O mercado de ações pode gerar inflação? Fizemos os cálculos. Cada dólar de riqueza em ações se transforma em cerca de 3,2 centavos de novo gasto do consumidor todos os anos (Harvard/AER 2021). Parece pouco, até você ver a montanha: as famílias americanas agora detêm US$ 64,8 trilhões em ações. Nos últimos 12 meses, apenas, foram adicionados US$ 8,9 trilhões em riqueza de ações — cerca de US$ 284 bilhões por ano de gastos extras, aproximadamente 1,3% de todo o consumo dos EUA. O mercado é uma máquina de demanda. E essa máquina continuou crescendo por 40 anos. As ações representavam 9,5% dos ativos financeiros das famílias no mínimo de 1982, 38,7% no pico da bolha ponto-com e 45,8% hoje. Os três maiores valores em 80 anos de dados do Fed são os últimos três trimestres. É isso que torna 2026 extraordinário — o canal de riqueza de Wall Street para sua conta de supermercado nunca foi tão amplo. Mas a seta aponta nos dois sentidos. Em 2022, a inflação de 9,1% esmagou as ações em -19,4%. E desde 1994, uma queda de 10% no mercado previu cortes de 32 pb do Fed na próxima reunião e 127 pb dentro de um ano. Mercados em queda recarregam a máquina por meio de dinheiro mais fácil. Metade disso está nas mãos de apenas 1% da população, o CPI ainda está em 3,5% e o S&P fechou na sexta-feira 2% abaixo do recorde. Veja o mercado como uma força macroeconômica, não como um placar.