O Bank of America apresentou hoje uma visão surpreendente: as avaliações de $NVDA, $AVGO e $MU já estão próximas às da Cisco após o colapso da bolha da internet. Enquanto todo o mercado de semicondutores continua a cair devido a preocupações com a bolha da IA, o analista do Bank of America, Vivek Arya, apresentou hoje uma análise extremamente relevante: As avaliações atuais de algumas das principais empresas de chips de IA já se aproximam dos níveis de avaliação da Cisco após o colapso da bolha da internet em 2000. Segundo sua análise, a média das múltiplas esperadas de P/L para $NVDA, $AVGO e $MU está em torno de 13x. A Cisco, após o colapso da bolha da internet, operou em uma faixa de avaliação de aproximadamente 10 a 20x lucro. O ponto mais contraintuitivo aqui é: a indústria de IA não sofreu um colapso abrangente como a bolha da internet, mas algumas empresas-chave de chips já exibem características de precificação semelhantes às observadas após o colapso da bolha. Por que isso acontece? Porque o mercado de ações não reflete apenas os lucros atuais das empresas, mas também a confiança dos investidores no crescimento futuro. Quando o mercado teme uma desaceleração nos gastos com IA, aumento dos custos de financiamento de data centers e possível superoferta de capacidade computacional futura, mesmo que os lucros atuais permaneçam fortes, os investidores podem se recusar a atribuir múltiplas elevadas. Mas isso também cria uma oportunidade digna de estudo. Se $NVDA continuar mantendo sua vantagem competitiva como plataforma de computação de IA, se $AVGO continuar expandindo seus negócios de chips personalizados e interconexões de alta velocidade, e se a demanda por HBM da $MU permanecer forte, o crescimento futuro dos lucros pode criar uma discrepância clara com as atuais avaliações baixas. Claro, um P/L esperado de 13x não significa automaticamente que as ações estão baratas. Se as previsões futuras de lucro forem reduzidas significativamente, a avaliação real pode subir rapidamente. Portanto, o que realmente importa não é o quão baixo está o P/L, mas se os lucros dos próximos dois a três anos poderão ser efetivamente realizados. A questão central levantada pelo Bank of America hoje é: o mercado está usando avaliações típicas de uma bolha da IA já estourada para precificar uma indústria que ainda está em crescimento contínuo? É por isso que os investidores de longo prazo precisam observar simultaneamente os fundamentos das empresas e as expectativas do mercado, e não apenas julgar o futuro da indústria com base nos preços das ações no curto prazo. Você acha que as atuais avaliações de $NVDA, $AVGO e $MU já refletem plenamente os riscos potenciais da indústria de IA, ou o mercado ainda subestima o crescimento dos lucros nos próximos anos?