O S&P $SPX caiu 5,45% desde o mês passado. Resiliente, se me perguntar 🤔 e aqui está o porquê: $NVDA está atualmente 23% abaixo do pico recente $META -21% $AMZN -10% $GOOGL -30% $AMD -31% $SMCI -41% $MU -45% $NFLX -45,7% $INTC -60% Esses 9 nomes juntos representam aproximadamente 26% do S&P $SPX Portanto, é justo dizer que 26% do índice já sofreram sua quota de punição. O contexto esclarece o que está por trás de tudo isso, e claramente são os medos de superregulação. Agora, sejamos racionais, vamos mais fundo e formemos uma conclusão. Será o buildout de IA? Sejamos realistas aqui. Após as eleições de meio de mandato, é importante entender que as instalações já em operação são difíceis de desligar ou restringir fortemente. Elas possuem permissões existentes, contratos de energia e proteções legais. Fechamentos retroativos enfrentam barreiras legais significativas. Os projetos em andamento e futuros são os que podem enfrentar ventos contrários, especialmente os projetos futuros. É aí que se concentra a maior parte das propostas democratas: moratórias nacionais ou estaduais sobre novos data centers. Mesmo aqui, isso não significa o fim do buildout, meus amigos. Significa apenas custos mais altos, prazos mais longos e mais atritos para novos projetos. As principais exigências são financeiras e processuais: exigir que os data centers paguem pelas atualizações da rede e pela nova geração de energia de que precisam, encerrar ou restringir incentivos fiscais, adicionar padrões ambientais/hídricos — tudo isso apenas aumenta o custo de capital e retarda a emissão de permissões; não torna a economia da infraestrutura de IA em larga escala impossível. Isso não vai impedir os hyperscalers de seguirem sua agenda pesada de investimentos em infraestrutura. $AMZN, $META, $GOOGL, $MSFT podem absorver isso matematicamente. Resumo final: a demanda por $NVDA não desacelerará. A IA pode ficar mais cara para construir, mas o buildout continuará.