Antes da abertura do mercado norte-americano na segunda-feira, o caso de @JensenHuang provavelmente continuará a se intensificar. Primeiro, entenda claramente o que aconteceu. Em 8 de novembro, Jensen Huang admitiu infidelidade à esposa e se desculpou com a família e os funcionários. No mesmo dia, o conselho da NVIDIA anunciou o início de uma investigação independente, contratando um escritório de advocacia externo para verificar se ele se tornou alvo de operações de inteligência estrangeira. É importante notar que aqui há duas questões completamente distintas: 🔹 Uma é um problema pessoal de ética já admitido. 🔹 A outra é uma acusação de segurança nacional ainda em investigação. O conselho atualmente afirmou claramente que não há razão para acreditar que a segurança nacional ou segredos da NVIDIA tenham sido comprometidos, e expressou confiança em Huang e na gestão. Isso não significa que a investigação não apresente riscos, mas pelo menos agora não há fundamento para exigir a demissão do CEO. Além disso, o que me interessa mais é como o mercado vai precificar esse evento. Após o horário comercial, NVDA caiu mais de 2%, e os futuros do Nasdaq também apresentaram volatilidade, com muitos no mercado gritando que é o fim. Mas acho que o impacto na reputação pessoal de Huang não significa que a demanda por poder de computação da NVIDIA desapareceu subitamente. A investigação de segurança nacional pode trazer riscos regulatórios e de políticas de exportação, mas isso não equivale a um pause global na infraestrutura de IA. Veja o mercado de placas gráficas na China: o prêmio de canais para as placas da série 50 já caiu do pico, com alguns modelos apresentando quedas significativas, mas os custos de DRAM no upstream ainda estão subindo. O que isso indica? O entusiasmo especulativo está esfriando, mas a lógica de custos e oferta e demanda da cadeia produtiva não mudou por causa de uma única notícia. Sempre acreditei que o mais importante nesta rodada de IA não é o preço das ações de uma única empresa, mas sim se toda a cadeia de poder de computação consegue sustentar continuamente a demanda. Agora, sobre o mundo das criptomoedas: O mercado de criptomoedas já está sob pressão. O Bitcoin já caiu abaixo de níveis-chave anteriores, e a aversão ao risco já está se contraindo. As expectativas regulatórias após as eleições intermediárias nos EUA, eventos de segurança em exchanges e a volatilidade do setor tecnológico dos EUA estão todas influenciando simultaneamente o sentimento do mercado. Portanto, não me surpreende que o Nasdaq continue sob pressão e que BTC e ETH também apresentem volatilidade. Mas não atribua toda a queda ao caso de Huang.