O mercado de ações de tecnologia terminou sua alta? Qual será o próximo setor em destaque? O mercado de ações dos EUA em julho parecia estável, mas por baixo da superfície houve tempestades. O índice S&P 500 caiu apenas 0,13% no mês inteiro, subiu 0,7% em 31/7, e sua sombra inferior perfurou várias médias móveis antes de se recuperar. Atualmente, as médias móveis diárias estão entrelaçadas e planas, dentro de um intervalo retangular típico. Contudo, a tendência mensal é extremamente forte: a oscilação de julho nem sequer tocou a MA5, mantendo intacta a estrutura de longo prazo de compradores. Apesar da aparente lateralização, o Nasdaq registrou o pior julho em quase dois anos, enquanto os rendimentos dos títulos públicos dispararam. O mercado sul-coreano subiu fortemente ontem à tarde: SK Hynix subiu 30%, registrando a maior alta diária da sua história. Anteriormente, investidores individuais e capitais especulativos sul-coreanos haviam usado alavancagem excessiva, desencadeando uma série de liquidações em cadeia e pânico vendedor. Após a completa liquidação das posições de vendas e compras com alta alavancagem, a oferta de venda esgotou-se instantaneamente. Somado a isso, o bom desempenho das ordens de capital expenditure das grandes empresas de tecnologia dos EUA — que aumentaram seus investimentos — impulsionou uma forte recuperação das ações de grande capitalização. No fechamento de 31/7, o setor de chips de armazenamento sofreu: Micron caiu 5%, SanDisk caiu 5%, SK Hynix caiu 3,5%, pressionado por resultados abaixo do esperado da japonesa Kioxia. Já as quatro gigantes de tecnologia se saíram bem: Amazon disparou 15%, Google recuperou toda a queda pós-relatório, e Microsoft e Meta recuperaram-se, sustentando a tendência de alta. Alguém perguntou: se ambos tiveram forte crescimento em nuvem, por que Amazon e Google apresentam desempenhos tão diferentes? A Amazon listou claramente dados reais de receita provenientes de IA e chips próprios: ambas as áreas geram receita anualizada acima de US$ 25 bilhões cada, com crescimento em dois dígitos. Ela explicitou que os atuais investimentos em data centers são motivados por escassez de capacidade — a demanda está à frente dos gastos com capital — fornecendo à comunidade financeira uma alta certeza. O Google não forneceu detalhes separados sobre receita de IA. Embora seu negócio em nuvem cresça rapidamente, não separa a contribuição da IA. Além disso, parte da capacidade computacional é usada internamente por modelos grandes (Gemini, busca, otimização de anúncios) e não se converte totalmente em receita direta de nuvem. O Google Cloud tem uma base menor; o alto crescimento em uma base baixa é visto pelo mercado como menos valioso do que o da Amazon. Em termos de índices gerais, a faixa entre 693 e 724 acima do QQQ representa forte resistência. Após subir até 695 na sexta-feira e cair rapidamente para 680, isso indica forte desejo de lucro entre os compradores — trata-se temporariamente de um rally, não de uma reversão. O S&P 500 será o maior indicador da próxima semana: os relatórios financeiros da AMD e outras ações de tecnologia e consumo serão cruciais. Se os lucros das ações de tecnologia não decepcionarem e impulsionarem uma revisão para cima do EPS do S&P 500, e se o índice superar 756 pontos para criar um novo recorde histórico, isso confirmará oficialmente o fim deste ajuste e dará um impulso significativo aos compradores do Nasdaq. A linha de defesa crítica está em 727 pontos: se for rompida abaixo, o S&P 500 confirmará uma tendência baixista em curso. Quanto às minhas próprias análises anteriores: há três dias sugeri aos membros da comunidade que comprassem SanDisk e Micron para aproveitar o rally, mas recomendei vender 50% após ganhar. Há dois dias sugeri considerar o SMH; ontem, após a alta, os membros lucraram e saíram. Atualmente mantenho cautela: meus fundos permanecem no SPY. Se sentir vontade de operar depois, pode-se considerar um pouco de GLD — ouro também é um ativo adequado para operações de longo prazo. Será que a Micron realmente está acabada? Não necessariamente. A visão tradicional considera CPU superior a armazenamento. Mas hoje, especialmente o HBM (memória de alta largura de banda), tornou-se absolutamente essencial para o funcionamento das GPUs da NVIDIA. O mercado de CPUs está em má situação: a Intel até está atrasada em processos e sofre prejuízos massivos em fabricação, mas ainda possui um P/L de 100x. Já a Micron — cujo HBM está em escassez — tem apenas um P/L de 6x. Essa distorção de precificação representa uma excelente oportunidade de retorno excedente no segundo semestre. A revolução global em hardware para IA avançará inevitavelmente. Mesmo os chips "de terceira linha" da NVIDIA lideram seus concorrentes em 18 a 24 meses — uma diferença tecnológica brutal. Para cada dólar gasto nos chips da NVIDIA, toda a cadeia produtiva gera entre US$ 8 e US$ 10 em gastos associados: incluindo CPUs, armazenamento, equipamentos de telecomunicações, construção de data centers, sistemas de refrigeração e infraestrutura energética. Microsoft/PLTR estão decolando com o vento; Salesforce/IBM estão sofrendo cortes orçamentários. Em resumo: o consumo de IA não é um mito. #美股 #科技股 #AI算力 #半导体 #HBM #黄金