O relatório trimestral do Meta superou as expectativas, conforme discutido anteriormente: a receita do Q3 foi de US$ 64,6 bilhões, acima da expectativa de mercado de US$ 63,3 bilhões (algumas instituições antecipavam US$ 63,8 bilhões), um crescimento de 26% em relação ao ano anterior; a receita prevista para o Q4 está entre US$ 73 bilhões e US$ 76 bilhões, com ponto médio de US$ 74,5 bilhões, acima da expectativa de mercado de US$ 73 bilhões; o fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 2,2 bilhões, pela primeira vez desde a abertura de capital, mas melhor que a expectativa de mercado de US$ -9,4 bilhões. A empresa elevou o piso da orientação de investimentos em capital para 2026 de US$ 130 bilhões para US$ 135 bilhões. O EPS foi de US$ 3,83, abaixo da expectativa de US$ 6,54, principalmente devido à inclusão de US$ 9,89 bilhões em custos de acordo legal; excluindo esse item, o EPS foi de US$ 7,40, acima da expectativa de mercado. O lucro líquido foi de US$ 9,86 bilhões, com margem líquida de cerca de 15,3%. Em resumo: receita e orientação superaram as expectativas, mas a qualidade do lucro foi distorcida por custos legais pontuais; os investimentos em IA pressionaram as margens e o fluxo de caixa livre. Do ponto de vista do investimento: 1) Os resultados reais do negócio de publicidade foram melhores do que o temido antes do relatório. Mesmo que os novos produtos de IA ainda não gerem receita independente significativa, o Meta mantém uma base operacional sólida. 2) As mudanças no Muse também merecem reconhecimento. Ele já forneceu dados reais sobre configuração, uso diário e aplicações comerciais, tornando mais fácil discutir seu valor comercial comparado a apenas demonstrações de produto. A gestão já começou a considerar mais cedo modelos de cobrança, indicando que a empresa reconhece a necessidade de novas abordagens operacionais para o custo dos serviços de agentes. 3) O negócio da plataforma corporativa acabou de começar e a linha de produtos já foi organizada; espera-se que dados reais do negócio sejam visíveis no quarto trimestre. O Meta está avançando da visão para a produto e comercialização do “Superinteligência Pessoal”: o Muse é o principal instrumento, o negócio de publicidade é o motor de fluxo de caixa, os investimentos em IA representam o maior compromisso de capital a médio prazo e as ações classe C sem direito a voto são uma ferramenta para equilibrar financiamento e controle.