Mercados de previsão têm um problema com métricas de aparência: volume de negociação. O volume parece indicar adoção, mas pode disparar em torno de eventos importantes e contar repetidamente o mesmo capital à medida que os traders rotacionam posições. O interesse aberto conta uma história muito mais clara. Em 1º de maio, os mercados de previsão rastreados detinham aproximadamente US$ 1,11 bilhão em interesse aberto. Kalshi: ~US$ 630,7 milhões Polymarket: ~US$ 449,9 milhões Juntos, representavam quase 98%. Todos os demais estavam abaixo de US$ 15 milhões. Isso muda a forma como interpreto a categoria. Não são dez plataformas competindo em pé de igualdade. São dois centros de liquidez seguidos por uma longa cauda de produtos cada vez mais especializados. @Kalshi está vencendo com infraestrutura regulada e UX semelhante a uma corretora. @Polymarket domina a posição nativa da cripto. Pequenos players estão se diferenciando em torno de ambientes específicos: mercados cripto no estilo exchange, contratos macro ou mercados de previsão integrados diretamente em plataformas de negociação existentes. A lição mais ampla é simples: atividade não é o mesmo que profundidade. Você pode subsidiar volume e fazer um painel parecer ativo. Mas não pode fingir se capital sério consegue entrar e sair sem mover o mercado. Eu classificaria mercados de previsão por interesse aberto, profundidade, spreads e qualidade de resolução antes do volume em destaque.