OIL VS STOCKS - O RISCO NÃO ESTÁ PREÇOADO Apesar dos recentes ganhos do petróleo, a relação petróleo/S&P500 permanece na extremidade inferior de seu ciclo de longo prazo, 89% abaixo do pico de 2008. Esse último pico, que ocorreu durante um ciclo de desinflação, permanece bem abaixo do pico da década de 1980 (o último pico inflacionário). De fato, em seu nível atual, a relação precisaria ser multiplicada por 33 para atingir o nível da década de 1980. Portanto, embora ninguém saiba onde ocorrerá o pico desta vez, sob ambos os cenários inflacionários e desinflacionários, o risco parece estar para cima, o que poderia ser uma combinação de petróleo mais alto e S&P500 mais baixo. Esse risco não parece estar precificado pelo mercado no momento. #OOTT $XLE