O software sector reatribuiu seu múltiplo implícito. O software agora representa um trade de dispersão, e não mais um trade direcional beta. Enquanto o delta total do setor perde importância, o alpha baseado em nome se destaca. O premium foi atribuído ao poder de precificação, dados proprietários, moat de distribuição e economia de inferência. As suposições de crescimento terminal foram descontadas novamente, a duração foi reduzida e o regime de avaliação mudou. Os próximos ganhos serão obtidos não ao comprar o índice, mas ao escolher a empresa correta.