Демократы США выиграли Конгресс: почему вероятность повышения ставки ФРС в декабре остается на уровне 76,9%?

2026/11/06 17:17:00

Демократы одержали победу и получили контроль над обеими палатами Конгресса США на промежуточных выборах 3 ноября 2026 года, изменив политический баланс в Вашингтоне и заставив инвесторов пересмотреть перспективы фискальной политики, инфляции и процентных ставок ФРС. Однако, несмотря на ожидания, что разделение власти может ограничить федеральные расходы и снизить некоторые опасения по поводу инфляции, вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре, закладываемая рынком, остается около 76,9%.

Явное противоречие отражает разницу между политическими событиями и краткосрочной денежно-кредитной политикой. Контроль со стороны Конгресса может повлиять на экономические перспективы в ближайшие месяцы, но следующее решение ФРС будет в первую очередь зависеть от инфляции, занятости, финансовых условий и экономического роста. Для инвесторов в криптовалюты взаимодействие этих факторов может повлиять на курс доллара, доходность казначейских облигаций, стоимость заимствований и интерес к цифровым активам.

Основные выводы

Демократы завоевали контроль над Палатой представителей и Сенатом на выборах в конгресс 3 ноября, что привело к разделению власти на оставшийся срок президента Дональда Трампа.
Ожидания повышения ставки в декабре остаются высокими: вероятность 76,9% отражает ситуацию на рынке, а не официальный прогноз Федеральной резервной системы.
Инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, при этом годовая инфляция по индексу PCE в сентябре достигла 3,6%, а ядерная инфляция PCE — 3,1%.
Федеральная резервная система сохранила ставки на уровне 3,75%–4,00% в октябре, но два политических деятеля выступили за немедленное повышение на 25 базисных пунктов.
Выборы повлияли на доллар, доходности казначейских облигаций и риск-сенситивность, в то время как решение FOMC в декабре и поступающие экономические данные остаются основными катализаторами денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе.

Почему демократы выиграли контроль над Конгрессом на промежуточных выборах 2026 года?

Демократы завоевали большинства в обеих палатах Конгресса на выборах в середине срока 3 ноября 2026 года, положив конец двум годам единоличного контроля республиканцев в Вашингтоне. Согласно Reuters, кандидаты от демократов добились значительных успехов в традиционно республиканских штатах, включая Техас, Канзас и Южную Каролину. Результаты придадут демократам большее влияние на законодательство, государственные расследования, переговоры по бюджету и назначения президента после вступления нового Конгресса в должность в январе 2027 года.

Выборы также отразили опасения по поводу стоимости жизни, экономической политики и подхода администрации к внутренним и международным вопросам. Reuters сообщила, что по данным выходных опросов примерно половина избирателей восприняла выборы как возможность выразить протест против президента Трампа, а 70% хотели, чтобы Конгресс укрепил контроль и баланс власти по отношению к президентству. Эти результаты указывают на сдвиг в представительстве в Конгрессе, хотя не доказывают, что все избиратели поддержали одни и те же экономические или денежно-кредитные позиции.

Новая политическая структура не предоставляет демократам неограниченную законодательную власть. Президент Трамп сохраняет право вето на законодательные акты, а процедурные требования в Сенате могут затруднить значительные изменения политики без более широкой поддержки. Следовательно, выборы скорее приведут к дополнительным переговорам и ограничениям в повестке дня администрации, чем к немедленному отменению существующих экономических политик. Инвесторы особенно заинтересованы в том, как эта разделенная власть может повлиять на государственные расходы, налогообложение, регулирование технологий и федеральное заимствование.

Как демократический контроль над Конгрессом может повлиять на ожидания ставки ФРС?

Демократический контроль над Конгрессом может косвенно повлиять на ожидания в отношении ФРС через фискальную политику, государственные заимствования и экономический рост. Конгресс не устанавливает целевую ставку по федеральным фондам, и законодатели не могут указывать ФРС повышать или снижать процентные ставки. Однако изменения в законодательной среде могут повлиять на экономические условия, которые политики учитывают при определении денежно-кредитной политики.

Фискальная политика и государственные расходы

Один из важных каналов передачи — возможность сокращения фискальной экспансии. Если новое большинство в конгрессе усложнит принятие дополнительных расходных мер или налоговых инициатив, инвесторы могут пересмотреть ожидания относительно государственного заимствования и совокупного спроса. Снижение ожиданий по стимулирующим мерам, финансируемым за счет дефицита, может уменьшить некоторые опасения относительно будущего инфляционного давления и поддержать спрос на казначейские ценные бумаги.

Однако этот исход не гарантирован. Расходы федерального правительства зависят от существующего законодательства, обязательных расходов, полномочий президента и будущих переговоров по бюджету. Разделенный Конгресс также может вызвать разногласия по вопросам финансирования правительства, что потенциально увеличивает неопределенность в отношении федеральной деятельности и заимствований. Инвесторам необходимо различать ожидания сокращения фискальной экспансии и фактическое снижение расходов правительства.

Инвестиции в ИИ и экономический рост

Регулирование технологий — это еще один потенциальный канал. Победы демократов в Техасе и других штатах повысили внимание инвесторов к предложениям, связанным со строительством центров обработки данных, спросом на электроэнергию и контролем над ИИ. Эти вопросы важны, поскольку инвестиции в инфраструктуру ИИ стали важным фактором расходов бизнеса в США и экономической активности.

Reuters сообщила, что инвесторы обеспокоены тем, что более строгая регуляция ИИ или ограничения на расширение центров обработки данных могут замедлить отдельные этапы инвестиционного цикла. Если рост капитальных расходов ослабнет, экономический прогноз может измениться, что потенциально снизит часть давления на дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики. Однако масштаб и сроки любых регуляторных изменений остаются неопределенными, и федеральное правительство по-прежнему сталкивается с законодательными и процедурными ограничениями. (Reuters)

Почему выборы не меняют политику ФРС автоматически

Федеральная резервная система самостоятельно определяет денежно-кредитную политику и руководствуется своим двойным мандатом на максимальную занятость и ценовую стабильность. Результаты выборов в Конгресс могут влиять на экономические перспективы, но они не заменяют данные по инфляции и занятости в процессе принятия решений ФОМК.

Это различие объясняет, почему выборы могут привести к более мягкому прогнозу для долгосрочных процентных ставок, не устраняя сразу ожиданий повышения в декабре. Инвесторы могут ожидать меньшего фискального стимула или более медленных инвестиций в ИИ в 2027 году, при этом считая, что текущие условия инфляции оправдывают еще одно повышение ставки до конца 2026 года.

Почему вероятность повышения ставки ФРС в декабре остается на уровне 76,9%?

Ожидания повышения ставки в декабре остаются высокими, поскольку последние данные по инфляции и экономике продолжают создавать трудности для политиков. Хотя выборы изменили ожидания относительно будущей фискальной и регуляторной политики, Федеральная резервная система должна оценить экономические условия, уже видимые в ее данных. Устойчивая инфляция, устойчивая экономическая активность и разногласия среди политиков служат причинами, по которым рынки продолжают приписывать относительно высокую вероятность еще одному повышению на 25 базисных пунктов.

Цифра 76,9%, упомянутая в этой статье, представляет собой вероятность, выведенную из рынка, на определённый момент отчёта. CME FedWatch рассчитывает свои вероятности, используя цены на фьючерсы на федеральные фонды на 30 дней, что означает, что оценки могут изменяться в течение торгового дня по мере изменения рыночных ожиданий. Отдельный трекер, отображающий данные CME, показывал примерно 77,4% 4 ноября. Следовательно, эти цифры следует рассматривать как временные рыночные оценки, а не как фиксированную вероятность или официальный прогноз ФРС.

Инфляция остается выше целевого уровня ФРС

Инфляция — одна из ключевых причин, по которым рынки продолжают ожидать дальнейшего сжатия. Бюро экономического анализа сообщило, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) за сентябрь 2026 года вырос на 3,6% год к году, по сравнению с 3,4% в августе. Ядерная инфляция PCE, исключающая продукты питания и энергию, достигла 3,1%, оставаясь выше целевого показателя в 2% Федеральной резервной системы.

Ежемесячные данные также показали сохраняющееся давление на цены. Индекс PCE в сентябре вырос на 0,5%, а ядерный PCE — на 0,3%. Эти показатели свидетельствуют о том, что инфляция еще не вернулась к уровню, соответствующему цели ФРС, хотя политики должны получить дополнительные данные, чтобы определить, является ли ускорение устойчивой тенденцией. (BEA)

Сильный экономический рост осложняет прогноз по инфляции

Экономическая активность также остается относительно устойчивой. Предварительная оценка Бюро экономического анализа показала, что реальный ВВП США вырос на годовом уровне 3,4% в третьем квартале 2026 года, ускорившись с 2,2% во втором квартале. Рост обусловлен инвестициями, потребительскими расходами и государственными расходами, хотя более слабый экспорт частично компенсировал этот рост.

Сочетание инфляции выше целевого уровня и устойчивого экономического роста создает сложную среду для ФРС. Если спрос потребителей и инвестиции бизнеса останутся сильными, а цены продолжат расти, регуляторы могут иметь меньше оснований откладывать дополнительное сжатие. Напротив, значительное замедление потребления, занятости или инвестиций может снизить необходимость в очередном повышении.

Два члена ФОМК уже выступали за немедленное повышение ставки

Встреча Федеральной резервной системы 28 октября предоставила еще одно важное объяснение повышенной рыночной вероятности. ФОМК проголосовал 10–2 за сохранение целевого диапазона федеральных фондов на уровне 3,75%–4,00%. Однако губернатор Лиза Кук и президент Кливлендского филиала ФРС Бет Хэммэк выступили против, предпочитая немедленное повышение на 25 базисных пунктов.

Официальное заявление описало экономическую активность как растущую быстрыми темпами, а инфляцию — как сохраняющуюся на высоком уровне. Также в нем подчеркивалась необходимость дополнительной информации перед определением соответствующей политической позиции. Разделенное голосование демонстрирует, что политики имеют разные оценки сроков дальнейшего сжатия, но само решение не обязывает комитет к повышению в декабре.

Как отреагировали доллар, доходности казначейских облигаций и золото на выборы?

Результаты выборов вызвали изменения на основных финансовых рынках, поскольку инвесторы переоценили последствия разделённого правительства для роста США, фискальной политики и регулирования. Доллар ослаб, цены на казначейские облигации выросли, а золото укрепилось, поскольку участники рынка оценивали возможность замедления государственных расходов и усиления контроля над инвестициями в области ИИ. Эти движения отражают несколько перекрывающихся факторов, а не прямое изменение политики ФРС.

Актив	Реакция рынка 4 ноября	Ключевой аспект
Индекс доллара США	Упал до 101,41 — минимального уровня за месяц	Ожидания роста и неопределенность в политике
Доходность казначейских облигаций США на 10 лет	Упало примерно до 4,921%	Фискальные ожидания и спрос на облигации
Золото	Вырос примерно на 3% до $4 046 за унцию	Ослабление доллара и неопределенность

Ослабление доллара отражает изменяющиеся ожидания роста

Reuters сообщила, что индекс доллара США упал до 101,41 4 ноября, достигнув самого низкого уровня примерно за один месяц. Евро вырос на 0,4% до 1,1236 доллара, а британский фунт стерлингов прибавил 0,46% до 1,3475 доллара. Йена и швейцарский франк также укрепились против доллара.

Часть снижения отражала опасения, что дополнительный контроль за инфраструктурой ИИ и инвестициями в центры обработки данных может повлиять на рост в США. Более слабый прогноз роста может снизить ожидания дальнейшего повышения процентных ставок, делая доллар менее привлекательным по сравнению с валютами, чьи центральные банки поддерживают конкурентоспособную доходность. Тем не менее, геополитические события, цены на энергию и поступающие экономические данные США остаются важными факторами, влияющими на обменный курс.

Доходность казначейских облигаций снижается, поскольку инвесторы заново оценивают фискальные риски

Доходность казначейских облигаций США на 10 лет снизилась почти на три базисных пункта до примерно 4,921% в течение отчетного торгового сеанса. Цены на казначейские облигации движутся в обратном направлении к доходности, что означает, что снижение указывает на повышенный спрос на государственные облигации. Инвесторы рассматривали, может ли разделение власти ограничить дополнительное фискальное расширение и снизить некоторые опасения относительно будущего заимствования правительством.

Однако более низкая доходность не обязательно означает, что инвесторы ожидают немедленного смягчения денежно-кредитной политики. Доходность казначейских облигаций отражает ожидания по будущим краткосрочным ставкам, инфляции, экономическому росту и компенсацию, которую инвесторы требуют за удержание долгосрочных долговых обязательств. Доходность по 10-летним облигациям может снижаться, даже если рынок продолжает учитывать повышение ставки в декабре.

Золото растет на фоне ослабления доллара

Золото также получило выгоду от реакции рынка. Цены на фьючерсы выросли примерно на 3% до около $4 046 за унцию, поддерживаемые ослаблением доллара и спросом на активы, традиционно используемые для диверсификации рисков в периоды неопределенности.

Связь между золотом и процентными ставками остается важной. Поскольку золото не приносит процентный доход, более высокие реальные доходности могут увеличить его альтернативную стоимость по сравнению с доходными активами. Если рынки начнут ожидать менее жесткую денежно-кредитную политику, золото может получить дополнительную поддержку. Однако устойчивая инфляция и возможность дальнейшего усиления политики ФРС могут ограничить этот эффект.

Что означают выборы для рынков bitcoin и криптовалют?

Выборы могут повлиять на рынки криптовалют через изменения ожиданий по процентным ставкам, ликвидности доллара, доходности казначейских облигаций и регуляторной политики. Bitcoin и другие цифровые активы чувствительны к изменениям глобального рискового аппетита, хотя их цены также реагируют на крипто-специфические события, такие как безопасность бирж, институциональные потоки, позиции по деривативам и активность сети. Следовательно, выборы следует рассматривать как один из макроэкономических факторов, а не как самостоятельный сигнал для цен криптовалют.

Повышение ставки в декабре может усилить давление на активы, связанные с риском

Если Федеральная резервная система повысит ставки на 25 базисных пунктов в декабре, целевой диапазон федеральных фондов увеличится с 3,75%–4,00% до 4,00%–4,25%. Более высокие затраты на заимствование могут повысить относительную привлекательность долларовых активов с процентным доходом и сделать удержание кредитных позиций в криптовалюте более дорогим.

Эта среда может создать давление на спекулятивные цифровые активы, особенно на мелкие токены, которые сильно зависят от благоприятных условий ликвидности. Ставки по заимствованиям в DeFi также могут реагировать на изменения в общих условиях финансирования, хотя их колебания зависят от специфических для протокола предложения, спроса и использования, а не напрямую от ставки по федеральным фондам.

Пауза может улучшить среду рисковых активов

Если инфляция снизится или условия на рынке труда ослабнут, Федеральная резервная система может решить сохранить существующий целевой диапазон. Пауза может снизить ожидания дальнейшего сжатия денежно-кредитной политики и поддержать спрос на рисковые активы, в зависимости от общего экономического прогноза.

Более слабый доллар и более низкие доходности казначейских облигаций также могут улучшить финансовые условия для некоторых инвесторов в криптовалюту. Однако пауза не должна восприниматься как снижение ставки или немедленное расширение ликвидности доллара. ФРС может сохранять ограничительные ставки в течение продолжительного периода даже без объявления очередного повышения.

Регуляторная неопределенность — еще один риск для криптовалютной индустрии

Выборы также создают отдельные политические соображения для цифровых активов. Reuters сообщила, что участники рынка обеспокоены возможностью усиленного контроля за компаниями, занимающимися ИИ и криптовалютами, в то время как некоторые аналитики предупредили, что политический тупик может замедлить разработку структурных законодательных инициатив в сфере криптовалют и институциональной инфраструктуры.

Для криптовалютного сектора это создает два различных источника неопределенности. Денежно-кредитная политика влияет на стоимость капитала и риск-аппетит, а разногласия в конгрессе могут повлиять на прогресс законодательства о цифровых активах и регулирование. Реакция рынка bitcoin следует оценивать вместе с макроэкономическими событиями и собственной регуляторной средой отрасли.

Какие экономические события могут изменить решение ФРС в декабре?

Следующие несколько недель будут важными, поскольку Федеральная резервная система получит дополнительную информацию до своего финального совещания по политике 2026 года. Решение в октябре оставило возможность для дальнейшего усиления, однако политики подчеркнули, что решение о необходимости еще одного повышения будет зависеть от поступающих данных. Инвесторам следует сосредоточиться на инфляции, занятости, потребительской активности и финансовых условиях, а не предполагать, что выборы определили направление денежно-кредитной политики.

Отчет о занятости за октябрь, запланированный на 6 ноября, является важным краткосрочным индикатором. Изменения в численности занятых вне сельского хозяйства, уровне безработицы и росте заработной платы могут повлиять на ожидания относительно прочности рынка труда и устойчивости инфляции. Следующий отчет о инфляции PCE за октябрь запланирован на 25 ноября. Он предоставит еще одну оценку того, ослабевают ли ценовые давления или остаются выше цели ФРС. BEA также планирует опубликовать вторую оценку ВВП третьего квартала в ту же дату.

Финальное заседание FOMC в 2026 году запланировано на 8–9 декабря, а объявление о политике — на 9 декабря. Это заседание будет особенно важным, поскольку регуляторы также опубликуют обновленные экономические прогнозы. Эти прогнозы могут предоставить дополнительную информацию о ожидаемом пути процентных ставок, инфляции и экономического роста до 2027 года. До этого момента вероятность повышения на 25 базисных пунктов, имплицируемая рынком, останется чувствительной к новым экономическим данным и коммуникациям ФРС.

Заключение

Победа демократов на промежуточных выборах в США в 2026 году изменила политический баланс в Вашингтоне, заставив инвесторов пересмотреть перспективы государственных расходов, регулирования ИИ, экономического роста и будущей инфляции. Тем не менее, вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре, закладываемая рынком, остается высокой — около 76,9% согласно данным, приведенным в этом отчете. Это различие отражает разницу между долгосрочными фискальными ожиданиями и краткосрочными экономическими данными, определяющими денежно-кредитную политику.

Инфляция остается выше целевого уровня 2% ФРС, ВВП третьего квартала вырос на годовом уровне 3,4%, и два члена ФОМК выступили за немедленное повышение ставки в октябре. Эти факторы объясняют, почему выборы не привели к автоматическому снятию ожиданий дальнейшего сжатия. Для инвесторов в криптовалюту ключевыми переменными являются доллар, доходности казначейских облигаций, финансовые условия и прогресс в регулировании цифровых активов. Встреча ФОМК в декабре и предстоящие данные по инфляции и занятости предоставят более значимые доказательства следующего этапа денежно-кредитной политики США.

ЧаВо

В чем разница между федеральной целевой ставкой и базовой ставкой?

Ставка федеральных фондов — это процентная ставка по кредитам на одну ночь, по которой банки предоставляют друг другу резервные остатки. Базовая ставка — это эталонная ставка, которую коммерческие банки используют при установлении условий определенных кредитов для клиентов и предприятий. Изменения ставки федеральных фондов часто влияют на базовую ставку, хотя банки самостоятельно определяют свои условия кредитования.

Что такое CME FedWatch и как он рассчитывает вероятности ставок?

CME FedWatch — это инструмент мониторинга рынка, который оценивает вероятность будущих решений ФРС по ставкам с использованием цен фьючерсов на федеральные фонды на 30 дней. Он преобразует рыночные цены в подразумеваемые вероятности различных исходов целевой ставки. Эти оценки изменяются в зависимости от движения цен фьючерсов и не должны интерпретироваться как официальные прогнозы ФРС.

Почему доходность казначейских облигаций США иногда падает, когда инфляция остается высокой?

Доходности казначейских облигаций отражают несколько факторов, включая ожидаемые будущие процентные ставки, инфляцию, экономический рост и спрос на государственные облигации. Даже при сохранении высокого уровня текущей инфляции доходности могут снижаться, если инвесторы ожидают замедления экономического роста, более слабой будущей инфляции или роста спроса на относительно безопасные активы.

В чем разница между номинальной и реальной процентными ставками?

Номинальные процентные ставки представляют собой указанную стоимость заимствования или доходность инвестиции до корректировки на инфляцию. Реальные процентные ставки учитывают покупательную способность денег после инфляции. Например, если номинальная доходность составляет 4%, а ожидаемая инфляция — 2,5%, то приблизительная реальная доходность составляет 1,5%. Реальные доходности особенно важны при оценке активов, таких как золото и bitcoin.

Почему Федеральная резервная система публикует Краткое изложение экономических прогнозов?

Краткое описание экономических прогнозов (SEP) содержит оценки политиков будущего экономического роста, безработицы, инфляции и соответствующих процентных ставок. В него входит широко отслеживаемый график «точек», иллюстрирующий ожидания отдельных участников FOMC по отношению к федеральной целевой ставке. Прогнозы помогают рынкам понять взгляды политиков, хотя они не представляют собой обязательства по будущим решениям.

Отказ от ответственности: Данная общая информация о рынке, возможно, из сторонних, коммерческих или спонсорских источников, предоставлена исключительно в справочных и образовательных целях и не является финансовой или инвестиционной консультацией, предложением, запросом или гарантией. Мы не несем ответственности за ее точность, полноту, надежность и любые возникшие потери. Инвестиции/торговля сопряжены с риском; прошлые результаты не гарантируют будущих. Пользователи должны проводить собственное исследование, принимать взвешенные решения и нести полную ответственность. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.