A leitura óbvia é que Warsh manteria as taxas e permitiria que o choque energético se propagasse pelo sistema. Ainda não vimos toda a demora. Choques de petróleo atingem primeiro a inflação, depois as margens, depois os consumidores, depois o crédito e, por fim, o trabalho. Aumentar as taxas nessa sequência pareceria imprudente em um painel macroeconômico normal. Mas, do ponto de vista de um tabuleiro geopolítico, talvez um Fed de Warsh mais hawkish pudesse usar mais um impulso de aperto para reafirmar a credibilidade da inflação, acelerar a destruição da demanda global, pressionar balanços estrangeiros mais fracos e forçar o capital de volta para garantias em dólar. Nesse cenário, o aumento não se trata apenas do CPI. Trata-se de quebrar a psicologia da inflação, fortalecer o dólar, apertar as condições financeiras globais e criar a futura demanda por refúgio seguro nos títulos do Tesouro. O risco é óbvio. Você pode ultrapassar o limite e quebrar o crédito doméstico antes que a demanda pelos títulos do Tesouro chegue. Mas a pergunta estratégica vale a pena ser feita. O U.S. toleraria um impacto de crescimento de curto prazo se isso obrigar economias globais mais fracas a sentirem a dor primeiro, puxar o capital de volta para os títulos do Tesouro e dar ao Fed uma cobertura mais limpa para cortar posteriormente?