A Base processou cerca de US$ 251 milhões em gastos com cartões de stablecoin nos últimos 30 dias, um aumento de 10,6%, mantendo sua posição como a principal cadeia para pagamentos com cartões on-chain. Além disso, a @base consistentemente representou cerca de 30% dos gastos rastreados ao longo de outubro. Isso reflete a expansão da atividade da Base além do comércio e do DeFi tradicional para pagamentos ao consumidor, onde as stablecoins estão sendo cada vez mais utilizadas para transações cotidianas. Também há uma oportunidade emergindo em toda a pilha DeFi à medida que os cartões de stablecoin se conectam a empréstimos, ativos com rendimento e gastos cotidianos. Já vimos produtos como EtherFi Cash, MetaMask Card, Nexo Card e Gnosis Pay explorando diferentes partes desse modelo, conectando saldos cripto a gastos cotidianos, com alguns também integrando rendimento ou empréstimos garantidos por colateral. Claro, volumes maiores de gastos não se traduzem diretamente em receita equivalente para a própria cadeia. Mas a crescente participação da Base na atividade de cartões de stablecoin reflete como a finança on-chain está se expandindo para pagamentos ao consumidor. h/t @Paymentscan pelos dados

O crescimento dos cartões de criptomoeda está começando a revelar uma lacuna interessante entre a adoção dos usuários e a quantidade de receita que esses produtos realmente retêm. Os cartões de criptomoeda já estão processando mais de US$ 1 bilhão em gastos mensais, mas as aplicações por trás deles retêm menos do que o valor gasto. Essa é uma lacuna bastante interessante, considerando o quão rapidamente os produtos de pagamento em criptomoeda vêm se expandindo. E com 9 dos 11 programas de cartões supostamente gastando mais para adquirir usuários do que esses usuários geram em retornos, a economia desse crescimento merece tanta atenção quanto a adoção em si. Acho que isso também explica por que estamos vendo projetos como @ether_fi se expandirem além dos gastos com cartões para stablecoins, empréstimos e outros produtos financeiros. O cartão lhes fornece distribuição e atividade de pagamento recorrente, mas construir um negócio sustentável em torno desses usuários exige mais formas de gerar receita a partir da atividade financeira ao redor de cada conta. Porque a oportunidade se estende além do processamento de pagamentos. Os saldos de stablecoins, produtos de poupança e demanda por crédito em torno desses mesmos usuários podem criar fluxos de receita adicionais sem precisar reconstruir a distribuição do zero. E esse é provavelmente o ponto em que a economia do DeFi consumidor começa a se tornar mais sustentável, desde que esses produtos adicionais consigam gerar receita suficiente para cobrir os custos de aquisição e atendimento aos usuários. Ótima pesquisa da @Sumcap sobre como o valor está sendo capturado no mercado de cartões de criptomoeda e a economia por trás dos programas de recompensas.

É fim de semana, então enquanto aproveitava um pouco de natureza, decidi verificar meu painel da Tori e descobri que ultrapassei a marca de 2M de Cores na @tori_finance. O que é ainda mais interessante é que isso me coloca entre os 18% melhores participantes, o que sugere que ainda há muito espaço para quem quer se envolver e começar a cultivar. Também adquiri algumas estratégias úteis com o @Tori_Maxi que me ajudaram ao longo do caminho, então vale muito a pena conferir se você ainda não o fez. Só fico imaginando como seria sentir 5M de Cores 😆

O Aave V4 está gradualmente alcançando o ponto em que sua expansão em novos mercados de crédito está se traduzindo em geração de receita mais consistente. Desde o lançamento em março, a receita mensal do protocolo V4 cresceu de cerca de US$ 8 mil em maio para US$ 106 mil em setembro, com outubro já mostrando crescimento adicional. E a composição dessa receita é igualmente relevante. A maioria da economia vem dos juros de empréstimo, refletindo a crescente demanda por crédito nos mercados do V4. A arquitetura hub-and-spoke permite que o @aave suporte diferentes tipos de garantia e casos de uso de empréstimo por meio de infraestrutura de liquidez compartilhada, mas essas integrações tornam-se economicamente produtivas quando os mutuários colocam essa liquidez em uso. Já estamos vendo esse desenvolvimento ocorrer no Ethereum, Arc, Base e Avalanche, com o V4 carregando mais de US$ 450 milhões em empréstimos ativos. Cada novo mercado cria outra oportunidade para receita de juros recorrente, desde que a liquidez fornecida continue atraíndo demanda sustentável de empréstimos. E à medida que o @aave se expande ainda mais em equities tokenizadas, stablecoins com rendimento e crédito institucional, essa base de receita tem mais espaço para crescer junto com o portfólio de empréstimos. O V4 ainda está no início em relação ao ecossistema Aave como um todo, mas seu crescimento de receita já começa a refletir quanta atividade financeira a arquitetura pode suportar. h/t: @Token_Logic pelos dados.

Acho que o EtherFi Cash está se tornando gradualmente um dos melhores exemplos de como produtos DeFi podem transformar a distribuição existente de usuários em um negócio de receita sustentável. Ao analisar o crescimento da receita nos últimos doze meses, a evolução tem sido bastante impressionante. A receita mensal do protocolo cresceu de cerca de US$ 330 mil em setembro de 2025 para US$ 1,76 mi em setembro de 2026, mais de 5x em um ano. E a taxa recente está se aproximando de US$ 2 mi apenas nos últimos 30 dias. Mas há uma tese mais ampla por trás desses números. @ether_fi está construindo algo que o DeFi historicamente lutou para conseguir: fazer com que os usuários interajam com produtos financeiros on-chain como parte de suas atividades financeiras cotidianas. O Cash dá aos usuários uma razão para manter saldos dentro do ecossistema, pois esses fundos estão conectados a necessidades reais de gasto, poupança e pagamento. E uma vez que essa distribuição é estabelecida, @ether_fi pode gradualmente construir mais produtos financeiros em torno da mesma base de usuários. ➥ Cash traz atividade recorrente de pagamento e receita de transação ➥ @aave fornece infraestrutura de empréstimo que pode suportar produtos de crédito em torno desses saldos ➥ EtherFi USD, impulsionado por @ethena, cria outra oportunidade para gerar receita em torno dos saldos de stablecoin que os usuários já detêm Essas integrações se tornam mais valiosas quando se considera que @ether_fi já tem o relacionamento com o cliente e não precisa reconstruir a distribuição para cada novo produto. O gráfico de receita fornece alguma evidência inicial de que o modelo está funcionando, especialmente no lado de pagamentos. E à medida que mais atividade financeira passa pela mesma interface do consumidor, o etherfi tem mais oportunidades de monetizar esse relacionamento por meio de pagamentos, crédito e saldos de stablecoin. Essa é uma direção bastante convincente para a adoção consumidor do DeFi, especialmente quando o crescimento da receita começa a acompanhar a expansão de produtos e distribuição.

1> Um dos desenvolvimentos mais úteis recentes no @aave tem sido o fato de que posições de renda fixa estão se tornando gradualmente uma parte maior de seus mercados de garantia. Os PTs do @pendle_fi são um bom exemplo. Os usuários podem garantir um retorno fixo e ainda assim tomar emprestado contra essa posição por meio da Aave, dando ao mesmo capital outra função financeira sem vender a exposição subjacente. E o crescimento já está se manifestando em diferentes mercados. Aqui está como a Aave e a Pendle estão gradualmente conectando renda fixa ao crédito onchain 🧵

Pendle passou anos tornando o rendimento mais fácil de precificar e negociar, e acho que o PendleLoop é uma extensão bastante interessante do que essa infraestrutura pode suportar. O looping de PT já demonstrou como os usuários podem combinar posições de rendimento fixo com liquidez de empréstimo para amplificar retornos. Já vimos isso ocorrer nos mercados do @aave e @Morpho, onde os PTs podem ser usados como garantia para tomar emprestado e construir posições maiores. Mas o @pendle_fi agora está estendendo essa mesma abordagem além dos PTs. O PendleLoop introduz estratégias de rendimento alavancado e posições long/short com um único clique, com os mercados iniciais de negociação cobrindo BTC, ETH e ações tokenizadas na Base. A integração de ações é particularmente relevante porque se conecta diretamente à infraestrutura de crédito existente da Aave. Um usuário pode obter exposição alavancada a equities tokenizadas por meio de liquidez emprestada, enquanto a interface de looping gerencia as transações necessárias para construir essa posição. Portanto, a Pendle está se expandindo gradualmente em duas áreas: 🔸 Ativos que geram rendimento podem ser loopados para retornos amplificados sem depender das datas de vencimento dos PTs. 🔸 Ações tokenizadas e criptoativos podem suportar posições direcionais alavancadas por meio dos mercados de empréstimo existentes. E isso amplia o papel da Pendle além das estratégias de taxa fixa pelas quais originalmente se tornou conhecida. A infraestrutura de crédito subjacente já estava lá. O PendleLoop torna mais dessa capacidade de empréstimo acessível por meio de uma única interface, entre ativos com perfis de retorno muito diferentes. À medida que mais ADRs e ativos produtivos entram no DeFi, conectar essas posições ao empréstimo e à alavancagem cria um conjunto muito mais amplo de estratégias que os usuários podem construir ao redor delas. A oportunidade está em quantas dessas ações financeiras a Pendle pode trazer para uma única camada de execução, enquanto Aave e Morpho continuam fornecendo a liquidez de empréstimo por baixo.

US$33,6 bilhões em depósitos, US$13,2 bilhões em empréstimos ativos e 11 novos mercados lançados apenas no Q3 A expansão da @aave está começando a refletir uma ambição muito mais ampla, na qual o protocolo está se tornando infraestrutura de crédito para produtos financeiros que já possuem seus próprios usuários e distribuição. Ao analisar o relatório do Q3 da @Token_Logic, acho que os avanços no V4 dão muito mais peso a essa direção. O EtherFi Cash é um bom exemplo, com sua instância dedicada do V4 alcançando US$311,5 milhões em depósitos, mostrando como o Aave pode fornecer a infraestrutura de crédito por trás de produtos financeiros que já possuem sua própria distribuição. E a mesma abordagem está se expandindo por outros mercados: ➥ A Arc está construindo liquidez ao redor do ecossistema de stablecoin da Circle; ➥ A Base está estendendo o crédito do Aave para ações tokenizadas; ➥ A Monad está adicionando mais mercados de colaterais em stablecoins e com rendimento. A arquitetura hub-and-spoke do V4 está se tornando cada vez mais útil à medida que a @aave se expande para diferentes mercados de crédito. Cada integração pode suportar suas próprias configurações de colateral e casos de uso de empréstimo, enquanto se beneficia de uma infraestrutura de liquidez compartilhada, dando ao Aave mais flexibilidade para atender diferentes produtos financeiros. E à medida que mais instituições, produtos de consumo e ativos tokenizados se integram ao Aave, seu crescimento torna-se cada vez mais ligado à atividade financeira trazida por essas integrações. A @aave está se tornando gradualmente a infraestrutura de crédito ao redor da qual outros produtos financeiros podem construir.

O hub central Arc da Aave V4 apresentou crescimento sólido desde sua integração em setembro, com depósitos agora 85% maiores. O @arc está construindo um ambiente voltado para instituições, enquanto a V4 fornece a infraestrutura de liquidez compartilhada para que diversos mercados de garantia e empréstimo se desenvolvam ao seu redor. Há também uma diferença significativa entre oferta e empréstimo. Com cerca de US$ 60,3 milhões em empréstimos ativos contra US$ 236 milhões em depósitos, a utilização está apenas em 32%. Isso deixa uma grande quantidade de liquidez disponível para atender à demanda adicional de crédito à medida que mais ativos, mutuários e integrações entram no ecossistema. O crescimento dos depósitos já é um bom começo, na verdade, mas a verdadeira oportunidade está em quanto desse capital disponível pode gradualmente se tornar produtivo por meio de empréstimos. A base de liquidez está se formando, e o @arc ainda tem muito espaço para expandir seu lado de empréstimos sem precisar que os depósitos cresçam ao mesmo ritmo.

A atividade DeFi da Solana tem sido bastante variada na última semana, com a Jupiter se movendo na direção oposta à da maioria dos principais aplicativos de negociação. Segundo @artemis, o @JupiterExchange registrou um aumento de 15% nos endereços diários ativos médios, enquanto os demais apresentaram quedas. Essa divergência é interessante porque esses protocolos atuam em diferentes partes da atividade de negociação da Solana, desde lançamentos de tokens e pools de liquidez até swaps e roteamento. A Jupiter está mais próxima da camada de agregação, onde os usuários podem acessar liquidez em múltiplos locais sem precisar interagir separadamente com cada DEX. Assim, embora a atividade esteja desacelerando em vários locais de negociação individuais, o @JupiterExchange continua ater mais endereços ativos interagindo com seus produtos. Isso, na minha opinião, oferece uma perspectiva útil sobre como a atividade pode se deslocar dentro do mesmo ecossistema. A menor participação nos DEXs individuais não significa necessariamente a mesma queda na demanda por agregação e execução. E à medida que a economia de aplicações da Solana continua se desenvolvendo, a camada de distribuição torna-se cada vez mais valiosa, pois os usuários podem continuar acessando diferentes mercados por meio da mesma interface.