O bitcoin é Capital Digital, e acredito que o futuro sistema financeiro global será cada vez mais construído sobre a rede do bitcoin. Essa é uma afirmação ousada, mas acho que estamos começando a ver os estágios iniciais de o que pode se tornar uma das transformações mais significativas na história da finança.
Certamente não estou sozinho nessa crença. Nos últimos anos, observamos uma mudança significativa na forma como algumas das maiores instituições financeiras do mundo abordam o bitcoin. Empresas como Fidelity, JPMorgan, BlackRock e TD estão cada vez mais envolvidas com o bitcoin, seja por meio de pesquisas, produtos de investimento ou desenvolvimento de serviços financeiros. Todos esses quatro nomes globais estabelecidos divulgaram atualizações relacionadas ao bitcoin esta semana. A TD, por meio de sua divisão de pesquisa TD Cowen, tem feito um excelente trabalho nesse espaço, produzindo pesquisas detalhadas sobre empresas com tesourarias em bitcoin e o emergente mercado de Crédito Digital. A TD Cowen também vem fornecendo cobertura de pesquisa sobre Smarter Web há algum tempo, e acho que a profundidade da análise realizada por instituições dessa calibre é particularmente encorajadora. São organizações com enorme influência nos mercados globais de capital, e acredito que seu envolvimento crescente é mais uma indicação do quão longe o bitcoin já evoluiu.
Antes de abordar alguns destaques desta semana, queria dedicar um pouco de tempo para explicar como vejo o desenvolvimento do ecossistema financeiro do bitcoin e por que acredito que ele é tão relevante para o futuro do Smarter Web. Você pode ter ouvido os termos Capital Digital, Equity Digital, Crédito Digital e Dinheiro Digital — conceitos que Michael Saylor, Presidente Executivo de Estratégia, dedicou muito tempo para explicar. Acho que eles fornecem um excelente quadro para entender como um sistema financeiro inteiramente novo pode se desenvolver em torno do bitcoin, com diferentes camadas projetadas para atender propósitos distintos e diferentes tipos de investidores.
O ponto de partida é o próprio bitcoin. Acredito que o bitcoin é a melhor forma de capital já criada. É Capital Digital. O bitcoin possui várias propriedades que o tornam fundamentalmente diferente das formas tradicionais de capital. Sua oferta é limitada a 21 milhões de moedas, sua emissão é programada para reduzir aproximadamente a cada quatro anos e opera em uma rede global descentralizada não controlada por nenhum governo, empresa ou indivíduo único. Pode ser transferido globalmente, dividido em unidades extremamente pequenas e verificado independentemente. Acredito que essas características, combinadas com a adoção crescente e a escassez absoluta, dão ao bitcoin o potencial de se tornar um armazenador de valor cada vez mais importante e a base para o sistema financeiro global.
A próxima camada é o Equity Digital. Empresas como Strategy e Smarter Web optaram por construir tesourarias substanciais em bitcoin. No nosso caso, isso é SWC, nossas Ações Ordinárias. O Equity Digital é diferente de simplesmente possuir bitcoin porque uma empresa pode usar mercados de capital, financiamento e alocação disciplinada de capital para aumentar ao longo do tempo o valor em bitcoin atribuível a cada ação, enquanto expande seu negócio operacional. Se a gestão executar bem, isso cria o potencial de o Equity Digital superar o próprio bitcoin. Também introduz riscos adicionais, incluindo amplificação, onde movimentos no preço do bitcoin podem ter um impacto percentual maior no valor subjacente atribuível aos acionistas ordinários. Isso funciona em ambas as direções, e o Equity Digital não é um proxy para o bitcoin e pode ser consideravelmente mais volátil que o bitcoin.
Isso nos leva ao Crédito Digital, algo que se tornou particularmente relevante para o Smarter Web após o recente lançamento das Ações Preferenciais MORE no Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres. O Crédito Digital é projetado para um tipo diferente de investidor — alguém mais interessado em renda regular e menor volatilidade de preço do que na possível valorização de capital associada ao Equity Digital. No nosso caso, MORE possui um dividendo preferencial cumulativo de taxa variável, atualmente definido em 12% ao ano (com base em um preço de referência de £100) e pago semanalmente. É respaldado pelo mesmo negócio e tesouraria em bitcoin que SWC, mas possui direitos diferentes e uma posição mais privilegiada em nossa estrutura de capital. O objetivo é fornecer aos investidores uma renda atrativa, enquanto oferece ao Smarter Web acesso a outra fonte de capital que possa apoiar nosso crescimento contínuo. Claro, menor volatilidade é um objetivo e não uma garantia, e os investidores precisam entender os diferentes riscos associados a cada equity.
Foi interessante ver a TD Cowen lançar esta semana seu novo framework de pesquisa semanal sobre Crédito Digital. O relatório analisa como diferentes instrumentos de crédito respaldados por bitcoin podem ser comparados, incluindo seus rendimentos de dividendos, posição na estrutura de capital da empresa, cobertura por ativos em bitcoin e capacidade de sustentar obrigações contínuas de pagamento. Importante: MORE está incluído junto com títulos de Crédito Digital emitidos por Strategy e Strive, trazendo o Smarter Web para um quadro comparativo que abrange algumas das principais empresas desenvolvendo esse mercado. A TD Cowen introduz duas métricas — BTC Rating e BTC Fixed Charge Coverage — projetadas para ajudar os investidores a compreender melhor o respaldo em bitcoin desses instrumentos e as obrigações associadas a eles. Acho que esse é um desenvolvimento importante porque, à medida que o Crédito Digital se torna mais estabelecido, os investidores precisarão cada vez mais de formas consistentes para avaliar e comparar as diferentes oportunidades disponíveis. É encorajador ver esse nível de pesquisa institucional independente surgindo ao redor do setor e particularmente satisfatório ver MORE incluído tão cedo em seu desenvolvimento.
O próximo conceito é o Dinheiro Digital, e é aqui que acho que o potencial escalar da oportunidade se torna particularmente interessante. O Dinheiro Digital leva o conceito de Crédito Digital um passo adiante, combinando instrumentos de Crédito Digital geradores de renda com dinheiro em caixa ou equivalentes altamente líquidos para criar produtos projetados para manter um valor relativamente estável enquanto geram renda. O objetivo é combinar algumas das características que as pessoas esperam do dinheiro — estabilidade, liquidez e facilidade de transferência — com o potencial de gerar retorno. Esses produtos poderão eventualmente existir como tokens digitais, fundos ou contas, permitindo que o valor se mova mais eficientemente pelo sistema financeiro. Importante: o Dinheiro Digital não necessariamente envolverá gastar o próprio bitcoin. Em vez disso, poderia usar instrumentos financeiros respaldados por estruturas de capital lastreadas em bitcoin para criar algo projetado para uso financeiro cotidiano. Existem considerações significativas sobre regulamentação, liquidez e gestão de risco, e manter um valor estável não é garantido, mas acredito que a oportunidade pode ser enorme.
Existem outros conceitos dentro desse ecossistema em desenvolvimento, incluindo Rendimento Digital, que geralmente envolve buscar retornos mais altos por meio de estruturação financeira adicional e risco. No entanto, acho que as principais áreas que descrevi demonstram como diferentes estruturas financeiras podem ser construídas em torno do bitcoin para atender objetivos distintos. O bitcoin fornece o Capital Digital subjacente. O Equity Digital oferece aos investidores exposição a empresas que buscam acumular e compor valor em bitcoin. O Crédito Digital fornece estruturas de investimento focadas em renda e uma fonte adicional de capital para essas empresas. O Dinheiro Digital poderia então combinar essa capacidade geradora de renda com a estabilidade e liquidez necessárias para uso muito mais amplo no sistema financeiro.
O que considero particularmente empolgante é que o Smarter Web já está participando do desenvolvimento desse ecossistema. Construímos a maior tesouraria em bitcoin entre empresas públicas do Reino Unido, estabelecemos SWC como nosso Equity Digital e recentemente lançamos MORE como nosso Crédito Digital. Ainda estamos em um estágio muito inicial, especialmente no Reino Unido, mas acredito que a oportunidade de continuar desenvolvendo essas diferentes formas de capital é significativa. Minha ambição é construir uma empresa que possa crescer, continuar acumulando bitcoin, aumentar o valor líquido em bitcoin atribuível a cada Ação Ordinária totalmente diluída e acessar diferentes pools de capital de forma que fortaleça o negócio a longo prazo.MORE é uma parte importante dessa estratégia, e acredito que acabamos de começar a explorar o que ele pode se tornar.
Quando penso em como isso pode se desenvolver, frequentemente o comparo à internet e, mais recentemente, à inteligência artificial. Hoje, muito poucas pessoas questionariam a importância da internet para a economia global, e estamos cada vez mais vendo como a IA está mudando a maneira como vivemos e trabalhamos. Ambas as tecnologias criaram oportunidades enormes, mas houve períodos em que sua importância a longo prazo não era amplamente compreendida. Acredito que podemos estar vivendo um período semelhante com o bitcoin, à medida que ele evolui de algo que muitas pessoas ainda consideram simplesmente um ativo de investimento, ou outros veem como meio de troca, para se tornar uma base sobre a qual um sistema financeiro cada vez mais sofisticado pode ser construído.
Claro, nada disso é garantido, e todos têm circunstâncias financeiras, objetivos de investimento e atitudes diferentes em relação ao risco. Não afirmo saber exatamente quão rápido isso se desenvolverá ou como será o sistema financeiro com certeza em dez ou vinte anos. No entanto, acredito que a direção está se tornando cada vez mais clara e que o bitcoin tem o potencial de se tornar consideravelmente mais importante para o sistema financeiro global do que é hoje. Na minha visão, vale a pena dedicar tempo para entender o que está acontecendo e refletir sobre o que isso pode significar para seu próprio futuro. Porque, se o bitcoin se tornar a base de um novo sistema financeiro global, as implicações serão extraordinárias, e acho que há uma chance muito boa de que ele seja adotado.
Para esclarecer, Smarter Web é uma empresa operacional com um tesouro em bitcoin, não uma empresa regulada de serviços financeiros. No entanto, por meio do SWC e do MORE, agora temos duas equities distintas que acredito nos posicionam dentro desse ecossistema financeiro emergente. Alguns dos conceitos que discuti, especialmente em torno da Moeda Digital, exigirão a participação de instituições financeiras reguladas e o desenvolvimento de produtos que estejam em conformidade com os diferentes quadros regulatórios ao redor do mundo. Nosso foco está em construir uma empresa operacional mais forte, aumentar nosso tesouro em bitcoin e desenvolver uma estrutura de capital que acredito possa desempenhar um papel cada vez mais importante à medida que esse ecossistema evolui.
Passando para a semana em si, na segunda-feira, Alex e Will lançaram algumas alterações nos pacotes de design web oferecidos por nossas empresas operacionais. Escrevi muitas vezes sobre a importância de ter empresas operacionais ao lado de nosso tesouro em bitcoin, e este é mais um exemplo do trabalho sendo realizado nesse lado da Smarter Web. Se você possui uma empresa ou é responsável pelo marketing online, encorajo você a examinar os serviços de design web que oferecemos. Acho que você pode se surpreender com os preços, especialmente quando considera a qualidade do serviço e a tranquilidade de trabalhar com uma equipe estabelecida. Nossas empresas operacionais atendem mais de 500 sites de clientes, e estou ansioso para ver continuarmos aumentando esse número.
Na terça-feira, publicamos nosso primeiro anúncio semanal de dividendo do MORE, confirmando o dividendo e as datas importantes para os acionistas. O dividendo da semana encerrada em sexta-feira, 23 de outubro, é de £0,2301 por Ação Preferencial, com base na taxa anual atual de dividendo preferencial de 12%. A data ex-dividendo é quinta-feira, 22 de outubro, a data de registro é sexta-feira, 23 de outubro e a data de pagamento é segunda-feira, 9 de novembro. Pretendemos tornar esse um anúncio regular às terças-feiras para que os investidores do MORE tenham clareza sobre as datas que lhes são relevantes. Acho que a comunicação consistente é particularmente importante ao introduzir um novo tipo de equity no mercado britânico, e queremos tornar o entendimento do funcionamento do MORE o mais simples possível para os investidores.
No final da terça-feira, também gravei um X Spaces com Gary e a equipe do UK BTC Spotlight. Aproveitei muito a conversa. Fui sorteado o suficiente para participar de vários podcasts e Spaces nos últimos 18 meses, mas relativamente poucos foram hospedados por comunidades britânicas de bitcoin. Sempre aprecio a oportunidade de conversar com pessoas que ajudam a aumentar a conscientização e o entendimento do bitcoin no Reino Unido. Ainda há uma enorme quantidade de educação a ser feita, especialmente em torno das empresas com tesouro em bitcoin e o desenvolvimento do Crédito Digital, e acho que essas conversas desempenham um papel importante para alcançar um público mais amplo.
Na quarta-feira, Tim Kotzman sediou a primeira Conferência Digital de Crédito Digital, na qual fiquei feliz por participar. Foi mais uma ótima oportunidade para falar sobre o MORE, por que o desenvolvemos e por que acredito que o Crédito Digital pode se tornar uma parte tão importante do futuro da Smarter Web. Há muito trabalho a ser feito para ajudar os investidores a entenderem como a equity preferencial se encaixa junto com a equity ordinária tradicional e as estratégias de tesouro em bitcoin. Construir conscientização, educar investidores e demonstrar execução consistente serão todos importantes se quisermos desenvolver o MORE como uma fonte significativa de capital que acredito ter potencial para se tornar.
Na quinta-feira, publicamos nossa última atualização sobre ATM, abrangendo as atividades em nossas instalações de Ações Ordinárias e Ações Preferenciais. Arrecadamos aproximadamente £592.679 em receitas brutas. O preço das nossas Ações Ordinárias não demonstrou tanta força quanto eu gostaria, e isso naturalmente afeta as oportunidades disponíveis por meio do ATM. No entanto, acho que nosso parceiro do ATM fez um bom trabalho equilibrando a oportunidade de levantar algum capital ao que consideramos um mNAV razoável com a importância de não emitir muita equity a uma avaliação inferior ao que eu idealmente gostaria. Queremos manter a flexibilidade para adquirir mais bitcoin, mas também precisamos permanecer disciplinados quanto ao preço no qual emitimos Ações Ordinárias. Levantar capital não é o objetivo em si. O que importa é levantar e alocar capital de forma a aumentar o valor para os acionistas existentes.
Também observamos uma pequena quantidade de Ações Preferenciais do MORE vendidas por meio da instalação ATM de Ações Preferenciais a £100 por ação. Isso é obviamente uma quantidade muito pequena de atividade nesta fase, mas fico satisfeito por ver a instalação começando a operar. Como é normal com uma equity recém-listada, pode levar tempo para o mercado se desenvolver, para a liquidez melhorar e para os investidores se sentirem confortáveis com a estrutura. Minha esperança é que o MORE se estabeleça como uma equity que negocie em torno do seu valor de referência de £100, embora isso certamente não seja algo que possamos garantir. Precisamos continuar desenvolvendo conscientização, atraindo investidores e demonstrando que podemos gerenciar essa estrutura com responsabilidade. Continuo extremamente entusiasmado com o que o MORE pode se tornar, mas também reconheço que construir um mercado bem-sucedido leva tempo.
Na sexta-feira ocorreu o terceiro anúncio da semana: uma compra de 20 bitcoin, elevando nosso tesouro para um total de 2.850 bitcoin. Isso representa um aumento de 3,75% em nossas participações nas últimas duas semanas e um Rendimento em Bitcoin de 2,41% no trimestre até agora. Acreditamos que há grande oportunidade à frente neste trimestre para continuar crescendo nosso tesouro em bitcoin de forma acrética e disciplinada.
Por fim, não esqueça que vamos sediar novamente a Conferência UK Bitcoin Treasuries em maio de 2027. Achei que este ano o evento foi um grande sucesso, reunindo pessoas de toda a indústria de tesouros em bitcoin, mercados de capital e comunidade bitcoin mais ampla. Queremos que o evento do próximo ano seja ainda melhor, e estou ansioso para dar as boas-vindas a todos novamente.Você pode encontrar detalhes em nosso site, juntamente com fotos e vídeos da conferência deste ano. Os preços dos ingressos para compra antecipada aumentam no final de outubro, portanto, se você estiver interessado em nos acompanhar no próximo ano, encorajo você a visitar nosso site e garantir seu ingresso antes do aumento de preço.
Como sempre, obrigado aos nossos acionistas e a todos que continuam apoiando a Smarter Web. Nos últimos meses, fizemos progressos significativos no desenvolvimento de nossa estrutura de capital, mas acredito que ainda há uma enorme quantidade de coisas que podemos alcançar. Nosso foco permanece em fortalecer nossos negócios operacionais, expandir nosso tesouro de bitcoin e construir uma empresa capaz de continuar criando valor para os acionistas a longo prazo. Há muito trabalho pela frente, e estou ansioso para isso.
LSE: #SWC #MORE | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8
