Com contratos de centenas de bilhões de dólares, mas sem energia elétrica para o data center? A Nscale é uma empresa de data center no Reino Unido que se especializa em nuvem para IA, instalando GPUs e alugando poder de processamento a terceiros. A $MSFT é uma de suas principais clientes. Justamente quando a Nscale estava prestes a fazer sua estreia na bolsa americana com uma avaliação de US$ 35 bilhões, a Microsoft retirou-se do projeto deste data center. O projeto sofreu múltiplas atrasos, e a energia elétrica só estará disponível em 2030. No entanto, observei uma interessante teoria da conspiração: Alguns afirmam que a Microsoft simplesmente está usando a falta de energia como desculpa, pois na realidade a demanda por IA não é tão grande assim. Seria apenas uma justificativa elegante para reduzir futuros gastos com IA, e acreditam que a receita de IA não consegue sustentar os custos massivos de construção. Analisando essa perspectiva, a ideia de que a receita de IA pode não compensar os investimentos massivos faz sentido. Como mencionamos ontem, empresas como $ORCL e $CRWV estão vendo seus rendimentos de títulos aumentarem, indicando que os investidores estão exigindo compensações de risco mais altas. Nos documentos da oferta pública da Nscale, dos US$ 103,4 bilhões em contratos, apenas US$ 2,6 bilhões já estão em operação; o restante são projetos futuros. A receita real no primeiro semestre de 2026 foi de apenas US$ 140 milhões. Com tantas dívidas contraídas e contratos tão grandes, e ainda sem energia elétrica, nem sequer se pode ter certeza se conseguirão entregar os projetos a tempo e começar a gerar lucro. Realmente, é essencial monitorar de perto os riscos do setor.