O JGB de 10 anos do Japão acabou de atingir 3%. Primeira vez desde 1996. Quase dobrou em um ano. O carry trade do iene é a história aqui. Tomar emprestado ienes baratos e comprar SPX ou títulos dos EUA. A taxa de juros da BOJ ainda é apenas de 1%, então a matemática das taxas ainda funciona no papel. As ações retornam mais que isso ao longo do tempo. Mas aqui está o que realmente mata o trade: risco cambial. Se o iene se valorizar enquanto você estiver na posição, essa movimentação cambial consome inteiramente seus ganhos patrimoniais. A alavancagem torna isso catastrófico. Lembre-se de agosto de 2024. A BOJ se reúne em 17-18 de setembro. O iene está em 160. As taxas da BOJ não precisam ser altas o suficiente para eliminar os retornos. Elas só precisam ser altas o suficiente para mover a moeda.