Morgan Stanley alerta para onda de desbloqueio de ações no mercado de Hong Kong; as duas estrelas chinesas de IA, Zhipu, lideram queda de quase 30%, revelando pressão de liquidez no mercado da Ásia-Pacífico. O mercado de Hong Kong está enfrentando uma onda rara de desbloqueio de ações recém-emissas. O Morgan Stanley prevê que a pressão de venda no mercado secundário se concentrará principalmente em julho e setembro; mesmo que os fundamentos das empresas listadas permaneçam estáveis, o aumento súbito das ações disponíveis para negociação pode criar resistência de liquidez. O Goldman Sachs estima que, nos próximos 12 meses, cerca de US$ 274 bilhões em ações restritas serão desbloqueadas no mercado de Hong Kong, um recorde histórico. A Zhipu tornou-se o exemplo mais direto dessa pressão de desbloqueio para os investidores. Documentos da Bolsa de Hong Kong indicam que cerca de 25,68 milhões de ações detidas por investidores estratégicos têm seu período de bloqueio encerrado em 7 de julho, significando que a partir de 8 de julho entrarão em estado de venda, correspondendo a aproximadamente 5,8% do capital total da empresa. Desde sua emissão em janeiro a HK$ 116,2, a Zhipu acumulou alta superior a 12 vezes; o baixo volume livremente negociável amplificou tanto a avaliação quanto a volatilidade. Em 17 de julho, a Zhipu fechou em queda de cerca de 28,5%, sendo a ação com a maior queda no setor de IA do mercado de Hong Kong naquele dia. Além da pressão de desbloqueio, a Zhipu enfrenta problemas internos e externos. Após o @Kimi_Moonshot lançar o Kimi K3, os investidores começaram a reavaliar a posição competitiva do GLM-5.2 da Zhipu, somado ao fato de que a empresa realizou recentemente uma emissão de cerca de 19,78 milhões de ações com desconto, aumentando significativamente a pressão de venda em curto prazo. No entanto, em comparação com a Minmax, a Zhipu ainda está negociando perto de seu preço de IPO.