28 de out: FOMC: @CMEGroup FedWatch precifica 90% de manutenção, com probabilidade de alta reduzida de 68,6% para 10% em um mês. → Após a alta de 16 de set, o $BTC subiu 10,7% em uma semana, contra +5,3% do Nasdaq 100, +2,0% do S&P 500 e -1,6% do ouro. → Desde 24 de set, a alta foi em grande parte precificada, mas o BTC e o Nasdaq caíram cerca de 5% e o ouro, 6,7%. ★ Uma manutenção já está precificada, portanto pode não mover muito o BTC; uma alta surpresa é o verdadeiro risco de cauda.

A dominância do bitcoin está se mantendo em ~60,6%, nível não visto desde o final de maio. Mas o $BTC caiu 5% em 30 dias. A participação aumentou porque tudo o mais caiu mais ainda. ★ O gráfico (@tradingview, BTC.D) → 60,6% agora, acima dos 59,4% em 24 de setembro. → Acima das médias de 50 dias (59,8%) e 200 dias (59,6%). O RSI está em 67, próximo à linha de 70. → O teto de 1 ano é de ~61%: uma sombra de 61,4% em 4 de novembro de 2025 e um fechamento de 61,1% em 5 de maio de 2026. ★ De onde veio essa participação (últimos 30 dias) → BTC −5,0%. A capitalização total do mercado de criptomoedas −7,0%. Tudo, exceto BTC −9,8%. → ETH/BTC −8,9% para 0,0290, RSI 25. A dominância do $ETH caiu para 10,7%. → A dominância do USDT subiu +6,7% para 6,87%. As stablecoins não caem em uma venda em massa, então sua participação aumenta por padrão. ★ As duas últimas vezes que BTC.D atingiu ~61% → Novembro de 2025: BTC.D caiu de 60,8% para 59,1% até 21 de novembro, enquanto o BTC despencou 16%. A dominância do USDT + USDC subiu 1,2 ponto. ETH/BTC permaneceu estável. → Maio de 2026: BTC.D caiu de 61,1% para 57,9% até 3 de junho, enquanto o BTC caiu 21%. O USDT + USDC subiu 1,8 ponto. ETH/BTC −3%. → Em ambos os casos, as stablecoins absorveram mais da metade da participação perdida pelo BTC, e a participação do ETH também caiu. → Observação: o TradingView inclui stablecoins no total. Sem USDT e USDC, a participação do BTC seria de ~67%. O @coingecko mostra 60,1% porque rastreia um conjunto diferente de moedas. E dois picos não formam um padrão. BTC.D voltou ao teto com RSI próximo a 70. Se voltar a reverter, será um alt season ou outra movimentação em direção às stablecoins?

Bancos encontraram agentes de IA dentro de contas de clientes. A parte interessante não são os agentes. É como eles entraram. > Segundo o Axios, Morgan Stanley, BofA, JPMorgan e Wells Fargo detectaram agentes de terceiros em contas de clientes, em alguns casos usando logins fornecidos pelos próprios clientes. > Alguns bancos estão bloqueando-os. Outros estão restringindo o que eles podem fazer. > Jamie Dimon supostamente chamou isso de "transferência de responsabilidade" para o cliente. Essa última frase é a que continuo voltando. Um agente que precisa da sua senha bancária está emprestando a sua identidade. O cripto vem construindo uma via onde isso não é necessário. x402, o padrão da @coinbase, permite que um agente pague por uma chamada de API com stablecoins. Nenhum login envolvido. Analisei os dados do rastreador da Agent Economy (dados públicos do Dune): • 194,8 milhões de pagamentos liquidados • US$ 42,2 milhões em volume total • ~US$ 0,22 por pagamento, em média • 96,7 mil pagamentos ontem • 45% de todos os pagamentos foram liquidados na @base Então a via existe. O dinheiro nela ainda não existe. ★ Minha leitura: se os bancos fecharem a porta do compartilhamento de senhas, os pagamentos de agentes serão empurrados para vias autorizadas, ou seja, APIs bancárias ou stablecoins. A ~US$ 0,22 por pagamento, o x402 ainda é uma via de micropagamentos, não uma via de dinheiro. Qual delas receberá primeiro o volume de agentes?

Os memecoins estão perdendo valor. A fábrica de memecoins teve seu melhor mês desde março de 2025. ★ Os coins (@coingecko) → A categoria meme vale aproximadamente US$ 31,0 bilhões, cerca de 1,1% de todo o mercado de cripto. → 7 dos 8 maiores memes estão em queda nos últimos 30 dias: $DOGE −13,8%, $SHIB −11,9%, $PEPE −5,5%, $TRUMP −11,5%, $PENGU −4,5%, MemeCore −48,8%. → A maioria está longe de seus máximos: DOGE −89%, SHIB −94%, PEPE −83%, TRUMP −97%. → O único em alta é $PUMP, +15,0%. ★ A fábrica (@DefiLlama) → Pumpfun arrecadou US$ 62,6 milhões em taxas nos últimos 30 dias, +37% em relação aos 30 dias anteriores. É o melhor período de 30 dias desde março de 2025. → Seu launchpad ganhou US$ 45,4 milhões nesse período. O próximo, BONK(.)fun, ganhou US$ 3,7 milhões. Isso representa cerca de 89% da receita total do launchpad rastreada. → US$ 30,8 milhões da receita de PUMP foram usados para recompras de PUMP em 30 dias. Anualizado, isso equivale a cerca de 16% da capitalização de mercado de US$ 2,34 bilhões do PUMP. → Na comparação semanal do DefiLlama, pump(.)fun superou o @HyperliquidX em 2 das últimas 4 semanas. → Observação: as taxas vêm da rotatividade, e a maioria dos novos lançamentos vai a zero. As recompras diminuem quando o volume cai. E 54% da oferta de PUMP ainda não está em circulação (FDV de US$ 4,19 bilhões). Os coins estão em queda e a plataforma está gerando lucro. Isso é um ciclo de meme, ou apenas um cassino movimentado?

O vesting de gênese do Filecoin acabou. O preço fez a maior parte da sua movimentação antes disso. ★ O que mudou em 15 de outubro → O vesting da @protocollabs e da @FilFoundation, definido no lançamento de 2020, foi concluído. O blog do Filecoin afirma que a oferta diária nova de Filecoin:native caiu cerca de 75%. → O modelo do @FilecoinTLDR estima o crescimento atual da oferta em +286K FIL/dia: ~104M por ano, ou ~12,5% dos 835M em circulação. → Uma redução de ~75% leva isso para ~72K/dia, cerca de 3% ao ano. Seu cenário base atinge +49K/dia em 2027. → A atualização Solstice também direciona mais recompensas de bloco para provedores com clientes pagantes e queima a parcela não ganha. ★ O que o preço fez (@coingecko) → FIL está +44% em 30 dias, contra +6,7% para $BTC. → Quase tudo ocorreu entre 17 de setembro e 27 de setembro: $0,81 → $1,13 (+41%). Desde então, oscilou entre $0,99 e $1,25 e está em ~$1,14. → O open interest da Perp. é de $513M contra uma capitalização de mercado de $953M, cerca de 54%. → Advertência: as cifras de oferta são um modelo (cenário base, atualizado em 29 de setembro), não dados realizados. E com OI em 54% da capitalização de mercado, parte da movimentação provavelmente é alavancagem, que pode se desfazer em qualquer direção. A redução da oferta foi programada há seis anos. Ela já estava precificada até 27 de setembro, ou só começará a fazer diferença quando a demanda de clientes pagantes aparecer na blockchain?

Em seu primeiro mês completo de mineração, uma empresa recebeu cerca de 14% de todos os prêmios de mineração de ZEC e adicionou tudo isso ao seu tesouro. ★ O que a atualização de @cypherpunk implica → Os mineiros recebem 1,25 ZEC por bloco (80% do subsídio de 1,5625). Setembro teve 34.405 blocos na blockchain (Blockchair) → cerca de 43.000 ZEC para os mineiros. → Cypherpunk minerou 5.944 deles, cerca de 14% dos prêmios dos mineiros. Isso implica aproximadamente 14% da hash rate da rede. → Em 30 de setembro, detinha 332.362 $ZEC, 1,96% da oferta. Isso equivale a cerca de US$ 408 milhões, com o preço atual de US$ 1.228. ★ Não é a única → @FortitudeCrypto, mineradora da DCG, afirmou em 15 de outubro que ultrapassou 5,0 GSol/s. Em comparação com a hash rate atual da rede de 32,55 GSol/s, isso representa cerca de 15%. → Juntas, essas duas empresas podem representar cerca de 29% da hash rate do ZEC. → No nível do pool (MiningPoolStats, % da hash rate conhecida): @ViaBTC 32,0%, @FoundryServices 16,6%, F2Pool 15,3%, Luxor 13,4%. Os dois maiores detêm 48,6% e os quatro maiores detêm 77,3%. → Observação: A participação da Cypherpunk é uma média de setembro inferida a partir dos prêmios, enquanto a da Fortitude é um número ao vivo e auto-relatado. A hash rate das empresas está contida dentro desses pools, não acima deles, e nenhuma das atualizações menciona qual pool elas utilizam. A concentração de hash rate é principalmente uma questão de segurança e censura, não de privacidade. Quantos operadores o ZEC pode suportar antes que as transações protegidas dependam da boa vontade deles?

Ações tokenizadas acabaram de atingir um recorde. Quase ninguém está negociando-as. ★ A posse aumentou → O valor distribuído é de US$ 3,32 bilhões, alta de 13,5% em 30 dias (@RWA_xyz). → Os detentores estão em 4,39 milhões, aumento de 18,9%. ★ A negociação caiu → O volume mensal de transferências é de US$ 10,06 bilhões, queda de 72% em 30 dias. → Os endereços ativos mensais caíram 64% para 1,26 milhão. → As pessoas estão comprando e segurando. Elas não estão movendo esses tokens. ★ Quem está ganhando participação → bStocks: US$ 983 milhões, +39,7%. É agora a maior plataforma. → @Ondo: US$ 914 milhões, +8,7%. → @xStocksFi: US$ 595 milhões, −1,6%. → @Securitize: US$ 357 milhões, +25,2%. Começou a negociação on-chain de ações dos EUA em 8 de outubro, após a isenção condicional da SEC em setembro. → Os principais ativos subjacentes são relacionados a cripto. $CRCL lidera com US$ 330 milhões, a própria ação da Securitize vem em seguida com US$ 291 milhões, e $MSTR adiciona cerca de US$ 431 milhões em duas classes de ações. ★ O grande capital ainda está esperando → @MorganStanley adiou seu suporte próprio para equity tokenizado para o Q1 de 2027. → Seu chefe de estratégia de ativos digitais ainda afirma que ativos tokenizados alcançarão US$ 3–10 trilhões até 2030. → US$ 3,3 bilhões contra essa faixa ainda é um erro de arredondamento. → Observação: uma queda de 72% no volume após um mês movimentado pode ser parcialmente ruído. Além disso, o "valor distribuído" se move com os preços das ações subjacentes, não apenas com a nova demanda. Uma base de detentores sem negociação é o início de um mercado real, ou apenas um wrapper que as pessoas compram uma vez e esquecem?

Este ajuste não ficou restrito às ações de IA. Os tokens de IA também caíram junto. ★ O que a tabela mostra (categoria de IA do @coingecko, vermelho = baixa) → 11 dos 12 maiores tokens de IA estão em queda nos últimos 7 dias. → $VVV −21,3%, $VIRTUAL −18,8%, $FET −15,1%, $TAO −9,3%, $ICP −8,7%. → O @NEARProtocol se manteve estável durante a semana (−2,9%), mas caiu 9,7% nas últimas 24 horas. → O único nome em verde é Pearl, com alta de 46%. → Toda a categoria está em cerca de US$ 24,8 bilhões, com queda de cerca de 5% no dia. ★ Por que o momento importa → O número da @OpenAI foi divulgado em 8 a 9 de outubro, e as ações ligadas à IA caíram. → Os tokens que mais caíram foram os que tiveram alta em setembro com base na história da IA. Nenhum deles relatou uso mais fraco de suas próprias redes esta semana. → Portanto, o mercado precificou os tokens de IA com base na história das ações de IA, e não em nada que as próprias redes fizeram. ★ O que isso significa para o argumento da "receita real" → Na semana passada, escrevi que a receita da sub-rede do Bittensor (@opentensor) cobre cerca de 7–9% de suas emissões e os burns da Venice (@AskVenice) compensam cerca de 18%. → Receitas nesse tamanho não impedem que um token seja negociado como uma aposta setorial. Elas só importam quando forem grandes o suficiente para definir o preço. → Advertência: uma semana de movimento conjunto não prova uma ligação duradoura. O cripto como um todo também estava fraco, com $BTC em queda de 3,2% na semana passada. Qual token de IA se separará primeiro das ações de IA, e quais dados seriam necessários para isso?

Moedas antigas estão superando o bitcoin este mês. Em um ano, quase todas ainda estão bem no vermelho. ★ O panorama de 30 dias → O $BTC subiu 7,5% em 30 dias. 11 das 14 grandes capes antigas que acompanho se saíram melhor. → filecoin:native +40,0%, algorand:native +29,8%, hedera-hashgraph:native +23,3%, bitcoin-cash:native +22,4%, litecoin:native +19,9%, $ADA +19,2%. → Os atrasados são $XRP (+3,2%), $DOGE (+1,9%) e $TRX (−2,4%). ★ O panorama de 12 meses → Todas, exceto TRX, caíram entre 34% e 62% no ano. O BTC caiu 25%. → $ADA está em −62% e $DOT em −61%. A maioria está 85–98% abaixo de seus máximos históricos. → Portanto, isso é uma recuperação a partir de níveis muito baixos. Não é um novo máximo para ninguém. ★ O que está por trás das movimentações → @litecoin já tem um ETF spot em negociação (@CanaryFunds' LTCC), listado sob padrões genéricos. → As propostas de ETFs para @Cardano, @Polkadot e @hedera ainda estão presas na revisão de staking da SEC, que começou em 30 de junho. Não há data confirmada para decisão. → @Filecoin tem o catalisador mais claro. Relata-se que o vesting da Protocol Labs e da Foundation terminará em 15 de outubro, o que reduziria drasticamente a nova emissão de FIL. → Para a maioria das outras, não consegui encontrar notícias específicas da moeda. Elas se moveram juntas, o que parece uma rotação. ★ Esta semana, a recuperação está sendo testada → Em 7 dias: BCH −12,8%, HBAR −10,4%, XLM −9,9%, LTC −9,8%, ALGO −8,7%. → FIL (+3,5%), DOT (+4,1%) e ATOM (+10,4%) ainda estão se mantendo. O que estou observando a seguir: → 15 de outubro: o FIL manterá seus ganhos após a mudança no vesting já precificada? → Qualquer sinal da SEC sobre ETFs de staking para ADA, DOT e HBAR. → Se as moedas antigas continuarão superando o BTC se a dominância do BTC voltar a subir. → Advertência: um desempenho superior de 30 dias após uma queda de 40% a 60% no ano também é o que parece uma rally de alívio. Um mês de dados não consegue distinguir os dois. Qual delas tem uso real por trás, e qual está apenas se movendo com o grupo?

Atualização sobre isso. Ambos os níveis foram testados esta semana. ★ O S1 em $1.272 cedeu. O $ZEC foi esvaziado para $1.112,77 em 8 de outubro, logo acima da zona do S3 ($1.085–1.105). → Desde então, houve uma recuperação de cerca de 10% até ~$1.225, e o preço está agora exatamente no S2 em $1.222. → A recuperação também empurrou o preço acima da linha de tendência de baixa desde o pico de $1.698. Essa linha agora está próxima de ~$1.180. ★ O calendário de fundamentais não mudou. → Decisão sobre a altura do mainnet NU7: 20 de outubro. Meta do mainnet: 5 de novembro. → Os pools blindados detêm cerca de 4,94 milhões de ZEC, cerca de 30% da oferta. → Observação: após a migração do pool Ironwood, os totais blindados não são diretamente comparáveis com os 5,1 milhões de "registros" deste início do ano. A estrutura agora é simples. Se $1.222 se manter e $1.272 for recuperado, a quebra será reparada. Se $1.222 falhar, $1.100 volta a entrar em jogo. O preço se antecipará à decisão de 20 de outubro ou aguardará por ela?