A expiração de hoje do ODTE é uma reinicialização do regime de volatilidade, não um gatilho para uma alta. $6,2 trilhões expiram hoje. $9,6 trilhões até sexta-feira. 35% de todo o mercado de opções dos EUA. • SPX 0DTE Net GEX: -10,28 bi Net GEX • Participação do 0DTE no volume do SPX: ~63% • Puts do SPX de 1 mês: mais baratos desde dezembro de 2024 • Níveis do SPX: 7600 (parede de puts) / 7615 (pivô) / 7640-7645 (HVL) / 7700 (parede de calls) • Parede do SPY: 760/762 Gamma negativo significa que o hedge dos dealers amplifica os movimentos, não os amortece. Uma vez que essas posições expirarem, o amortecedor desaparecerá. O cenário de alta de inverno depende da sazonalidade (~1,3% de rally de Natal) e dos resultados, não dos fluxos de hoje. Mas a configuração é complicada: o dot plot mostra nenhum corte até 2028, e o título de 10 anos próximo a 5%. Duas variáveis para a semana pós-expiração: 1. O título de 10 anos manterá-se abaixo de 5%? 2. O reposicionamento dos dealers criará um vácuo? Se o amortecedor já é fino, a semana pós-expiração amplificará o próximo movimento ou a sazonalidade prevalecerá?