Vou apresentar uma visão contrária sobre Neoclouds como $NBIS e dizer que o tema parece atraente após a queda de valoração. Há uma razão pela qual o $SPCX de Elon Musk está fortemente focado nesse mercado cheio de “peixinhos” que morreriam: Ele vê o quão atraente é a economia após vender capacidade de computação para $GOOGL e Anthropic. Isso é refletido em suas ações, não em suas palavras, como no recente financiamento de US$ 40 bi da SpaceX para aquisição de GPUs. $AMZN, $MSFT e até mesmo $META também veem o quão lucrativa é essa economia e estão acelerando suas construções de data centers de IA. Acredito que, se uma Neocloud tiver: - Relacionamentos próximos com $NVDA e outros para alocações; - Capacidade contratada existente + licenciamentos; - Contrapartes bem capitalizadas, como Hyperscalers; - Economia atrativa, como financiar corretamente sua aquisição (não da maneira que $CRWV fez, com altos juros sobre dívida, a menos que refinancie); Então acho que elas irão se sair muito bem... No entanto, a maior preocupação está voltada para novos players que estão começando o processo de financiamento ou licenciamento, pois a barreira de entrada agora se tornou extremamente alta. Para financiamento, analise os resultados da $IREN: demonstrou que Neoclouds públicas conseguem se adaptar extremamente bem a mercados apertados: Como visto com seus 90% de pré-pagamentos para capex de GPUs em um contrato de 5 anos. As GPUs H100 mais antigas foram renegotiadas a preços dobrados em relação aos anteriores, e os preços contratados 12% mais altos também desmentem temores de depreciação. E no caso de construções de data centers desacelerarem por atrasos no licenciamento... isso favorece fortemente alguns em detrimento de outros. O recente relatório da Rosenblatt, por exemplo, afirmou que enxergam pouco risco na construção principal da $NBIS, localizada no Missouri, Pensilvânia e Carolina do Sul. E provavelmente há menos risco com desenvolvedores em locais como Austrália. Os mercados também mostraram que esse arbitragem de computação infinita não pode durar para sempre, daí a relutância em financiar ainda mais capex por meio de instrumentos como ATMs. Mas, ironicamente, financiamento mais apertado e licenciamento hipoteticamente restritivo aumentariam a vantagem competitiva das Neoclouds estabelecidas. E criariam uma maior “moat” contra novos desenvolvedores de data centers.