокращения календаря Сената. Вероятность, оцениваемая на предиктивных рынках, упала до рекордно низкого уровня 32% 17 июля, по сравнению с пиком в 82% в феврале, прежде чем немного восстановившись до примерно 40% к 21 июля. Снижение не означает, что Конгресс отказался от реформы структуры криптовалютного рынка: Палата представителей уже одобрила законопроект, а Комитет по банковскому делу Сената продвинул пересмотренную версию. Однако законодателям все еще необходимо решить вопросы этических правил правительства, вознаграждений за стейблкоины, защиты децентрализованных финансов, требований по борьбе с отмыванием денег и распределения полномочий между SEC и CFTC, прежде чем завершить законодательный процесс.
 

Вероятность принятия закона CLARITY Act 2026 достигла рекордно низкого уровня по мере приближения срока голосования в Сенате

Официальное название законопроекта — Digital Asset Market Clarity Act of 2025, или H.R. 3633, хотя термин «CLARITY Act 2026» стал широко использоваться, поскольку Конгресс стремится завершить этот законопроект в этом году. Предложение предусматривает создание федеральной рамочной основы для цифровых активов, введение требований по регистрации и защите клиентов, а также уточнение, какие криптоактивности подпадают под надзор SEC или CFTC. Снижение вероятности его принятия отражает неопределенность относительно того, можно ли преобразовать прогресс на уровне комитетов в окончательный закон до конца 2026 года.
 

  1. Почему вероятность принятия закона CLARITY упала до рекордно низкого уровня

Трейдеры Polymarket снизили подразумеваемую вероятность того, что закон CLARITY станет законом в 2026 году, до 32% — самого низкого уровня с момента открытия прогнозного рынка в январе. Это означало значительное падение по сравнению с пиковым значением в 82%, зафиксированным 19 февраля, когда трейдеры были более уверены, что переговоры между партиями приведут к окончательному принятию закона. Хотя вероятность затем немного восстановилась до примерно 40%, она оставалась значительно ниже уровня начала 2026 года, что указывает на рост неопределенности на фоне продолжения переговоров без объявленного голосования в Сенате.
 
Прогнозный рынок не завершится положительно просто потому, что Сенат обсуждает или одобряет криптовалютный законопроект. H.R. 3633 должен быть принят обеими палатами Конгресса в идентичной форме и подписан президентом до 31 декабря 2026 года. Его цена, следовательно, отражает совокупную вероятность нескольких законодательных этапов:
 
  • Лидеры Сената должны назначить обсуждение и голосование по законопроекту CLARITY.
  • Сторонникам необходимо преодолеть любые процедурные препятствия.
  • Сенат должен утвердить финальную версию законопроекта.
  • Палата представителей должна принять поправки Сената или договориться о общем тексте.
  • Завершенный счет должен быть подписан президентом до конца года.
 
Цены на предиктивном рынке не являются официальными прогнозами конгресса и могут быстро меняться в ответ на политические встречи, медиа-отчеты, позиции трейдеров и ожидания возможного компромисса. Тем не менее, снижение с 82% до 32% показывает, как уверенность ослабла по мере сужения законодательного окна и усиления значимости оставшихся процедурных требований к законопроекту.
 

  1. Текущий статус закона CLARITY в Палате представителей и Сенате

Закон CLARITY продвинулся дальше, чем многие предыдущие попытки создать всеобъемлющее законодательство США в области криптовалют. Палата представителей приняла H.R. 3633 17 июля 2025 года единогласным голосованием 294 против 134, при этом 78 демократов присоединились к республиканцам. Затем законопроект был направлен в Сенат, где законодатели разработали существенно переработанную рамочную структуру, охватывающую цифровые товары, регулирование ценных бумаг, стейблкоины, децентрализованные финансы, обязательства по борьбе с отмыванием денег и защиту клиентов.
 
Основные вехи законодательства включают:
  • 17 июля 2025 года: Палата представителей одобрила H.R. 3633 голосами 294 против 134.
  • 29 января 2026 года: Комитет по сельскому хозяйству Сената одобрил отдельные положения, направленные на надзор CFTC за рынками цифровых товаров.
  • 14 мая 2026 года: Комитет по банковскому делу Сената одобрил пересмотренный закон CLARITY голосами 15 против 9, при этом два демократа присоединились к республиканцам комитета.
  • 1 июня 2026 года: Пересмотренное законодательство было официально представлено и внесено в законодательный календарь Сената под номером 423.
 
Попадание закона CLARITY в повестку дня законодательного собрания делает его eligible для рассмотрения Сенатом, но не обязывает лидеров Сената назначать голосование. Текст Сената существенно отличается от версии, одобренной ранее Палатой представителей. Если сенаторы одобрят пересмотренную версию закона, Палата представителей должна одобрить эти изменения или договориться о другой версии. Обе палаты в конечном итоге должны одобрить идентичный текст, прежде чем закон будет направлен президенту.
 

  1. Требования к голосованию в Сенате и сокращающийся календарь 2026 года

Республиканцы занимают 53 места в Сенате, демократы — 45, а независимые — два. Хотя окончательное принятие обычно требует простого большинства, сторонникам, вероятно, потребуется 60 голосов для вызова завершения дебатов, прекращения обсуждения и преодоления возможного филлибустера. Даже если все республиканцы поддержат законопроект, его авторам все равно понадобятся голоса как минимум семи демократов или независимых.
 
Результат работы двухпартийного Банковского комитета указывает на наличие поддержки со стороны разных партий, но два сенатора-демократа, проголосовавшие за продвижение законопроекта, не гарантировали свою поддержку на пленарном заседании Сената. Их окончательные позиции могут зависеть от изменений в положениях, касающихся этики правительства, защиты потребителей и борьбы с финансовыми преступлениями. Поэтому одобрение комитетом следует рассматривать как важную веху, а не как подтверждение того, что законопроект уже обеспечил себе жизнеспособную коалицию на пленарном заседании.
 
Время создает дополнительную сложность. Запланированный период работы Сената начинается 10 августа и продолжается до 11 сентября, сокращая количество доступных законодательных дней до промежуточных выборов. Голосование все еще может состояться после возвращения законодателей, но счета о финансировании, кандидатуры и другие приоритеты политики будут конкурировать за ограниченное время на пленарных заседаниях. Чем ближе процесс приближается к концу года, тем меньше времени у Палаты представителей и Сената останется для урегулирования различий между их версиями.
 

Почему законопроект о структуре криптовалютного рынка США сталкивается с серьезными препятствиями и что будет дальше

Самыми сложными препятствиями Закона о CLARITY больше не являются вопросы о том, нуждается ли Соединенные Штаты в более четком регулировании цифровых активов. Законодатели в целом согласны, что криптобиржи, эмитенты токенов, кастодианы и децентрализованные платформы требуют более предсказуемой федеральной рамки. Разногласия касаются того, как эта рамка должна справляться с политическими конфликтами интересов, вознаграждениями в стейблкоинах, программным обеспечением DeFi, финансовыми преступлениями и регуляторной границей между ценными бумагами и цифровыми товарами.
 

  1. Этика правительства и награды в стейблкоинах разделяют коалицию

Положения о государственной этике стали одной из самых политически чувствительных частей переговоров. Демократические законодатели требуют обязательных правил, запрещающих высокопоставленным избранным должностным лицам использовать государственную должность для получения выгоды от владения криптовалютами, запуска токенов, лицензионных соглашений или связанных бизнесов. Вопрос привлек больше внимания, поскольку президент Дональд Трамп и члены его семьи открыто заявили о своих интересах в криптовалютных проектах. Сторонники более строгих гарантий утверждают, что должностные лица не должны иметь возможности влиять на регулирование, которое может увеличить стоимость их собственных активов или деловых отношений.
 
Разногласия выходят за рамки вопроса о том, следует ли включать этическое положение. Законодателям необходимо решить, какие должностные лица и члены семей будут охвачены, какие виды криптовалютного дохода и владения будут ограничены, потребуется ли распродажа активов и какой орган будет расследовать возможные нарушения. Слишком узкая формулировка может быть раскритикована как неэффективная, а положение, воспринимаемое как направленное против одного политика или партии, может потерять поддержку республиканцев.
 
Ключевые этические вопросы включают:
  • Должны ли ограничения распространяться на президента, вице-президента, членов конгресса, высокопоставленных регуляторов и ближайших родственников.
  • Должны ли эти правила применяться к токенам, правам управления, лицензионным доходам, промо-платежам и косвенным бизнес-интересам.
  • Потребуется ли чиновникам избавиться от активов, использовать квалифицированные слепые трасты или предоставить дополнительную раскрытие информации.
  • Какое агентство или независимый орган будет расследовать нарушения и накладывать штрафы?
 
Награды в стейблкоинах создали еще один крупный конфликт между банками и криптокомпаниями. Поскольку стейблкоины предназначены для поддержания относительно стабильной стоимости, продукты с доходностью могут начать напоминать депозитные счета, когда платформы платят пользователям просто за их хранение. Банки утверждают, что такие продукты могут отвлечь депозиты от регулируемых учреждений, действуя при этом по другим стандартам капитала, ликвидности и надзора. Криптоплатформы отвечают, что широкие ограничения могут снизить конкуренцию и помешать легитимным наградам, связанным с платежами, торговлей, программами лояльности и активностью на платформе.
 
Предлагаемый компромисс пытается различать пассивный процент, выплачиваемый исключительно за хранение стейблкоина, и вознаграждения, связанные с квалифицирующими действиями. Регуляторам всё ещё необходимо определить, функционирует ли программа, описываемая как вознаграждение за транзакцию, экономически как процент, как могут рассчитываться вознаграждения и какая сторона несёт ответственность, когда эмитенты, биржи и сторонние партнёры совместно управляют продуктом.
 

  1. DeFi, AML и правила SEC-CFTC создают вызовы для регуляторного дизайна

Приложения децентрализованных финансов ставят сложный вопрос политики, поскольку они не всегда имеют идентифицируемую компанию, контролирующую клиентские аккаунты. Сторонники защиты разработчиков утверждают, что программисты, публикующие открытый код или создающие некастодиальные инструменты, не должны автоматически рассматриваться как брокеры, банки или переводчики денег, когда они не могут перемещать, блокировать или восстанавливать активы клиентов. Применение традиционных требований к посредникам к нейтральным разработчикам программного обеспечения может сдерживать инновации без необязательного улучшения соблюдения требований.
 
Критики опасаются, что слишком широкие защиты могут позволить компаниям избегать обязательств по борьбе с отмыванием денег и санкциями, заявляя, что они децентрализованы. Некоторые протоколы сохраняют значительное влияние через административные ключи, веб-сайты интерфейса, право голоса в управлении, комиссионные за транзакции или контроль над обновлениями программного обеспечения. Поскольку децентрализованные финуслуги обычно зависят от смарт-контрактов, которые автоматически выполняют запрограммированные правила, законодателям необходимо определить, когда контроль над кодом, интерфейсом или системой управления становится достаточным для возникновения регуляторной ответственности.
 
Релевантными индикаторами могут быть:
  • Зависит от того, берет ли оператор контроль над средствами или может перенаправлять транзакции.
  • Сохраняют ли разработчики административный или аварийный доступ к смарт-контрактам.
  • Одна ли компания контролирует основной пользовательский интерфейс.
  • Держат ли основатели или аффилированные инвесторы концентрированную власть в управлении.
  • Собирает ли идентифицируемая группа сборы и выбирает поддерживаемые активы или услуги.
 
Граница между SEC и CFTC добавляет еще один уровень сложности. Закон CLARITY направлен на определение того, когда токен должен оставаться под наблюдением SEC, а когда его можно рассматривать как цифровой товар, регулируемый CFTC. Законодательство пытается разделить сам цифровой актив от транзакции по инвестиционному контракту, через которую он мог быть выпущен, потенциально позволяя некоторым токенам перейти в рамки товарной модели по мере того, как их сети становятся функциональными и децентрализованными.
 
Однако децентрализацию сложно измерить. Сеть может широко распределять токены, в то время как её основатели продолжают контролировать управление, активы казны, обновления программного обеспечения или предложение токенов. Если стандарты неясны, проекты могут структурировать свою деятельность таким образом, чтобы выбрать регулятора, предлагающего более лёгкую систему соответствия. Законодательство также должно сохранять защиту ценных бумаг для токенизированных акций, облигаций и других традиционных финансовых инструментов, поскольку размещение ценной бумаги на блокчейне не обязательно превращает её в товар.
 

  1. Что дальше для закона CLARITY?

Следующий этап будет зависеть от того, смогут ли переговорщики преобразовать широкую поддержку ясности в регулировании в соглашение по детализированному законодательному тексту. Политические встречи и публичные заявления могут влиять на ожидания, но значительный прогресс, вероятно, потребует пересмотренного пакета, который решает вопросы этики, вознаграждений за стейблкоины, контроля над DeFi и классификации цифровых активов.
 
Три потенциальных сценария могут повлиять на оставшуюся часть процесса:
  1. Всеобъемлющее двухстороннее компромиссное решение: законодатели устраняют основные политические и регуляторные разногласия в рамках одного пакета. Это обеспечит наиболее четкий путь к финальному рассмотрению, хотя любой компромисс может повлиять на поддержку со стороны банков, крипто-бизнесов, потребительских групп или отдельных сенаторов.
  2. Более узкое соглашение по структуре рынка: Конгресс может сохранить основную рамку SEC-CFTC, оставив некоторые технические вопросы для будущего регулирования агентствами. Такой подход может облегчить достижение соглашения, но чрезмерная передача решений может ослабить правовую определенность, которую закон призван обеспечить.
  3. Законодательство вернется в следующем Конгрессе: если Конгресс не завершит процесс в 2026 году, спонсорам может потребоваться вновь представить законопроект о рыночной структуре. Работа существующих комитетов может служить основой, но изменения в руководстве, составе комитетов и политических приоритетах могут привести к другому предложению.
 
Для криптовалютных бизнесов дальнейшие задержки означали бы продолжение зависимости от существующих законов, интерпретаций агентств, решений по применению и судебных прецедентов, а не единой всеобъемлющей федеральной системы. Принятие закона могло бы обеспечить большую регуляторную определенность, но не решило бы немедленно все правовые вопросы или не гарантировало бы роста цен на криптовалюты. Подробная реализация все еще будет зависеть от будущих регуляторных правил, а рыночная динамика останется под влиянием ликвидности, процентных ставок, уровня внедрения и склонности инвесторов к риску.
 

Что изменит закон CLARITY для регулирования криптовалют в США

Если закон будет принят, закон CLARITY введет более четкие федеральные правила для цифровых активов, торговых платформ и эмитентов токенов. Эта система распределит обязанности между регуляторами и установит новые стандарты соответствия и защиты клиентов.
 
  • Полномочия SEC и CFTC: SEC будет контролировать цифровые активы, являющиеся ценными бумагами, а CFTC получит более широкие полномочия в отношении спотовых рынков цифровых товаров.
  • Классификация и раскрытие информации о токенах: законопроект установит стандарты для классификации токенов и потребует от подходящих эмитентов раскрывать информацию о предложении, управлении, разработке и финансовых рисках.
  • Регистрация биржи: Зарегистрированные криптовалютные биржи, брокеры и дилеры будут подлежать федеральной регистрации, ведению отчетности, наблюдению за рынком и операционным требованиям.
  • Защита при хранении и в DeFi: Платформам потребуются более надежные меры по сегрегации активов и защите от банкротства, а различие между криптокошельками с хранением и без хранения поможет определить регуляторную ответственность. Некоторые разработчики DeFi могут получить специализированную защиту.
  • Награды за стейблкоины и их внедрение: Пассивные награды, выплачиваемые исключительно за хранение платежных стейблкоинов, могут быть ограничены. SEC, CFTC и Министерство финансов разработают подробные правила и переходные периоды до полного введения рамок.
 

ЧаВо

Является ли закон CLARITY тем же самым, что и закон GENIUS?

Нет. Закон GENIUS в первую очередь устанавливает правила для эмитентов платежных стейблкоинов, включая требования к резервам, выкупу и надзору. Закон CLARITY охватывает более широкий рынок цифровых активов, включая классификацию токенов, криптобиржи и распределение полномочий между SEC и CFTC. Эти две рамочные системы пересекаются в таких областях, как вознаграждения за стейблкоины, но они служат различным регуляторным целям.

Изменит ли закон CLARITY порядок налогообложения криптовалют?

Закон CLARITY не направлен в первую очередь на переписывание федеральных правил налогообложения криптовалют. Продажа, обмен или расходование цифровых активов могут продолжать создавать налоговые события в соответствии с существующими требованиями IRS. Любые значительные изменения, связанные с капитальной прибылью, доходом от стейкинга, наградами за майнинг или отчетностью по криптотранзакциям, как правило, потребуют отдельного налогового законодательства или дополнительных указаний Министерства финансов.

Как закон CLARITY может повлиять на оффшорные криптовалютные платформы?

Оффшорная платформа, обслуживающая или активно нацеленная на клиентов из США, может столкнуться с требованиями федеральной регистрации, раскрытия информации и соблюдения норм. Некоторые международные компании могут выбрать регистрацию, создание дочерней структуры, регулируемой в США, или ограничить доступ для пользователей из США. Практический эффект будет зависеть от окончательных территориальных положений и того, как регуляторы определят деятельность, направленную на Соединенные Штаты.

Будут ли применяться государственные регуляторные нормы для криптовалют?

Некоторые требования штатов могут оставаться актуальными после принятия федерального законодательства. Криптобизнесы могут по-прежнему сталкиваться с обязательствами по лицензированию переводчиков денег, кибербезопасности, защите потребителей и коммерческому праву на уровне штатов, если окончательное законодательство не отменит их специально. Компании, работающие в нескольких штатах, поэтому могут продолжать управлять как федеральными, так и штатными системами соблюдения требований.

Завершатся ли существующие дела о применении мер со стороны SEC или CFTC автоматически?

Принятие закона CLARITY не приведет к автоматическому прекращению существующих расследований или судебных дел. Агентства и суды могут пересмотреть некоторые вопросы, если новое законодательство изменит применимые определения, но результат будет зависеть от того, применяются ли конкретные положения обратной силой. Деяния, нарушающие другие законы о ценных бумагах, товарах, мошенничестве или противодействии отмыванию денег, могут оставаться подлежащими применению мер принуждения.
 
 

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.