Anthropic assinou mais um contrato de US$ 35 bilhões em capacidade de processamento. Desta vez, o parceiro é a Lambda. A cadeia de transações revelada pelo WSJ é bastante interessante. O data center Beacon Point, no Texas, foi construído pela Hut 8. Anteriormente, a Hut 8 apenas mencionou que um “cliente de alto grau de investimento” assinou dois contratos de locação de 15 anos, totalizando 704 MW, com aluguel básico de US$ 19,6 bilhões. Agora, esse cliente foi revelado: é a Nvidia. A Nvidia primeiro aluga os data centers. A Lambda utiliza essa capacidade, instala GPUs compradas da Nvidia e fornece poder de nuvem à Anthropic. A própria Lambda também é uma empresa investida pela Nvidia. Assim, forma-se uma cadeia: Hut 8 constrói o data center → Nvidia assina contrato de locação de longo prazo → Lambda instala GPUs da Nvidia → Anthropic paga US$ 35 bilhões por capacidade de processamento. Há alguns dias, a Anthropic assinou outro contrato de US$ 4,5 bilhões. O parceiro foi a Neocloud Nscale, do Reino Unido, que alugou 460 MW de capacidade na Virgínia Ocidental por seis anos, com GPUs Nvidia Vera Rubin. A Nscale também recebeu investimentos da Nvidia: em sua série B, pré-série C em 2025 e série C em 2026, a Nvidia aparece na lista de investidores. Portanto, em um mês, os dois grandes contratos recém-assinados pela Anthropic somam US$ 8 bilhões. Ambos os fornecedores são investidos pela Nvidia, e ambos vendem à Anthropic capacidade de processamento da Nvidia. Este contrato no Texas vai ainda mais longe. A Nvidia já não se contenta em esperar que as empresas de nuvem tenham dinheiro para comprar GPUs. Ela agora começa investindo nas empresas de nuvem, usando seu próprio crédito para assinar contratos de locação de longo prazo em data centers, ajudando todo o projeto a obter financiamento, e finalmente permitindo que essas empresas de nuvem preencham os data centers com GPUs da Nvidia, buscando clientes finais como a Anthropic. O Beacon Point da Hut 8 é um exemplo claro disso. Com base nesse contrato de locação de longo prazo de grau de investimento, a Hut 8 conseguiu financiar o projeto em junho deste ano com US$ 4,25 bilhões em títulos garantidos de grau de investimento. Um data center de 1 GW que antes exigia que clientes, financiamento e chips fossem garantidos camada por camada foi antecipadamente bloqueado pelo balanço patrimonial da Nvidia. É por isso que analisar os resultados da Nvidia está se tornando cada vez mais complexo. Hoje, cada GPU vendida por ela pode estar por trás de investimentos da Nvidia em empresas de nuvem, contratos de locação de longo prazo em data centers e até mesmo garantias mínimas de receita e suporte de crédito. A demanda por chips, o investimento de capital e o financiamento da infraestrutura estão sendo costurados em uma única rede. Os US$ 8 bilhões da Anthropic são contratos reais. Mas se quiser avaliar quão “mercado livre” é realmente a demanda por capacidade de IA, já não basta olhar apenas para o pedido final de compra. É preciso continuar vasculhando: quem investiu no vendedor? Quem alugou o data center? Quem financiou o projeto? E quem assumiu o primeiro risco em seu próprio balanço patrimonial?