🔴 As hiperscaladoras dos EUA estão emprestando a um ritmo SEM PRECEDENTES para financiar a construção de IA: Amazon, Alphabet, Meta e Oracle emitiram aproximadamente US$ 194 BILHÕES em títulos até 27 de julho de 2026, superando os cerca de US$ 108 bilhões emitidos em todo o ano de 2025. Esse total de 2025 já representava um aumento de +535%, ou cerca de US$ 91 bilhões, em relação aos meros US$ 17 bilhões emitidos em 2024. Essa onda provavelmente continuará, pois o Goldman Sachs espera que as cinco hiperscaladoras, incluindo a Microsoft, emita cerca de US$ 250 bilhões em títulos este ano, aumentando ainda mais para cerca de US$ 400 bilhões em 2027. Isso tudo ocorre enquanto a demanda dos investidores já está esfriando, com a razão de cobertura nas vendas de títulos das hiperscaladoras — que mede os pedidos dos investidores em relação à quantia de títulos vendidos — caindo para abaixo de 2 vezes em julho, de quase 5 vezes em fevereiro. Como resultado, as hiperscaladoras agora estão pagando os maiores custos de empréstimo em anos, com os spreads medianos nos títulos de 20 anos ou mais se ampliando para cerca de 118 pontos-base acima das taxas livres de risco, de cerca de 108 pontos-base em 2025. O custo de financiar o boom da IA está aumentando, e os investidores querem provas de que os gastos renderão retornos.