ETHGas хочет привести Уолл-стрит на публичный ethereum с институциональными механизмами управления

ETHGas хочет привести Уолл-стрит на публичный ethereum с институциональными механизмами управления

Пользовательское изображение

Как ETHGas обеспечивает соответствие институциональным требованиям и предсказуемость для публичной ethereum

Открытая архитектура ethereum предоставляет уровень композируемости и нейтральности, который частным цепочкам просто невозможно воспроизвести. Однако регулируемые компании продолжают сталкиваться со значительными барьерами, особенно в отношении рисков, связанных с санкциями, неопределенности исполнения, обусловленной Miner Extractable Value (MEV), и отсутствия прозрачности в отношении валидаторов. В ответ на эти вызовы ETHGas предлагает инновационное решение под названием Institutional Blockspace. Это решение сохраняет финальное зачисление на публичной сети ethereum, одновременно перенося ключевые элементы управления выше по цепочке для повышения безопасности и соответствия требованиям.
 
Сервис Institutional Blockspace позволяет институциональным клиентам зарезервировать место в предстоящих блоках, проводить тщательную проверку на санкции до включения транзакций, задавать специфические правила упорядочивания и взаимодействовать с известными или локальными валидаторами для обеспечения соответствия регуляторным стандартам.
 
Основатель Кевин Лепсоэ указал, что на данный момент компенсация за невыполнение обязательств по поставкам составляет ноль, и важно отметить, что квалифицированные валидаторы в настоящее время составляют примерно 5 процентов всей сети. Основное утверждение заключается в том, что публичная ethereum обладает способностью эффективно поддерживать институциональные производственные потоки при условии, что соответствие требованиям, предсказуемость и подотчетность тщательно спроектированы в процессе построения блоков, а не устраняются после возникновения проблем. Эта статья рассматривает операционные механизмы продукта, масштаб первоначальных обязательств, сделанных институтами, практические ограничения, связанные с покрытием валидаторами и потенциальные способы их устранения, а также последствия этого дизайна для банков, рассматривающих возможность участия в ончейн-деятельности при соблюдении ограничений публичной сети.

Основные выводы

  • ETHGas предлагает предварительное бронирование блокового пространства с проверкой на санкции и выбор валидаторов, сохраняя при этом расчеты на публичной ethereum.
  • Текущая компенсация за пропущенные обязательства валидатора установлена на нулевом уровне, согласно основателю.
  • Квалифицированные валидаторы охватывают около 5 процентов сети; цель — 20–30 процентов к концу года.
  • Отчет Delphi Digital отмечает примерно 800 миллионов долларов США в обязательствах по блокпространству и многолетнее соглашение с ether.fi.
  • Никакие банки не были публично идентифицированы как использующие сервис в продакшене.
  • Дизайн направлен на устранение институциональных пробелов, связанных с санкциями, MEV и ответственностью операторов, без изменения базового протокола.

Как институциональный блокспейс добавляет контроль, не покидая публичный ethereum

Institutional Blockspace представлен как уровень доверия, расположенный между регулируемыми финансовыми структурами и публичной сетью Ethereum. Согласно документации проекта, он перемещает три элемента на более ранний этап, чтобы они выполнялись до включения в блок: проверка на санкции, упорядочивание транзакций и подотчетность валидаторов. Результатом является создание пути для банков, управляющих активами и депозитариев, который сохраняет финальность расчетов Ethereum, добавляя при этом необходимые им механизмы контроля для использования в производственной среде. Проверки OFAC и контрагентов выполняются через Policy Engine во время формирования блока, а не после завершения расчетов. Правила упорядочивания направлены на снижение вредоносного извлечения MEV и утечки информации, которые институциональные участники рассматривают как риски для целостности рынка. Квалифицированные или локализованные валидаторы обеспечивают поверхность Due Diligence, включающую идентичность, юрисдикцию и исполнимость.
 
Все транзакции по-прежнему завершаются в рамках обычного процесса консенсуса Ethereum. Сервис остается опциональным и не изменяет базовый протокол и не ограничивает деятельность других пользователей. Это разделение является центральным элементом предложения: институциональные клиенты получают контролируемый путь, не заставляя всю сеть переходить в закрытую экосистему или требуя отдельной частной цепочки. Документация подчеркивает, что контрольные механизмы создают полностью соответствующие требованиям атомарные экземпляры Ethereum по запросу. Для банка, перемещающего крупные позиции, или управляющего активами, обрабатывающего потоки казначейства, практическая ценность заключается в том, что проверки и правила упорядочивания уже применены до включения, а набор операторов соответствует внутренним стандартам проверки. Таким образом, дизайн стремится закрыть разрыв между пилотными экспериментами и внедрением в производственную среду на публичной инфраструктуре.

Предварительные бронирования обеспечивают институциональным трейдерам уверенность в сроках для крупных потоков

Банки и торговые фирмы, которые перемещают значительную стоимость в блокчейн, нуждаются в предсказуемом времени включения. Конкуренция за следующий доступный слот в публичном мемпуле создает неопределенность, которая становится дорогостоящей, когда окна для расчетов ограничены или когда позиции должны быть закрыты к определенному сроку. ETHGas продает предварительные обязательства о включении транзакции или набора транзакций в будущий блок. Они представлены в виде предварительных подтверждений включения или полных обязательств по блоку. Продукты с полным обязательством по блоку предоставляют покупателю права на последовательность транзакций в пределах лимита газа, тогда как предварительные подтверждения включения гарантируют, что конкретная транзакция будет включена в обозначенный блок.
 
Экономическая логика проста. Институциональные участники платят за уверенность заранее; валидаторы получают договорную выручку, продавая мощность вперёд, вместо того чтобы полагаться исключительно на неопределённый MEV. Рынок функционирует как гибридная площадка с книгой ордеров для сопоставления и некастодиальными контрактами для обеспечения, которое гарантирует обязательства. Возможна вторичная торговля этими инструментами, что позволяет корректировать позиции в зависимости от изменения рыночных условий. Для торгового деска, осуществляющего многоэтапные стратегии, или кастодиана, координирующего крупные расчёты, возможность фиксации включения устраняет существенный операционный риск. Продукт не утверждает, что устраняет всю задержку или волатильность комиссий, но он преобразует открытую конкуренцию за место в предварительно согласованный график доставки, вокруг которого институциональные участники могут планировать свою деятельность.

Проверка на санкции перемещается выше по цепочке через движок политик

Открытые сети затрудняют для регулируемых фирм подтверждение соблюдения санкций и контроля контрагентов до завершения сделки. Проблемы часто выявляются только после завершения транзакции. Institutional Blockspace решает эту проблему, проводя проверку по спискам OFAC и контрагентов на этапе формирования блока. Policy Engine обеспечивает выполнение институциональных правил, фильтруя и документируя потоки до их включения в блок, а не после их согласования. Документация описывает результат как периметр контроля санкций, специально разработанный для расчетов в публичных цепочках.
 
Это расположение на этапе upstream имеет важное значение для команд по соответствию. Оно позволяет учреждению продемонстрировать, что запрещенные адреса были исключены до того, как транзакция вошла в блок, а не полагаться на обнаружение и устранение последствий после завершения. Этот подход не изменяет разрешительную природу ethereum для других пользователей; проверка применяется только к институциональному пути. Для банков, подвергающихся строгому аудиту и регуляторным требованиям, возможность продемонстрировать контроль до включения снижает ключевой барьер для использования публичных сетей в производственной среде. Следовательно, дизайн рассматривает соответствие как свойство, встроенное на этапе создания, а не как проблему, выявляемую после завершения.

Защита от MEV и правила упорядочивания направлены на улучшение качества исполнения

MEV вводит неблагоприятную очередность и утечку информации, которые институциональные участники воспринимают как риски для целостности рынка, а не как неизбежную криптовалютную стоимость. Institutional Blockspace применяет правила упорядочивания, направленные на снижение вредоносной извлечения и повышение предсказуемости исполнения. Цель — более справедливые результаты, которые институциональные участники могут подтвердить внутренним функциям рисков и соответствия. Управляя последовательностью внутри зарезервированной емкости, сервис стремится ограничить возможность внешних поисковиков эксплуатировать крупные или чувствительные транзакции в публичном мемпуле.
 
Качество исполнения имеет значение при перемещении больших объемов. Банк или торговая фирма, не способная продемонстрировать разумную защиту от фронт-раннинга или сэндвич-атак, сталкивается с более высокими внутренними барьерами для активности в цепочке. Контроли порядка дополняют экран санкций и выбор валидаторов, образуя многоуровневый набор защитных мер, действующих до включения. Продукт не утверждает, что устраняет весь MEV; он направлен на управление той его частью, которая создает институциональные трения. На практике это означает, что зарезервированный путь может приоритизировать институциональные потоки в соответствии с заранее согласованными правилами, в то время как остальная часть сети продолжает работать в стандартных условиях.

Известные и локальные валидаторы создают знакомую поверхность проверки

Валидаторы, билдеры и релеи на публичной сети Ethereum могут быть псевдонимными или находиться в юрисдикциях, затрудняющих проведение проверки и исполнение требований. Институциональные участники предпочитают операторов, чья идентичность, юрисдикция, контрольные механизмы и правовая подотчетность могут быть оценены привычным образом. Поэтому Institutional Blockspace акцентирует внимание на известных или находящихся на территории юрисдикции валидаторах, соответствующих критериям квалификации. Это обеспечивает модель оператора банковского уровня, при этом сохраняя окончательное зачисление на публичной сети.
 
Кевин Лепсоу заявил, что квалифицированные валидаторы в настоящее время составляют около 5 процентов сети, с целью достичь 20–30 процентов или выше к концу 2026 года. Охват напрямую влияет на время ожидания подходящего предложителя. Модель, упомянутая в отчете Delphi Digital, оценивает среднее время ожидания примерно в четыре минуты при охвате 5 процентов, при этом вероятность наличия подходящего валидатора в течение одной минуты составляет всего 23 процента; при охвате 30 процентов среднее время ожидания снижается до примерно 40 секунд. Эти цифры получены на основе моделирования, а не реальных данных производства, однако они иллюстрируют, почему расширение списка квалифицированных валидаторов является практическим приоритетом для обеспечения надежности сервиса.

Компенсация за невыполненные обязательства в настоящее время равна нулю

Центральным коммерческим аспектом является компенсация в случае, если валидатор не выполняет зарезервированное обязательство. Лепсоу сообщил CoinDesk, что размер компенсации в настоящее время установлен на нулевом уровне. Он отметил, что проект пока не сталкивался с серьезными проблемами, и существуют механизмы, позволяющие рынку определить соответствующую цену со временем. В документации не указано финансовое возмещение за каждое пропущенное включение, и некоторые транзакции, отправленные пользователями, не попадают под покрытие компенсации.
 
Нулевая компенсация оставляет учреждения подверженными риску поставки до тех пор, пока не сформируется рыночное ценообразование средств исправления. Для банка, рассматривающего резервирование блокпространства как операционную инфраструктуру, отсутствие финансовой поддержки является существенным сроком. Проект утверждает, что механизмы уже существуют для развития ценообразования, и ранний опыт не сопровождался серьезными сбоями. Будет ли этого достаточно по мере роста объема, будет зависеть от того, как учреждения и валидаторы будут согласовывать сроки в реальных контрактах. Текущая настройка приоритизирует рыночное определение цен над заранее установленными штрафами.

Ранние обязательства достигли сотен миллионов, тогда как использование банками остается неподтвержденным

Октябрьский отчет Delphi Digital, подготовленный ее консалтинговым подразделением по договору с ETHGas, описывает обязательства по блокпространству на сумму около 800 миллионов долларов. В том же отчете описывается трехлетнее соглашение, включающее около 3 миллиардов эфира от ether.fi, включая эксклюзивное использование платформы предподтверждения ETHGas в течение этого периода. Эти цифры свидетельствуют о значительном раннем интересе со стороны стороны предложения и как минимум одного крупного участника ликвидного стейкинга.
 
Ни Лепсо, ни отчет Delphi не выявили банк, использующий Institutional Blockspace в производственной среде. Отсутствие названных пользователей в производстве означает, что коммерческое внедрение остается неподтвержденным, несмотря на то, что компания привлекает участников Уолл-стрит. Обязательства и стейкинговые соглашения демонстрируют возможности с точки зрения предложения; превращение их в постоянный институциональный спрос потребует доказательств того, что контроль, временные задержки и условия устранения соответствуют рискам и требованиям соответствия банков в реальных условиях.

Требуется расширение покрытия валидаторов для сокращения времени ожидания

Пять процентов квалифицированных валидаторов создают практический узкий Platz. Институциональные участники, зарезервировавшие емкость, по-прежнему зависят от появления подходящего предлагателя в приемлемый временной интервал. Расширение охвата до заявленной цели в 20–30 процентов значительно сократит ожидаемое время ожидания согласно смоделированным оценкам. Для достижения этого расширения необходимо, чтобы больше валидаторов соответствовали критериям квалификации, связанным с идентичностью, юрисдикцией и операционными контролями, и выбрали институциональный путь.
 
Более широкое участие также укрепляет экономическую обоснованность для валидаторов. Продажа мощности заранее конвертирует неопределенную MEV в контрактную выручку. По мере присоединения большего числа операторов рынок получает большую ликвидность со стороны предложения, что, в свою очередь, способствует более точному ценообразованию и более надежной доставке для покупателей. Цель на конец года, таким образом, выполняет функцию как цели по надежности, так и цели по глубине рынка. Прогресс в достижении этой цели будет ключевым наблюдаемым показателем для институциональных участников, оценивающих, может ли сервис поддерживать объемы производства.

Дизайн сохраняет публичное расчетное обслуживание, добавляя контрольные механизмы для институционального сегмента

Повторяющейся темой в материалах проекта является то, что институциональный путь не требует от институтов покидать публичную ethereum или принуждать остальную сеть к частным соглашениям. Окончательное расчетное взаимодействие остается в рамках стандартного консенсуса. Контроль действует только на зарезервированных потоках. Такое разделение направлено на предотвращение фрагментации и изоляции ликвидности, которые могут сопровождать полностью частные или разрешительные среды.
 
Для институциональных клиентов преимущество заключается в доступе к существующей ликвидности, композируемости и свойствам безопасности ethereum, при этом сохраняя соответствие внутренним требованиям контроля. Для более широкой сети дизайн обеспечивает нейтральность: обычные пользователи и приложения продолжают функционировать по существующим правилам. Будет ли этот баланс сохраняться в масштабе, зависит от того, какой объем капитала будет зарезервирован через институциональный канал, а также от того, как движок политики и правила упорядочивания взаимодействуют с остальной частью построения блоков. Ранние документы позиционируют продукт как дополнительный, а не заменяющий.

Опыт основателя в традиционных рынках связан с инфраструктурой ethereum

Кевин Лепсой обладает более чем двадцатилетним опытом работы в традиционных финансах и технологиях. Он занимал должности в структурировании и финансовой инженерии в таких компаниях, как Morgan Stanley, Barclays и ING Barings, сосредоточившись на опционах на валютный рынок, продуктах по процентным ставкам и структурированном кредитовании. После перехода в предпринимательство в сфере технологий он основал ETHGas для решения проблемы, которую он видит как отсутствие структурированного и ликвидного рынка для блокпространства Ethereum.
 
Этот контекст определяет акцент продукта на превращении блокспейса в торгуемый инструмент с форвардными обязательствами, вторичными рынками и контролем уровня институциональных клиентов. Подход рассматривает уверенность в включении и качество исполнения как проблемы управления рисками, знакомые с традиционных рынков, а не как чисто технические особенности. Институциональное предложение, таким образом, отражает попытку перевести требования банковского уровня в архитектуру построения блоков в публичных цепочках.

Влияние на рынок для банков, исследующих расчеты на публичных блокчейнах

Если сервис станет более зрелым, банки и торговые фирмы получат конкретную возможность для выполнения операций на публичной ethereum с задокументированными контрольными мерами до включения. Эта возможность может снизить барьер между пилотными проектами и внедрением в производство для таких операций, как токенизированное расчетное обслуживание, управление казначейством или крупные внебиржевые потоки, которые выигрывают от публичной ликвидности. Комбинация резервирований, проверки санкций, правил упорядочивания и известных валидаторов устраняет несколько наиболее часто упоминаемых институциональных возражений.
 
В то же время текущая настройка без компенсации, ограниченное покрытие валидаторов и отсутствие именованных пользователей в продакшене означают, что продукт все еще находится на ранней стадии коммерциализации. Институциональные участники будут сопоставлять смоделированные временные задержки, условия компенсации и операционные данные со своими внутренними уровнями допустимого риска. Прогресс в покрытии валидаторов и появление механизмов компенсации с установленной стоимостью будут важными сигналами. Сама по себе архитектура демонстрирует конкретную попытку удержать институциональную активность на публичных платформах, а не направлять ее исключительно в частные среды.

Практические соображения при оценке надежности доставки и сроков

Любое учреждение, рассматривающее услугу, должно изучить точные договорные условия, связанные с пропущенными обязательствами, определением квалифицированных валидаторов, функционированием Policy Engine в соответствии с собственными правилами соответствия, а также историческую производительность доставки после выхода на реальный объем. Моделируемые временные ожидания служат отправной точкой, но не заменяют наблюдаемые данные. Гибридная структура рынка с обеспечеными обязательствами и вторичной торговлей предлагает гибкость, однако ликвидная глубина с обеих сторон определит эффективность ценообразования.
 
Документация и публичные заявления подчеркивают, что услуга является добровольной и не влияет на неинституциональных пользователей. Это утверждение можно проверить по мере роста зарезервированной емкости. Пока что продукт остается целенаправленным каналом, коммерческий успех которого зависит от превращения ранних обязательств в устойчивое институциональное использование на условиях, удовлетворяющих как функции управления рисками, так и соответствия требованиям.

ЧаВо

В чем разница между институциональным блокспейсом и простой оплатой более высокой комиссии за газ для более быстрого включения?

Более высокие комиссии за газ всё ещё оставляют транзакции в конкуренции в публичном мемпуле и подверженными тем же последующим обнаружениям санкций или проблемам с упорядочиванием. Институциональный Blockspace перемещает правила скрининга и упорядочивания на раннюю стадию, чтобы они применялись при формировании блока, добавляет возможность выбора квалифицированных валидаторов и предлагает предварительные бронирования, устраняющие необходимость конкурировать за следующий доступный слот. Окончательное зачисление остаётся на публичной сети, но контроль и уверенность во времени реализованы в самом пути, а не предоставлены рыночной конкуренции после отправки.
 

Что происходит, если валидатор не включает зарезервированную транзакцию?

Согласно основателю Кевину Лепсоу, сумма компенсации в настоящее время установлена на нулевом уровне. Существуют механизмы, позволяющие рынку определять соответствующие меры возмещения со временем, и на данный момент проект не сообщает о серьезных проблемах с доставкой. Некоторые категории транзакций не покрываются компенсацией. Поэтому институты, оценивающие сервис, должны рассматривать риск доставки как открытый коммерческий срок до тех пор, пока меры возмещения не станут стандартом в реальных контрактах.
 

Сколько валидаторов в настоящее время соответствуют требованиям институционального пути?

Лепсое заявил, что квалифицированные валидаторы составляют около 5 процентов сети Ethereum. Целевой показатель — 20–30 процентов или выше к концу 2026 года. Охват напрямую влияет на ожидаемое время ожидания для подходящего proposer. Расширение этого множества требует привлечения большего числа операторов, соответствующих критериям идентичности, юрисдикции и контроля, а также участия в институциональном канале.
 

Какой-либо банк публично подтвердил использование сервиса в производстве?

Никто из основателей, ни отчет Delphi Digital не выявили банк, который в настоящее время использует Institutional Blockspace в производственной среде. Ранние обязательства и соглашение с ether.fi демонстрируют интерес со стороны предложения и стейкинга, однако преобразование в конкретные объемы институционального производства до начала ноября 2026 года остается неподтвержденным.
 

Изменяет ли сервис базовый протокол ethereum или влияет на обычных пользователей?

Документация проекта указывает, что институциональные контрольные механизмы работают поверх существующего протокола. Транзакции продолжают завершаться в рамках обычного консенсуса. Этот путь является опциональным и не ограничивает и не изменяет активность других пользователей. Дизайн направлен на то, чтобы сохранить институциональные потоки на публичных маршрутах, применяя периметральные контрольные меры только к зарезервированной емкости.
 

Какую роль играет движок политики?

Движок политики применяет проверку на санкции и требования юрисдикции на этапе формирования блока. Институциональные потоки фильтруются и подтверждаются до включения, а не сверяются после завершения сделки. Такое раннее размещение обеспечивает командам по соответствию аудитируемое доказательство того, что запрещенные контрагенты были исключены до завершения.
 
Отказ от ответственности: Данная общая информация о рынке, возможно, из сторонних, коммерческих или спонсорских источников, предоставлена исключительно в справочных и образовательных целях и не является финансовой или инвестиционной консультацией, предложением, запросом или гарантией. Мы не несем ответственности за ее точность, полноту, надежность и любые возникшие потери. Инвестиции/торговля сопряжены с риском; прошлые результаты не гарантируют будущих. Пользователи должны проводить собственное исследование, принимать взвешенные решения и нести полную ответственность. Для получения дополнительной информации обратитесь к Условиям использования и Раскрытию рисков KuCoin.
 

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.