A maioria dos debates sobre RWA gira em torno de título legal (SPVs, custodiantes, isolamento em caso de falência). Essas são todas preocupações válidas, mas observe onde o dinheiro realmente some. Houve 257 incidentes desde 2022, resultando em uma perda de US$ 9,69 bilhões. Cerca de metade desses incidentes decorreu de chaves roubadas, ataques de phishing e de cadeia de suprimentos, e chaves privadas comprometidas sozinhas representaram 24%. No Q3, US$ 906,8 milhões dos US$ 1,18 bilhão perdidos foram devidos a fornecedores e ferramentas de desenvolvimento comprometidos, correções que ninguém instalou e componentes que ninguém incluiu no escopo. Agora aplique isso a um fundo tokenizado. O ativo fica com um custodiante, mas o preço, a emissão e a lista de bloqueio estão em algumas chaves do emissor. O Paxos emitiu erroneamente 300 trilhões de PYUSD de uma hot wallet. A Liquid Network, lar de US$ 1,5 bilhão em RWA, emitiu 4.000 L-BTC não lastreados em setembro e retirou 4.000 BTC reais de sua federação, a maioria voltou. O bug ignorou qualquer envoltório legal. Um tribunal pode proteger seu título, mas não pode desemissar um token. Essa é a versão de "você REALMENTE o possui" que quero respondida amanhã.