Se você está segurando $XLM agora, sei o quão frustrante tem sido esse movimento de preço. O mercado continua caindo, o sentimento é péssimo, e toda vez que o XLM tenta se recuperar, a pressão de venda volta. Mas tenho pesquisado algo que me deixa ainda mais otimista quanto ao futuro de longo prazo do Stellar. E se alguns grandes investidores estiverem usando esta tendência de baixa para acumular antes que a demanda institucional por XLM comece a crescer? Não posso provar que alguém esteja deliberadamente empurrando o preço para baixo. Mas acho que esses preços podem estar oferecendo uma oportunidade para investidores de longo prazo que muitas pessoas estão ignorando. POR QUE ESTOU PENSANDO ISSO? Observe as instituições que estão entrando no Stellar. DTCC, Franklin Templeton e outras grandes empresas financeiras estão envolvidas em mercados que gerenciam bilhões em ativos e processam enormes volumes de atividades financeiras. E o Stellar agora está experimentando uma tecnologia que, eventualmente, dará a essas instituições uma razão para detentar quantias significativamente maiores de XLM. Estou falando do Projeto Thruput. Estamos estudando esse desenvolvimento, e há uma possível mudança no papel econômico do XLM que acho que os detentores precisam entender. Porque, se o Stellar eventualmente implementar essa tecnologia usando XLM, instituições ou seus provedores de infraestrutura poderão precisar acumular e manter saldos de tokens para suportar suas aplicações financeiras. Esse é um modelo de demanda muito diferente de simplesmente pagar uma taxa de transação mínima. E quando você conecta essa possibilidade à integração planejada da DTCC com o Stellar e à atividade já existente da Franklin Templeton na rede, a oportunidade de longo prazo se torna muito mais interessante. Deixe-me explicar o que descobri. PRIMEIRO, O QUE É O PROJETO THRUPUT? O Stellar apresentou o Projeto Thruput, um modelo experimental de execução blockchain projetado para processar um número enorme de transações simultaneamente. Durante um benchmark interno inicial, o sistema alcançou 7,02 milhões de execuções de pagamento por segundo em oito máquinas. Isso é uma grande conquista técnica. Mas quero deixar algo claro. Esse foi um benchmark experimental de execução, não a velocidade atual do mainnet do Stellar. A tecnologia ainda precisa de mais desenvolvimento antes que possamos saber como será uma versão de produção. Agora, a velocidade é impressionante. Mas como investidor de longo prazo em XLM, há algo mais que me interessa ainda mais. O Projeto Thruput está explorando um modelo em que manter tokens nativos pode ajudar a determinar quanto capacidade de processamento de transações uma aplicação recebe quando a rede está ocupada. Pense no que isso significa. Hoje, a maioria das pessoas entende o XLM como um token usado para taxas de transação, reservas de conta e liquidez. As taxas de transação são extremamente baixas. Isso torna o Stellar eficiente, o que é excelente para os usuários. Mas também significa que processar um grande número de transações não exige necessariamente que uma instituição mantenha um grande saldo de XLM apenas para pagar essas taxas. O Projeto Thruput está explorando uma abordagem diferente. Em vez de cobrar taxas tradicionais de transação por cada operação, o modelo experimental usa saldos de tokens nativos para ajudar a alocar capacidade de processamento durante congestionamentos. Vou dar um exemplo simples. IMAGINE TRÊS BANCOS USANDO A MESMA BLOCKCHAIN. O Banco A mantém 10 milhões de tokens nativos. O Banco B mantém 5 milhões. O Banco C mantém 1 milhão. Os três bancos estão processando transações financeiras. Em condições normais da rede, pode haver capacidade suficiente de processamento para todos. Mas imagine que milhares de transações adicionais cheguem subitamente. A rede fica ocupada, e as aplicações começam a competir por recursos de processamento disponíveis. Sob o modelo experimental de agendamento baseado em saldos do Projeto Thruput, o Banco A poderia receber uma maior parcela da capacidade de processamento porque mantém um saldo maior de tokens desbloqueados. O Banco B teria uma alocação menor. O Banco C teria uma alocação ainda menor. Aqui está a parte interessante. O Banco A não está gastando esses 10 milhões de tokens toda vez que processa uma transação. Ele mantém o saldo porque esse saldo pode influenciar a capacidade de processamento disponível para sua aplicação quando a demanda for alta. Agora imagine que você está administrando uma grande plataforma financeira. Seu negócio depende de processar um grande número de transações com confiabilidade. Você não pode permitir que suas operações sejam regularmente atrasadas durante períodos de alta atividade na rede. Se manter um saldo maior de tokens nativos ajuda sua aplicação a garantir capacidade adicional de processamento, você tem uma razão comercial para detê-los. Não porque está especulando sobre seu preço futuro. Mas porque são úteis para suas operações. E se o XLM se tornar o token nativo que suporta esse modelo em produção, a demanda institucional por capacidade de processamento poderia se traduzir em demanda por saldos de XLM. Essa é a possível mudança na tokenomia que estou estudando. Agora, deixe-me conectar isso a algo muito maior. A DTCC ESTÁ PLANEJANDO CONECTAR SEU SERVIÇO DE TOKENIZAÇÃO AO STELLAR. A DTCC anunciou planos para conectar seu Serviço de Tokenização ao Stellar no primeiro semestre de 2027. Para quem não está familiarizado com a DTCC, esta é uma das organizações mais importantes de infraestrutura de mercados financeiros nos Estados Unidos. Seus sistemas suportam enormes volumes de atividades de títulos nos mercados financeiros tradicionais. Estamos falando da infraestrutura usada por grandes instituições financeiras, bancos, brokers e gestores de ativos. Sua iniciativa de tokenização foi projetada para trazer instrumentos financeiros tradicionais elegíveis para infraestrutura blockchain. Isso inclui ativos como títulos do Tesouro dos EUA, ações e ETFs. Agora pense em tudo o que acontece quando ativos financeiros operam em uma blockchain. Investidores compram e vendem títulos. Registros de propriedade precisam ser atualizados. Colaterais se movem entre instituições financeiras. Instruções de liquidação precisam ser processadas. Contratos inteligentes gerenciam transações e acordos financeiros. Cada operação exige recursos computacionais. E à medida que mais instituições participam, esses requisitos de recursos podem aumentar. AGORA CONECTE ISSO AO PROJETO THRUPUT. Imagine que instituições financeiras comecem a realizar volumes muito maiores de atividades de títulos no Stellar. Elas precisam de liquidação rápida. Precisam de processamento confiável de transações. Precisam de infraestrutura capaz de lidar com períodos de alta atividade. O que acontece se o Stellar eventualmente adotar uma versão de produção do Projeto Thruput que aloque capacidade computacional com base em saldos de XLM? Essas instituições, ou os provedores de infraestrutura operando em seu nome, poderiam ter incentivo para manter maiores detenções de XLM. Os tokens poderiam ajudar a suportar os recursos de processamento necessários aos seus negócios. E quanto mais capacidade elas precisarem durante congestionamentos, maior poderia se tornar esse incentivo. Essa é uma possível conexão entre adoção institucional da blockchain e demanda pelo próprio XLM. Mas quero ser preciso sobre algo. A DTCC não anunciou que usará o Projeto Thruput. Não se comprometeu a comprar XLM para capacidade de processamento. E a relação final do Projeto Thruput com o XLM em produção ainda não foi confirmada. Então não estou dizendo que a DTCC já está acumulando milhões de XLM. O que estou dizendo é que dois desenvolvimentos importantes estão ocorrendo. A DTCC está planejando conectar sua infraestrutura de tokenização ao Stellar. E o Stellar está experimentando tecnologia que pode tornar os saldos de tokens nativos mais importantes para aplicações financeiras em grande volume. Se esses desenvolvimentos eventualmente se conectarem, acho que as implicações para o XLM podem ser substanciais. Essa é a oportunidade que estou pesquisando. E A DTCC NÃO É A ÚNICA INSTITUIÇÃO QUE IMPORTA AQUI. Observe a Franklin Templeton. A Franklin Templeton já demonstrou que fundos de investimento tradicionais podem operar no Stellar.A infraestrutura de fundos tokenizados dele é um verdadeiro exemplo de atividade financeira institucional utilizando tecnologia blockchain. Agora considere o que poderia acontecer nos próximos anos se mais gestores de ativos começarem a adotar sistemas semelhantes. Mais fundos de investimento tokenizados. Mais transações em stablecoins. Mais pagamentos institucionais. Mais títulos tokenizados. Mais aplicações financeiras gerenciando ativos e atividades de liquidação. Todas essas aplicações precisam de infraestrutura de rede confiável. E à medida que o uso aumenta, a demanda por capacidade de processamento também pode aumentar. Agora imagine centenas de aplicações financeiras usando uma versão de produção futura do Project Thruput. Algumas aplicações podem processar milhares de transações por dia. Outras podem, eventualmente, processar milhões. Se manter saldos em XLM ajudar essas aplicações a receberem capacidade adicional de processamento, as empresas que as operam poderiam ter uma razão prática para manter mais XLM. E essa demanda poderia crescer junto com seus negócios. PENSE NO QUE ISSO PODERIA SIGNIFICAR PARA O XLM. Em vez de instituições comprarem pequenas quantidades de XLM principalmente para cobrir taxas de transação, algumas poderiam manter saldos maiores para suportar operações contínuas. Elas não precisariam necessariamente gastar esses saldos todos os dias. Elas poderiam mantê-los disponíveis porque o próprio saldo fornece valor operacional. Para mim, essa é uma fonte potencial interessante de demanda de longo prazo. Mas há outra possibilidade que os investidores não devem ignorar. E SE OS BANCOS NÃO QUISEREM MANTER XLM DIRETAMENTE? Nem toda grande instituição financeira quer gerenciar saldos em criptomoedas. Alguns bancos podem preferir confiar em empresas que fornecem infraestrutura blockchain. Imagine um provedor de infraestrutura servindo 50 instituições financeiras. Essas instituições precisam de acesso confiável ao processamento de transações. Em vez de cada banco manter seu próprio grande saldo em XLM, o provedor de infraestrutura poderia potencialmente manter tokens e oferecer serviços de processamento a esses clientes. Os bancos pagam pelo serviço. O provedor gerencia a infraestrutura blockchain. E sob um futuro modelo de capacidade baseado em XLM, o provedor poderia manter saldos em XLM para suportar essas operações. Portanto, a demanda institucional não exigiria necessariamente que cada banco se tornasse um detentor direto de XLM. Ela também poderia se desenvolver por meio das empresas que fornecem serviços blockchain para esses bancos. Essa é outra possibilidade que estou considerando. O PROJECT THRUPUT TAMBÉM TEM UMA SEGUNDA FONTE POTENCIAL DE DEMANDA POR TOKENS. Armazenamento de dados. Aplicações financeiras não apenas processam transações. Elas também precisam manter registros e outras informações. Pense em um banco operando produtos financeiros tokenizados. Suas aplicações podem manter contratos inteligentes, saldos de ativos, informações de propriedade e outros dados na blockchain. O design experimental do Project Thruput inclui um modelo no qual as aplicações comprometem tokens nativos para suportar dados armazenados. Esses tokens permanecem comprometidos até que os dados correspondentes sejam removidos. Isso introduz outra relação econômica entre o uso da blockchain e o token nativo. Vamos analisar os dois mecanismos juntos. 1. Capacidade de processamento de transações Aplicações mantêm saldos em tokens nativos desbloqueados que podem influenciar sua participação na capacidade de processamento durante congestionamentos. Quanto mais capacidade uma instituição precisa, maior seu incentivo potencial para manter tokens. 2. Armazenamento de dados na blockchain Aplicações comprometem tokens nativos para suportar dados armazenados na blockchain. Esses tokens permanecem alocados às necessidades de armazenamento. Agora imagine um grande ecossistema financeiro operando centenas de aplicações. Essas aplicações processam transações e mantêm dados financeiros. Se uma versão de produção do Project Thruput usar XLM para ambas as funções, a expansão da atividade institucional poderia criar demanda por meio de dois mecanismos diferentes. Um vinculado à capacidade de processamento. O outro vinculado ao armazenamento. E ambos conectariam a utilidade do token ao uso real da infraestrutura. AGORA LEMBRE-SE DE ALGO IMPORTANTE SOBRE A OFERTA DE XLM. O Stellar possui aproximadamente 50 bilhões de XLM em oferta total. Não há inflação contínua do protocolo criando XLM adicional. Agora imagine instituições financeiras e provedores de infraestrutura mantendo saldos maiores em XLM para suportar suas necessidades operacionais. Eles estariam buscando acesso a um ativo com oferta total limitada. Isso poderia se tornar especialmente interessante se o número de aplicações usando a rede aumentar significativamente. Claro, oferta limitada sozinha não garante um preço mais alto. A quantidade de XLM necessária dependerá do design final, como a capacidade de processamento será alocada, quão congestionada a rede se tornará e se os provedores de serviço conseguirem compartilhar recursos eficientemente. Esses detalhes importam. Mas acho que a mudança potencial na demanda vale a pena ser estudada. Porque há uma diferença entre precisar de um token apenas para pagar pequenas taxas de transação e precisar manter o token como parte da sua infraestrutura empresarial. É isso que torna o Project Thruput interessante para mim. O segundo modelo poderia dar às empresas uma razão contínua para manter saldos em tokens nativos. E se o número de empresas que precisam dessa capacidade crescer, a demanda por esses saldos também poderia crescer. AGORA OLHE PARA A IMAGEM MAIOR. Já temos instituições financeiras usando o Stellar. A Franklin Templeton demonstrou fundos de investimento tokenizados na rede. A DTCC anunciou planos para conectar seu serviço de tokenização em 2027. Outras empresas estão desenvolvendo sistemas de pagamento, stablecoins, ativos tokenizados e aplicações financeiras institucionais. Enquanto isso, o Stellar está experimentando um novo modelo de execução projetado para volumes muito altos de transações. Se a tecnologia avançar em direção à produção, há uma possibilidade de que esses desenvolvimentos possam se reforçar mutuamente. Mais instituições trazem mais atividade financeira. Mais atividade cria maior demanda por capacidade de processamento e armazenamento de dados. Um futuro modelo baseado em token nativo para capacidade poderia dar aos provedores de infraestrutura uma razão para manter saldos substanciais em XLM. E o crescimento da demanda por esses saldos poderia fortalecer a utilidade do token. Essa é a conexão de longo prazo que estou pesquisando. Mas não quero que ninguém confunda a oportunidade com algo que já aconteceu. O Project Thruput ainda é experimental. O Stellar não confirmou a tokenômica final de uma versão de produção. A DTCC não anunciou planos de comprar XLM para o Project Thruput. E a adoção existente da Stellar pela Franklin Templeton não significa que ela automaticamente precisará acumular grandes volumes de XLM. Esses são resultados futuros potenciais. Precisamos observar como a tecnologia se desenvolve antes de tratá-los como fatos estabelecidos. ENTÃO O QUE ME FARIA AINDA MAIS BULLISH? Primeiro, quero que o Stellar esclareça se o Project Thruput se tornará parte de sua infraestrutura de produção. Segundo, quero confirmação de que o XLM suportará os mecanismos propostos de capacidade de processamento e armazenamento. Terceiro, quero ver instituições financeiras ou provedores de infraestrutura realmente usando essas capacidades comercialmente. Esses três desenvolvimentos nos dariam uma imagem muito mais clara sobre se o Project Thruput pode criar demanda significativa por XLM. E é isso que eu vou acompanhar. AGORA VAMOS VOLTAR À ATUAL AÇÃO DE PREÇO DO $XLM. Sei como esse mercado tem sido doloroso. Alguns investidores estão exaustos. Outros estão questionando se devem continuar segurando. E a quantidade de negatividade em torno das altcoins tem sido difícil ignorar. Mas estou abordando o XLM como um investimento de longo prazo. Estou prestando atenção às empresas construindo sobre o Stellar, à tecnologia sendo desenvolvida e às mudanças potenciais em sua economia de tokens. Também acho que investidores maiores podem estar usando esses preços mais baixos para construir posições, embora não haja evidência de que a tendência atual de baixa esteja sendo deliberadamente planejada para acumulação. Minha convicção de longo prazo não depende do XLM subindo amanhã.Estou interessado no que o Stellar pode se tornar nos próximos anos. E a pesquisa que tenho feito sobre o Project Thruput adicionou outro fator importante a essa perspectiva. MEUS PENSAMENTOS FINAIS PARA DETENTORES DE $XLM Imaginem que o Stellar eventualmente se torne infraestrutura suportando grandes volumes de transações financeiras. A DTCC conecta atividades de títulos tokenizados. Franklin Templeton e outros gestores de ativos expandem suas aplicações em blockchain. Instituições financeiras começam a operar mais serviços de pagamento, colateral, liquidação e ativos tokenizados na rede. Agora imaginem que o Project Thruput alcance a produção e o XLM seja usado para suportar a capacidade de processamento e armazenamento necessárias por essas aplicações. As próprias instituições, ou os provedores de infraestrutura que as atendem, poderiam ter uma razão para manter saldos de XLM como parte de suas operações cotidianas. Se isso acontecer, o XLM poderá estabelecer uma conexão muito mais forte entre a adoção institucional e a demanda pelo token nativo. E lembrem-se: estamos falando de um ativo com oferta total fixa de aproximadamente 50 bilhões de tokens. Essa relação potencial entre infraestrutura financeira e demanda por XLM é o que me torna otimista. Sei que o preço parece frustrante hoje. Mas não estou investindo apenas com base no que acontecerá esta semana ou no próximo mês. Estou estudando onde a rede poderá estar vários anos à frente. E se o Stellar continuar atraindo grandes instituições financeiras enquanto desenvolve tecnologia que torna o XLM mais útil para essas instituições, acho que há uma oportunidade de longo prazo convincente para ser acompanhada. A confirmação virá quando a tecnologia alcançar a produção e empresas reais a adotarem. Enquanto isso, continuarei pesquisando, monitorando desenvolvimentos e avaliando minhas posições de longo prazo. Se você está segurando $XLM, entenda o que o Project Thruput está tentando construir. Porque a maior mudança potencial não é simplesmente que o Stellar poderá processar mais transações. É que instituições financeiras poderão, eventualmente, ter uma razão prática para acumular e manter XLM para suportar as operações que executam na rede. E se isso se tornar realidade, o quadro de demanda de longo prazo para o XLM poderá ser muito diferente do atual.