A Visa entrou diretamente no mercado de stablecoins: lançou uma plataforma de stablecoins. O objetivo é facilitar a emissão e gestão de stablecoins por bancos, instituições financeiras e empresas de tecnologia financeira, integrando-as seamlessmente ao ecossistema de pagamentos existente da Visa. Especificamente, os recursos da plataforma de stablecoins da Visa incluem: • Criação (minting), transferência (movement) e gestão (management) de stablecoins; • Auxílio a bancos e instituições financeiras na integração de stablecoins em seus sistemas existentes de pagamentos, liquidação e transferência de fundos. O objetivo abrange mais de 200 milhões de comerciantes e 15 mil instituições financeiras. A Visa, um gigante tradicional de pagamentos, está entrando diretamente na construção da infraestrutura de stablecoins — uma abordagem ativa. Sua estratégia é abraçar e aprimorar as stablecoins, não eliminá-las. Quanto maior o volume de stablecoins, mais transações a rede da Visa processa (e já está gerando receita real com isso). Isso é extremamente favorável para a próxima adoção de stablecoins, ampliando todo o mercado (mais cenários de uso), embora a concentração de mercado entre os principais emissores possa diminuir, com a concorrência se deslocando para capacidades de distribuição, integração com comerciantes e conformidade. Então, como isso afetará a Tether/Circle? Para o USDC (Circle), o curto prazo é positivo: com o suporte direto da plataforma da Visa para liquidação e integração do USDC, ele possui vantagem de primeira-mover. Contudo, no médio e longo prazo, haverá forte competição: stablecoins de consórcio como OUSD e stablecoins emitidas diretamente por bancos desviarão parte dos negócios institucionais e de pagamento. A vantagem do Circle reside na conformidade e na integração existente, mas seu modelo de “um único emissor capturando juros sobre reservas” será desafiado (modelos de consórcio podem compartilhar receitas com distribuidores). Para o USDT (Tether), o impacto é relativamente maior. O USDT domina por volume de negociação e mercados emergentes. Já a Visa e outros atores financeiros tradicionais preferem opções mais reguladas e transparentes (como USDC/OUSD). O USDT permanece forte em cenários puramente cripto, mas sua participação em pagamentos comerciais e liquidações institucionais pode ser gradualmente reduzida. Em resumo, A Visa não veio para “eliminar” o USDC/USDT — veio para “cobrar aluguel” e expandir o bolo. É positivo para quem detém ativos a longo prazo no ecossistema de stablecoins, mas o modelo puramente baseado em ganhar juros sobre reservas enfrentará desafios no futuro. Qual o impacto sobre o Ethereum? A conclusão é neutra a ligeiramente positiva para o ETH: os benefícios vêm indiretamente pela aceleração da adoção de stablecoins. A Visa tem uma forte colaboração com o ecossistema Ethereum. Sua plataforma de stablecoins permitirá que mais capital tradicional entre na rede ETH na forma de stablecoins. No longo prazo, a mainstreamização das stablecoins atrairá mais instituições e comerciantes para a cadeia, aumentando a demanda pelo Ethereum como camada de liquidação/L1 (especialmente após a expansão das L2, com aumento de receitas de gas e MEV). Dados anteriores da Visa também indicam que o volume de transações em stablecoins impulsiona a atividade na cadeia. Claro, a plataforma de stablecoins da Visa suportará múltiplas cadeias — não apenas Ethereum. Mas, como a cadeia mais madura e descentralizada, o Ethereum será a escolha preferencial das instituições para stablecoins reguladas.