🫡 Estado do Yield no Solana · W42 O yield no Solana está contando duas histórias esta semana. Estratégias estabelecidas estão esfriando. Novos loops estão buscando 37% de APY. E uma estratégia que paga apenas 11% ainda lidera em ganho total. A lacuna entre yield e risco é onde reside o sinal. ── ① Yield estável: os líderes estão esfriando $eHYUSD Amplificado: 41,12% ▼4,75 pp $jrAUTO: 20,48% ▲0,51 pp $jrONyc: 16,78% ▼3,16 pp Backyard USDC: 15,63% ▼0,38 pp jrEHYUSD: 14,62% ▼2,55 pp $USD* Junior: 13,62% ▼0,47 pp OnRe Growth Vault: 10,55% ▲0,25 pp Kamino Institutional Commodity Yield: 8,08% ▲0,19 pp Três sinais: → eHYUSD caiu de 60,60% para 41,12% em três semanas à medida que seu mercado amplificado amadurece → jrAUTO ultrapassou 20%, enquanto jrONyc e jrEHYUSD continuaram se comprimindo → @backyard_fi mantém-se acima de 15% com market making delta-neutro protegido no Hyperliquid Tranches junior pagam mais porque absorvem perdas primeiro. Incentivos também podem inflar a APY exibida. A taxa é apenas metade da história. A estrutura de risco é a outra metade. ── ② Radar de Loops: 37% de APY aparece Nova entrada: apyUSD/USDC em @kamino → 37,34% de APY → 3,3x de alavancagem máxima → ~$573K disponíveis → Pontuação combinada de 15/20 (6/10 ativo) apyUSD ganha yield de dividendos vinculado principalmente às ações preferenciais STRC da Strategy. O loop toma emprestado USDC para comprar mais apyUSD e acumular o carry. A armadilha: ele já foi negociado abaixo de $1 em mercados secundários, e o mercado ainda é novo. sUSDai/USDC no Kamino subiu para 24,27% com ~$370K de liquidez retornada. A versão do Jupiter caiu para 13,55%. Mesmo ativo. Mercado de empréstimo diferente. Resultado muito diferente. Em @Loopscale, srnOPAL oferece até 25,18% com 4x, e posições em loop são elegíveis para incentivos até 31 de outubro. Mais alavancagem amplia o spread e reduz sua margem de liquidação. ── ③ Loops de taxa fixa ficaram mais fáceis O auto-rollover da Kamino resolve um grande problema nos loops de taxa fixa. Quando as condições de renovação são atendidas, um empréstimo é rolado para um novo período fixo. Nenhuma necessidade de pagar e tomar emprestado manualmente. Menos atrito para estratégias baseadas no spread entre yield do ativo e custo do empréstimo. As condições de rollover, limites de liquidez, risco de colateral e risco de liquidação ainda se aplicam. E o ranking mostra o limite real atualmente: → AUTO/wYLDS Taxa Fixa: sem liquidez → ONyc/USDC Taxa Fixa: efetivamente vazio Ainda vale a pena acompanhar. O gargalo é o acesso. ── ④ Ganho oculto: APY é apenas parte do quadro ONyc ainda lidera o Radar de Ganho Oculto. 11,02% de APY. 9/10 pontos. 27 semanas consecutivas em #1. Sua vantagem é o ecossistema ao redor dele: trading de yield, looping, tranches junior, empréstimos e vaults. O Growth Vault da @onrefinance permanece forte em 10,55%, com conversão confirmada de $ORCA por meio da Formation e exposição adicional a pontos ONyc. O eHYUSD da @reflectmoney paga 41,12%, mas está em sexto lugar no ganho total. Pontuação mais baixa e o yield continua se comprimindo. Três estratégias, três perfis: → eHYUSD: yield alto, exposição de primeira perda, incentivos → ONyc: carry mais baixo, ecossistema profundo de ganho oculto → OnRe Growth: yield moderado, catalisador confirmado de conversão de token Escolha com base no que você está otimizando e no quanto de risco pode suportar. ── Conclusão da W42 O yield do Solana está se dividindo em três jogos: Carry: encontre yield sustentável antes que o spread se comprima. Alavancagem: amplifique retornos sem perder controle do risco de liquidação. Ganho oculto: avalie pontos, catalisadores de token e exposição ao ecossistema além da APY atual. Um headline de 37% parece ótimo. Uma estratégia de 11% ainda pode estar em primeiro lugar. Nenhum desses números significa muito sem a estrutura por trás dele. Risco primeiro. Liquidez em segundo. APY em terceiro. 🫡