A Coinbase nunca teve poder de precificação em alts, e em 2026 está ficando ainda pior 🫥 50 dos alts mais negociados na Coinbase, não microcaps. % de minutos com 0 negócios (21–22 UTC): 2024: 14% 2025: 19% 2026: 51% ETH, SOL, XRP ainda registram negócios a cada minuto, mas tudo abaixo está ficando escuro. https://t.co/6R2tipSkCA
ai capex ⬆️➔ oferta de títulos corporativos ⬆️ - - - > rendimentos a longo prazo ⬆️ ➔ valorações de ia ⬇️
altos mais baixos 🙄 o cenário base da consolidação está acontecendo; tudo o que você precisa é paciência
🧐 O FCF do hyperscaler indo para negativo não é uma observação. É toda a história. Esse déficit é financiado com dívida. A rebaixamento da Oracle é a primeira fatura. Observe os CDS, não os resultados.
👀 minha análise sobre o segundo semestre de 2026 e como estou posicionado: o cenário base para o segundo semestre é uma desalavancagem gradual a partir dos níveis exagerados, não uma colapso da bolha de IA, mas também não uma continuação da euforia da IA. tudo isso depende de uma única condição: o crédito permanece intacto. O HY OAS ainda está baixo. O crédito privado por trás da construção da IA é a verdadeira mina terrestre, mas ainda não se transformou em um evento de crédito sistêmico. Enquanto isso se manter, a IA pode continuar avançando no topo e reiteradamente reduzir a alavancagem. o que me leva a pensar assim: > a alavancagem ainda está alta. A dívida de margem está em níveis recordes, e o SOXL ainda negocia com premium mesmo durante correções. > ambiente hawkish. Este mercado já precificou cortes. Portanto, nenhum corte É a má notícia. Taxas mais altas por mais tempo selam o teto de valoração. > o Fed ficou menos previsível. Warsh descartou a rota das taxas, então cada dado impacta mais e o pós-evento de compressão da volatilidade desaparece. > a cauda geopolítica voltou. Hormuz e petróleo estão retornando à precificação, com o crude reboundindo a partir dos mínimos. resumo: um movimento assimétrico. Notícias boas são amortecidas e más notícias são amplificadas. duas trajetórias a partir daqui. Eu me inclino para a PRIMEIRA. 1. queda gradual em etapas — cenário base a alavancagem nunca é totalmente eliminada. Pequenos rebotes, máximos cada vez mais baixos. jul-aug esgota. Fim de ago, a janela de Jackson Hole + NVDA pode desencadear um breve rebote. set até início de nov, a sazonalidade se soma a mais desalavancagem. pós-eleição, início de nov, provavelmente haverá rebote, mas o tamanho depende de dois fatores: a alavancagem foi realmente eliminada? E o Fed realmente mudou de rumo? 2. flush e novos máximos — a aposta otimista e improvável estilo crypto do 2024-H2. montagem brutal, porém. Ambas as condições precisam ocorrer: um flush de capitulação barulhento em jul-aug que limpe toda a alavancagem, E a macro melhorar com o Fed se tornando dovish. alinhadas com a sazonalidade pós-eleição e os máximos de fim de ano voltam à mesa. Mas agora, a primeira condição ainda está longe de ser atingida. a cauda: se o crédito privado, o financiamento de data centers de IA e o HY OAS começarem todos a cair na mesma direção, isso não será mais uma correção, mas sim o desfazimento da bolha. como estou posicionado: ações: 1/3 em spot. Vendendo puts de curto prazo para entrar nas quedas graduais, usando parte desse premium para comprar puts deep OTM como cobertura de cauda. criptomoedas: não lute contra o movimento. Curto os rebotes enquanto estiver abaixo da 200ma, mas um pivot do Fed ou mudança na liquidez é meu stop. o setor mais selvagem do mundo se tornando chato no topo, enquanto o verdadeiro risco se esconde na dívida que ninguém está marcando diariamente. Esse é todo o cenário.
O adivinho do WeChat já está calculando ações, e é visível que o mercado está bastante ansioso 😐 https://t.co/gNuizzqyrk
Meta alugando computação ociosa não significa que a demanda por IA está atingindo seu pico. A Meta está alugando porque, no momento, sua própria computação gera menos lucro internamente do que quando alugada a terceiros. Isso é uma chamada de margem sobre utilização, não uma chamada de demanda. A demanda não mudou. O que o mercado quer da computação mudou. O foco passou de "quanto você possui" para "quanto lucro você extrai do que possui". A métrica mudou silenciosamente de capacidade para conversão. Aqui está a parte que importa: se mais empresas descobrirem que não conseguem absorver totalmente a computação que compraram, "simplesmente adicione mais GPUs" deixa de ser um negócio óbvio. E no momento em que o mercado deixar de recompensar capacidade bruta e começar a precificar conversão, a camada de commodity será a primeira a ser reprecificada.
O btc passou de ativo mais degen e volátil para um cada vez mais entediante em apenas alguns anos. A volatilidade continua a diminuir. Mas o que me chamou a atenção: a coerência da tendência está aumentando ao mesmo tempo. (Também por que a reversão à média atua no btc com muito menos frequência do que antes.) Dados de 2017–2026: > regime de volatilidade comprimido em ~1/3 (3,6% → 2,4%) > impulsionamentos de alta menores, mas mais lentos: mediana de 21% → 15%, duração de 13 → 19 dias > quedas bruscas desaparecendo: ~1,2 → ~0,4/ano A parte contraintuitiva: as tendências não ficaram mais fragmentadas, ficaram MAIS coerentes. > taxa de morte em uma única perna (falsos sinais que morrem após uma única perna) caiu de 56% → 35% Então, quando o btc se compromete com uma direção agora, as chances de ele encadear 2+ pernas continuam aumentando. Método: pernas cortadas por mudança direcional (θ = K·σ), 9 anos, agrupadas por era, sem parâmetros ajustados para forçar o resultado. De qualquer forma, o ativo mais selvagem do planeta se transformando em uma blue chip é, honestamente, seu próprio caso de alta.
Os dados de CPI e PPI dos Estados Unidos nos últimos dois dias novamente surpreenderam. Os preços das matérias-primas industriais continuam a subir vertiginosamente, e a pressão inflacionária claramente voltou a se intensificar. Tenho uma loja transfronteiriça que vende componentes para câmeras, e recentemente recebi mais uma notificação de aumento de preços do fornecedor, devido à alta do cobre. Este é o segundo aumento este ano, e tanto a frequência quanto a magnitude são claramente inéditas nos últimos anos. Somado à persistente desvalorização do dólar, já estamos preparando para eliminar todos os descontos de mercado e não descartamos novos aumentos no futuro. Antes, a inflação era algo visto apenas como dados macroeconômicos e manchetes de notícias; agora, estou vivenciando plenamente a cadeia de transmissão da inflação — desde a cadeia de suprimentos, matérias-primas e câmbio até o preço final ao consumidor. Em certa medida, isso pode ser um pequeno reflexo do retorno da inflação nessa rodada americana.