Ontem à noite, ao voltar e ver os Ondo Intelligent Portfolios lançados pelo @Ondo, percebi de repente que isso pode ser o marco da RWA 2.0. Anteriormente, eu repetidamente afirmava que a RWA seria o principal tema deste ciclo, e atualmente podemos considerá-la como a RWA 1.0 — trazendo diversos ativos para a cadeia: títulos do Tesouro dos EUA, ações, ETFs, ouro... Chamo isso de era dos Tokenized Assets, e o Ondo é indiscutivelmente o líder dessa era. Nunca imaginei que a RWA 2.0 também seria iniciada pelo Ondo — estou disposto a chamá-la de era dos Tokenized Strategies. Em outras palavras, a 1.0 trata da tokenização de ativos financeiros, resolvendo o que podemos comprar; a 2.0 trata da tokenização de serviços financeiros, resolvendo como detemos ou gerenciamos ativos. Tomando os Intelligent Portfolios como exemplo, sua estrutura não é complexa: A base ainda são ativos já tokenizados, como Ondo Stocks — ações e ETFs. Sobre essa base, uma estratégia pré-definida de portfólio decide quais ativos comprar, quais pesos atribuir e quando reequilibrar. Nesta primeira rodada, as três primeiras estratégias de portfólio foram desenvolvidas pela BlackRock para o Ondo, enquanto o Ondo é responsável por implementar essas estratégias na cadeia, configurar os ativos subjacentes, reequilibrar periodicamente e operar o produto. Por fim, você não precisa detentar uma dúzia de tokens diferentes — basta um único Portfolio Token. Todo o processo anterior de escolher ativos → definir pesos → comprar → monitorar continuamente → reequilibrar foi automaticamente resolvido pelo Ondo. Claro, você pode naturalmente se perguntar: não é a mesma coisa comprar um ETF tokenizado da era 1.0, como QQQ ou SPY? À primeira vista, parece muito semelhante — ambos são cestas de ativos e não exigem esforço seu. Mas a diferença fundamental está no custo e na forma de construção. No TradFi, lançar um novo produto de combinação exige estrutura de fundo, licenças, custódia e emissão — barreiras extremamente altas —, por isso só existem poucos produtos “padronizados” no mercado. Na cadeia, é diferente. Quando mais ativos já estiverem tokenizados, criar um novo produto se torna basicamente montar esses “bloquinhos” com contratos inteligentes: configuração, pesos e reequilíbrio são todos escritos como regras e executados automaticamente — cada ajuste pode ser verificado na cadeia. É por isso que digo que o potencial da 2.0 está apenas começando. A equipe oficial já mencionou claramente que, no futuro, incorporará gradualmente Perps, Spot Crypto e opções. Nesse momento, combinações como ações dos EUA + BTC ou commodities + overlay de opções — difíceis ou impossíveis de realizar no TradFi — terão base para existir. Claro, os portfólios lançados atualmente ainda têm como base apenas ações e ETFs tokenizados. Um ponto facilmente ignorado: o Portfolio Token em si é um Token! Um Token pode ser transferido livremente entre carteiras, exchanges e DeFi! Pensando mais adiante, um portfólio inteiro pode servir como garantia para empréstimos, margem para Perps ou até ser embutido dentro de outro portfólio. Isso ainda é uma direção futura, mas assim que funcionar, os “bloquinhos” do DeFi evoluirão de ativos individuais para portfólios completos. Esse é exatamente o sonho final do “lego financeiro” que imaginávamos durante o DeFi Summer! Portanto, olhando para trás no caminho do Ondo nos últimos anos, fica claro: USDY resolveu rendimento em dólar; Ondo Stocks resolveu ações dos EUA; Perps resolveu alavancagem; Network resolveu infraestrutura. Cada vez que mais um ativo é tokenizado, mais combinações os Intelligent Portfolios podem construir. Quanto mais bloquinhos da 1.0 existirem, maior será a casa que a 2.0 poderá construir. A RWA 1.0 nos permitiu possuir ativos; a RWA 2.0 nos permite possuir capacidade de configurar ativos. Antes, esse serviço era exclusivo de bancos privados e clientes de alto patrimônio; agora, investidores não americanos elegíveis podem acessá-lo diretamente com suas carteiras. Da RWA 1.0 — Tokenized Assets — à RWA 2.0 — Tokenized Strategies — é assim que Wall Street caminha para a cadeia, e é exatamente onde a RWA começa a se tornar verdadeiramente interessante. Agradeço ao @Ondo pelo apoio a este conteúdo de pesquisa.