A Microsoft adicionou US$ 450 bilhões em uma única sessão. A Meta caiu 8%. Mesma corrida pela IA. Balanços diferentes. $MSFT: • A ação subiu 16% • US$ 19,6 bilhões em fluxo de caixa livre trimestral • Menor dependência de dívida $META: • Menos de US$ 800 milhões em fluxo de caixa livre • Fluxo de caixa do H2 projetado para se tornar negativo • Primeiro período negativo desde seu IPO em 2012 Wall Street não parou de recompensar gastos com IA. Está separando as empresas que conseguem financiar o desenvolvimento internamente daquelas sob pressão no balanço patrimonial. Isso importa quando o endividamento do capex dos hyperscalers — excluindo operações de data centers — está projetado em US$ 250 bilhões este ano, US$ 400 bilhões em 2027 e mais US$ 1,3 trilhão nos três anos seguintes. A Microsoft passou no teste do fluxo de caixa desta rodada. A Meta não passou. A IA já não está elevando todas as ações juntas. Receita, fluxo de caixa livre e capacidade de financiamento estão decidindo quem mantém o premium.