Sui Hashi мейннет приближается к запуску, нацеливаясь на $1,5 триллиона бездействующего bitcoin

Sui Hashi мейннет приближается к запуску, нацеливаясь на $1,5 триллиона бездействующего bitcoin

Пользовательское изображение
Sui готовит запуск Hashi — своего нативного протокола обеспечения bitcoin — приближая его к мейннету в момент, когда около 1,5 триллиона долларов bitcoin остаются в основном за пределами децентрализованных финансов. Идея амбициозна: позволить держателям использовать нативный BTC для заимствования, кредитования и стратегий получения дохода, при этом сам bitcoin остается на блокчейне bitcoin, а не переводится через традиционный кросс-чейн мост или централизованного кредитора. Недавние отчеты, ссылающиеся на Sui, говорят, что мейннет Hashi приближается к запуску, однако официальная документация разработчиков по-прежнему подтверждает, что производственное развертывание еще не запущено.
 
Это различие имеет значение. Hashi еще не «разблокировал» 1,5 триллиона долларов, и Sui не прогнозирует 1,5 триллиона долларов TVL. Эта цифра представляет потенциальный объем bitcoin, который в основном хранится как средство сохранения стоимости, а не активно используется на рынках кредитования и займов. Реальным испытанием для Hashi будет гораздо меньший и более измеримый показатель: сможет ли она убедить держателей bitcoin и институциональных инвесторов сделать нативный BTC продуктивным, не вводя при этом тех же рисков доверия, мостов и хранения, которые ограничивали предыдущие формы Bitcoin DeFi?

Что такое Sui Hashi?

Hashi — это протокол обеспечения и оркестрации bitcoin, построенный на Sui. Его цель — позволить владельцам bitcoin использовать нативный BTC в качестве экономической основы для финансовой деятельности на Sui. Официальная документация Hashi описывает протокол как систему для обеспечения и управления BTC с помощью пороговой криптографии, причем первая поддерживаемая функциональность сосредоточена на внесении нативного bitcoin, чеканке соответствующего актива на Sui и последующем обмене этого актива обратно на bitcoin.
 
Ключевая идея заключается в разделении места, где существует bitcoin, и где выполняется финансовая логика. Bitcoin остается на блокчейне bitcoin, а Sui предоставляет программируемую среду для управления залогом, кредитования, заимствования, ликвидации и других приложений. Это делает Hashi отличным от попыток превратить сам bitcoin в платформу смарт-контрактов.
 
Hashi уже вышел за рамки концепции. Глобальный тестнет запущен 22 июля 2026 года, что позволяет разработчикам, институциональным клиентам, кастодианам и провайдерам инфраструктуры протестировать финансовые приложения, обеспеченные bitcoin, до развертывания в продакшене. Тестнет использует Bitcoin Signet, а не реальные BTC, и текущий SDK по-прежнему указывает, что мейннет не имеет живого развертывания.

Что на самом деле означает «1,5 триллиона долларов в простое bitcoin»?

Фраза «бездействующий bitcoin» не должна интерпретироваться как означающая, что bitcoin не имеет экономического применения сегодня. BTC уже функционирует как средство сохранения стоимости, резервный актив, инструмент для торговли и залог в некоторых рынках. Sui подчеркивает, что лишь относительно небольшая часть огромной рыночной стоимости bitcoin напрямую участвует в ончейн-кредитовании, кредитовании и DeFi по сравнению с активами, нативными для сетей смарт-контрактов.
 
Ранние материалы о Sui описывали более $1 триллиона «спящего» капитала bitcoin как потенциальную возможность для Hashi. К сентябрю отчеты, цитирующие последние публичные сообщения Sui, указывали, что этот потенциальный объем превысил $1,5 триллиона. Это число следует рассматривать как нарратив о общем адресуемом рынке, а не как прогноз активов, которые войдут в Hashi.
 
Это различие важно, потому что Hashi не нуждается в привлечении даже близкой к 1,5 триллиона долларов суммы, чтобы стать экономически значимой. Захват всего 0,1% этой цифры означал бы примерно 1,5 миллиарда долларов в виде нативного BTC-коллатерала, а 1% — около 15 миллиардов долларов. Таким образом, более значимый вопрос после мейннета — не то, «разблокирует ли Hashi 1,5 триллиона долларов», а сколько реальных держателей BTC готовы сделать депозит и активно использовать их.

Как Hashi сохраняет bitcoin на сети bitcoin?

Пополнение BTC и чеканка hBTC

Каждый адрес Sui, взаимодействующий с Hashi, связан с уникальным адресом депозита Bitcoin Taproot. Пользователь отправляет нативный BTC из кошелька Bitcoin на этот адрес, а затем уведомляет Hashi о транзакции в Sui. Узлы Hashi отслеживают блокчейн Bitcoin, ожидают необходимого количества подтверждений и, после одобрения депозита, создают эквивалентную сумму hBTC на адресе Sui пользователя. Официальная документация утверждает, что депозит переводит BTC в управляемый Hashi пул UTXO, а hBTC представляет соответствующую позицию в Sui.
 
Поэтому утверждение, что Bitcoin «остаётся на сети Bitcoin», технически значимо: базовый BTC по-прежнему записан как Bitcoin UTXO и не преобразуется в нативный актив Sui на базовом уровне. Однако BTC больше не остаётся на исходном адресе кошелька пользователя. Он был переведён на адрес Bitcoin, контролируемый Hashi, правила расходования которого регулируются архитектурой MPC и Guardian протокола.

Возврат в родной bitcoin

Когда пользователь хочет получить родной BTC обратно, Hashi выполняет процесс в обратном порядке. Пользователь отправляет hBTC на Sui вместе с адресом назначения Bitcoin. Hashi создает транзакцию Bitcoin, проверяет вывод, сжигает соответствующий hBTC и с помощью своей системы подписи авторизует перевод родного BTC из управляемого пула UTXO на выбранный пользователем адрес Bitcoin.
 
Следовательно, базовая архитектура может быть описана как:
натуральный BTC на Bitcoin → представление hBTC на Sui → использование в DeFi → сжигание hBTC → выкуп натурального BTC.
 
Это механизм, лежащий в основе утверждения Hashi о том, что bitcoin может остаться нативным, в то время как его экономические права станут программируемыми на другой сети.

Является ли hBTC тем же самым, что и Wrapped Bitcoin?

hBTC не идентичен традиционным обернутым моделям bitcoin, но все еще представляет собой обеспеченную bitcoin модель, используемую на другом блокчейне. Собственная документация Hashi четко указывает: hBTC — это единственная монета, которую создает протокол, и она чеканится при депозите BTC.
 
Основное различие заключается в архитектуре хранения и выкупа, а не в наличии представительского токена.
Модель Где находится базовый BTC Актив, используемый в DeFi Основная модель доверия
Традиционный обернутый BTC Адреса bitcoin, контролируемые доверенным лицом Обернутый токен Централизованный хранитель или консорциум
Типовая модель моста Варьируется в зависимости от конструкции моста Бриджевое представление BTC Валидаторы моста и смарт-контракты
Hashi Адреса Bitcoin Taproot в пуле UTXO, управляемом Hashi hBTC на Sui Валидатор Sui MPC + Guardian
Традиционные обернутые активы могут сильно зависеть от одного хранилища или относительно небольшой федерации. Hashi, напротив, распределяет право подписи между подмножеством валидаторов Sui и добавляет второго подписывающего Guardian для обычных выводов. Это изменяет модель риска, но не устраняет предположения о доверии полностью.
 
Самый точный способ описать Hashi — это не «Bitcoin перемещается на Sui без обертывания», а то, что базовый BTC остается нативным для Bitcoin, а протокольно управляемый актив-квитанция представляет его на Sui в рамках распределенной системы подписи и выкупа.

Как Hashi обеспечивает безопасность нативного bitcoin?

MPC устраняет единого хранителя ключа

Hashi использует многопартийные вычисления для создания пороговой системы подписи Schnorr среди участвующих валидаторов Sui. Дизайн использует распределённую генерацию ключей, подпись и смену ключей, так что ни один член комитета не обладает полным ключом подписи. Mysten Labs заявляет, что первоначальный дизайн будет оставаться безопасным, пока объединённый стейк остаётся ниже настроенного порога, причём первая версия нацелена на диапазон безопасности примерно от одной трети до половины голосующей мощности комитета.
 
Комитет формируется из набора валидаторов Sui, хотя участие является добровольным и требует от валидаторов запуска дополнительной инфраструктуры Hashi. Текущая техническая документация указывает, что более 90% валидаторов Sui, как ожидается, примут участие. Это заменяет модель хранения, основанную на одной компании, на распределенное криптографическое предположение, однако инвесторам все еще необходимо оценить участие валидаторов, реализацию программного обеспечения и безопасность комитета.

The Guardian добавляет второй уровень

Каждый адрес депозита Hashi использует Bitcoin Taproot и содержит два возможных пути расходования. В обычных условиях вывод средств требует подписи как Hashi MPC-подписантa, так и независимого Guardian. Если Guardian станет постоянно недоступен, в конструкции предусмотрен 60-дневный относительный таймлок, после которого комитет MPC может использовать путь восстановления.
 
Hashi также включает операционные меры защиты, такие как аварийная приостановка. В документации по настройке порог для аварийной приостановки установлен по умолчанию на уровне всего 5% голосующего веса комитета, что позволяет относительно небольшой части валидаторов быстро приостановить депозиты и выводы, тогда как возобновление работы требует двухтретней супербольшинства. Эти меры улучшают многоуровневую защиту, но также подчеркивают важный момент: Hashi не является «безрисковым bitcoin». Он заменяет централизованную модель хранения комбинацией MPC, инфраструктуры Guardian, управления валидаторами и программных правил.

Как биткоин может получать доход через Hashi?

Hashi не изменяет правила консенсуса Bitcoin и не создает нативную доходность от стейкинга BTC. Владельцы Bitcoin не начинают сразу получать протокольные вознаграждения от самого блокчейна Bitcoin. Вместо этого Hashi делает BTC экономически продуктивным, позволяя ему функционировать в качестве залога в финансовых приложениях.
 
Например, пользователь может внести нативный BTC, получить hBTC и использовать этот hBTC в качестве залога для взятия в долг USDC или другого стейблкоина. Полученную ликвидность можно затем использовать в других местах, при этом владелец сохраняет экономическую экспозицию к исходному bitcoin. Документация Hashi прямо указывает на заимствование под обеспечение hBTC как на основной пример взаимодействия этого актива с DeFi. Другие применения могут включать рынки кредитования, структурированный кредит или институциональные стратегии фиксированного дохода.
 
Это различие важно, потому что доход никогда не возникает без экономической основы. В случае Hashi доходы, как правило, поступают от процентов заемщиков, кредитных спредов или других стратегий DeFi, а не от самой эмиссии bitcoin. Это также означает, что пользователи сталкиваются с дополнительными рисками, такими как ликвидация, экспозиция по контрагенту на прикладном уровне и риск смарт-контрактов.

Почему институциональные инвесторы проявляют интерес к Hashi?

Hashi сознательно позиционируется на институциональных держателях bitcoin, а не только на розничных участниках, получающих доход. Ее экосистема включает кастодианов, торговые фирмы, инфраструктуру кошельков, протоколы кредитования, аудиторов и управляющих активами. Sui сообщила, что более 20 институциональных партнеров присоединились до мейннета, включая BitGo, Ledger, Cumberland, FalconX, Bullish и другие компании. Материалы тестнета также перечисляют протоколы Suilend, Navi, Scallop и Fluid как потенциальные площадки для кредитования или ликвидности.
 
Одним из заметных партнеров является Wave Digital Assets — инвестиционный консультант, зарегистрированный в SEC. Sui сообщает, что Wave обязалась в течение трех лет прилагать «наилучшие усилия» для приоритизации токенизации облигационных продуктов с доходом от bitcoin на платформе Sui с использованием Hashi. Если такие продукты в конечном итоге привлекут значительный капитал, Hashi сможет развиваться дальше базового кредитования BTC в сторону институциональной биткоин-кредитной и фиксированного дохода инфраструктуры.
 
Налоговое регулирование также может иметь значение. Юридический анализ, подготовленный адвокатами Fenwick и опубликованный Sui, утверждает, что внесение BTC в Hashi и получение hBTC, а последующий обмен hBTC обратно на BTC, не должны рассматриваться как налогооблагаемое событие в соответствии с принципами федерального подоходного налогообложения США, поскольку выгодоприобретательская собственность держателя не претерпевает существенных изменений. Однако в статье прямо отмечается, что конкретных руководящих указаний от IRS по поводу Hashi не существует, и данный вывод представляет собой частное юридическое заключение, а не официальное решение IRS.

Что может означать Hashi для Sui DeFi?

Hashi становится более интересным, если рассматривать его как часть более широкой финансовой инфраструктуры Sui, а не как отдельный мост для bitcoin. Sui одновременно разрабатывает DeepBook как ончейн-слой ликвидности, безгазовые переводы стейблкоинов, Sui Dollar и инфраструктуру для кредитования. В своем сентябрьском обновлении DeFi Sui позиционировала Hashi как компонент обеспечения bitcoin в рамках этой более широкой стековой архитектуры.
 
Потенциальный путь капитала прост:
Обеспечение bitcoin → Hashi → hBTC → кредитование, стейблкоины, торговля и кредиты на Sui.
 
Если объем депозитов нативного bitcoin достигнет значимого масштаба, hBTC может углубить рынки кредитования, увеличить заимствование стейблкоинов и добавить крупную базу залога в Sui DeFi. Больший объем залога, в свою очередь, может поддержать дополнительные торговые и кредитные продукты, создавая сетевой эффект во всех финансовых приложениях Sui.
 
Но ничего из этого не гарантируется развертыванием мейннета. Hashi может предоставить инфраструктуру для bitcoin-коллатерала, однако реальная экономическая активность будет зависеть от того, доверяют ли пользователи системе, развивает ли hBTC глубокую ликвидность и предлагают ли приложения DeFi достаточный спрос, чтобы оправдать перевод BTC в протокол.

Что может помешать Hashi добиться успеха?

Hashi устраняет некоторые недостатки, связанные с централизованным кредитованием bitcoin и традиционным мостом, но заменяет их другим набором технических и экономических рисков.
Риск Почему это важно
Риск MPC / валидатора Безопасность зависит от предположений о распределенном комитете и реализации
Риск Guardian Обычные выводы требуют Guardian в качестве второго подписывающего
Риск смарт-контракта Ошибки могут повлиять на учет hBTC или связанных приложений DeFi
Риск ликвидности hBTC Бэкграунд-чек на BTC требует глубоких рынков для эффективной работы
Риск ликвидации Заемщики могут потерять обеспеченные BTC активы, если позиции станут недостаточно обеспеченными
Регуляторный риск Институциональное использование зависит от эволюции правил хранения, борьбы с отмыванием денег и ценных бумаг
Несоответствие в налогообложении Текущая практика поддерживается юридическим анализом, а не официальными рекомендациями IRS
Технический риск особенно важен. Hashi не устраняет предположения о хранении; он распределяет их. Пользователи должны доверять корректности MPC-программного обеспечения, соблюдению политики Guardian, участию валидаторов и смарт-контрактам Sui. Текущая документация также включает проверку на санкции и функциональность экстренной приостановки, что означает, что реальные политические и операционные решения остаются частью системы.
 
Экономическое внедрение представляет собой такой же большой риск. Даже безупречное программное обеспечение не может создать спрос на заимствования. Если ликвидность hBTC низкая, доходность не привлекательна или институциональные комитеты по рискам остаются неудобными с архитектурой, теоретическая возможность в $1,5 трлн останется теоретической.

Что докажет, что Hashi действительно работает?

Запуск мейннета докажет, что Hashi может работать с реальными активами, но не докажет соответствие продукта рынку. Первые значимые доказательства появятся из измеримого внедрения.
 
Самыми важными показателями будут объем вложенного нативного BTC, объем выпуска hBTC, использование кредитования, заимствование стейблкоинов, доступная ликвидность hBTC и эффективность выкупа. Инвесторам также следует отслеживать, действительно ли упомянутые институциональные партнеры вкладывают капитал, а не остаются просто сторонниками экосистемы. Система с 25 известными логотипами, но ограниченным объемом депозитов BTC, будет представлять собой совсем другую картину по сравнению с той, где кастодианы, торговые фирмы и протоколы кредитования привносят значимые балансы в блокчейн.
 
Производительность стресс-тестов может быть важнее, чем общая сумма TVL. Hashi необходимо продемонстрировать, что депозиты подтверждаются надежно, выводы средств остаются функциональными, системы Guardian и MPC продолжают работать во время волатильности, а механизмы ликвидации в связанных протоколах ведут себя предсказуемо при резких движениях bitcoin. Развертывание на мейннете — это только начало этого теста, а не его завершение.

Может ли Hashi изменить крупный рынок BTCFi?

Hashi входит в всё более конкурентный сектор биткоин-финансов. Обернутый BTC, биткоин-сайдчейны, сети второго уровня, протоколы стейкинга, продукты ликвидного стейкинга и межцепочечные кредитные системы уже пытаются сделать биткоин более полезным, не требуя от держателей его продажи. Следовательно, Hashi не доказывает «возможность входа биткоина в DeFi» впервые.
 
Его настоящим отличием является архитектура. Проект рассчитывает на то, что крупные держатели BTC могут предпочесть модель, при которой базовый актив остается на Bitcoin, а финансовая программируемость и исполнение кредитов происходят на Sui через распределенную систему подписи. Если институциональные участники сочтут такую структуру более безопасной и легкой для управления по сравнению с централизованными кредиторами или традиционными мостами, Hashi может стать значимым уровнем инфраструктуры BTCFi.
 
Если это не произойдет, она останется одной из многих архитектур. Рынок в конечном итоге будет оценивать Hashi не по размеру теоретического целевого рынка bitcoin, а по сумме bitcoin, которую пользователи готовы разместить под ее моделью безопасности, и по финансовому объему активности, генерируемой на основе этого обеспечения.

🔥 За кадром новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:
  • Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймете почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
  • Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать дней для вывода фиата.
  • Реальные активы (RWA). Токенизированное участие в традиционных активах, таких как сырьё, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не больше ограничен для институциональных инвесторов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
  • Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
  • Искусственный интеллект на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё встроено в платформу, без жаргона.
  • Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
  • Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская компания с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

Заключение

Приближающийся запуск мейннета Hashi представляет собой амбициозную попытку соединить огромную базу активов bitcoin с программируемыми финансами на Sui. Его ключевым инновационным решением является не перемещение самого bitcoin на другую блокчейн-сеть, а блокировка нативного BTC на Bitcoin и использование hBTC для того, чтобы сделать этот залог доступным внутри приложений Sui.
 
Цифра в 1,5 триллиона долларов придает истории масштаб, но ее не следует путать с ожидаемым TVL Hashi. Успех мейннета будет зависеть от гораздо более скромных и практических вопросов: сколько реального BTC будет депонировано, будут ли институциональные партнеры вкладывать капитал, разовьет ли hBTC глубокую ликвидность и будет ли модель MPC-plus-Guardian работать безопасно при реальном рыночном стрессе.
 
Hashi не нуждается в разблокировке 1,5 триллиона долларов, чтобы иметь значение. Ему нужно доказать, что нативный bitcoin может стать продуктивным обеспечением, не заставляя держателей принимать те же соглашения по хранению и мостам, которые ограничивали Bitcoin DeFi в прошлом.

ЧаВо

Запущен ли мейннет Hashi?

Hashi в настоящее время доступен на Sui Testnet, в то время как последняя документация SDK по-прежнему указывает, что развертывание на мейннете отсутствует. Материалы Sui за сентябрь также описывают Hashi как еще не выпущенный.

Есть ли у Hashi токен?

Нет. Официальная документация Hashi прямо указывает, что не существует токена $HASHI для управления, полезной нагрузки или аирдропа. Любая продажа токенов или аирдроп, претендующие на представление официального актива HASHI, должны рассматриваться с осторожностью.

Сколько подтверждений bitcoin требуется Hashi?

Текущая документация по настройке Hashi определяет требования к подтверждениям bitcoin как настраиваемый параметр протокола, а не как что-то, что пользователи должны считать неизменным. Депозиты на тестнете ожидают достижения настроенного порога подтверждений перед созданием hBTC, и настройки могут измениться до или после выхода на мейннет.

Могут ли пользователи выводить bitcoin на обычный кошелек?

Да. Вывод Hashi позволяет пользователям выкупить hBTC в виде нативного BTC, отправленного на указанный пользователем bitcoin-адрес. Текущая документация поддерживает стандартные bitcoin-адреса с свидетельствами, включая P2WPKH и P2TR.

Является ли Hashi Layer 2 для bitcoin?

Не в традиционном смысле. Hashi лучше описывается как протокол обеспечения и оркестрации bitcoin на Sui. Он не превращает Sui в исполнительный слой bitcoin и не фиксирует транзакции Sui обратно на bitcoin; вместо этого он обеспечивает нативный BTC на bitcoin, представляя обеспечительные средства для программного использования на Sui.
 
Отказ от ответственности: эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Крипто активы могут быть крайне волатильными, а рыночные условия, ликвидность токенов и развитие проектов могут быстро меняться. Читателям следует провести собственное исследование и оценить свою толерантность к риску перед принятием финансовых решений.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.