Microsoft e Meta gastaram na mesma escala e receberam julgamentos opostos. Microsoft e Meta divulgaram resultados após o encerramento das negociações ontem à noite, ambas gastando quantias sem precedentes em infraestrutura de IA, e o mercado as enviou em direções opostas. A Microsoft subiu até 7% após o horário de negociação. O Meta caiu, entre 5% e 11%, dependendo do momento em que se olhou. Mesma história de investimento, recepção completamente diferente. O padrão havia sido estabelecido pelo Alphabet uma semana antes. Receita aumentou 24% para US$ 119,8 bilhões, Google Cloud aumentou 82%, mas a ação caiu mesmo assim, porque os planos de investimento para 2026 subiram para US$ 195 a 205 bilhões e o fluxo de caixa livre tornou-se negativo pela primeira vez desde a estreia na bolsa em 2004. As Magnificent Seven perderam cerca de US$ 767 bilhões em valor de mercado em uma única sessão em 23 de março. O mercado havia parado de recompensar os gastos. A Microsoft deu a ele uma razão para começar novamente. Receita de US$ 90,0 bilhões, aumento de 18%. Lucro operacional de US$ 40,6 bilhões, aumento de 18%. EPS diluído de US$ 4,81, aumento de 32%. O Azure cresceu 43% contra uma expectativa de 40% e ultrapassou pela primeira vez US$ 100 bilhões em receita anual. O Copilot supera 30 milhões de locais pagos. Os gastos com ativos fixos ficaram em US$ 35,8 bilhões no trimestre e US$ 115,9 bilhões no ano, e a gestão previu mais de US$ 50 bilhões para o primeiro trimestre, cerca de US$ 175 bilhões para o ano civil de 2026 e o ano fiscal de 2027, prometendo que o fluxo de caixa livre permanecerá positivo. O problema do Meta não foi a linha de receita. A receita ficou em US$ 60,80 bilhões, aumento de 28% e acima da expectativa de US$ 60,22 bilhões; as receitas com publicidade aumentaram 27%, com impressões em +14% e preço por anúncio em +12%. Mas o EPS diluído ficou em US$ 6,18, 13% abaixo na comparação anual contra expectativas próximas a US$ 7,15. Os custos aumentaram 55% para US$ 42,0 bilhões. O fluxo de caixa livre caiu 91%. Nos planos de investimento para 2026, o limite inferior foi elevado para US$ 130 a 145 bilhões. A distinção que o mercado agora faz não é entre gastar e ser contido. É entre gastar com transformação visível e gastar por confiança. A Microsoft disse que a demanda continua superando a capacidade disponível e que nova capacidade será monetizada assim que estiver disponível, além de estender a vida útil das instalações de data centers de 15 para 25 anos a partir do ano fiscal de 2027, o que suaviza a depreciação. Vale mencionar: US$ 329,1 bilhões em obrigações de locação de data centers ainda não iniciadas. Apple e Amazon relatarão hoje à noite sob o mesmo escrutínio. Quatro empresas gastarão cerca de US$ 724 bilhões este ano e cerca de US$ 950 bilhões no próximo. Ninguém mais pergunta se isso é muito. A pergunta é: quem consegue demonstrar a receita correspondente? E ontem à noite, apenas uma das duas conseguiu. Para o artigo: https://t.co/b9T0z7NDST