O mercado está oferecendo aos investidores uma combinação desconfortável: dados econômicos fortes, preços do petróleo em alta e taxas de juros em ascensão. Isso soa como um sinal de alta para a economia — mas não necessariamente para todas as ações. O PMI composto da S&P Global atingiu 58,4 em setembro, seu nível mais alto em mais de cinco anos. Ao mesmo tempo, o petróleo Brent ultrapassou US$ 100 e a taxa de juros do Tesouro a 10 anos subiu acima de 5%. Minha preocupação não é que as ações estejam caindo. Mercados caem. Minha preocupação é que os investidores possam estar valorizando o crescimento futuro com taxas de juros de ontem. Um negócio que parecia atraente com uma taxa de desconto de 3% pode parecer muito diferente com 5%. Preço é o que pagamos. A taxa de desconto ajuda a determinar o valor dos lucros futuros.