O $GOOGL gasta mais em data centers do que o $META em dólares. Em relação ao tamanho de cada negócio, a Meta gasta mais, cerca de metade da receita contra aproximadamente 40% da Alphabet. O trimestre da Meta em si foi bom. A receita superou as expectativas, e a queda no EPS foi causada pela despesa jurídica e pelos pagamentos de rescisão. Excluindo-os, a Meta superou ligeiramente as expectativas. A empresa até reafirmou que o lucro operacional anual crescerá mais de 2025. A ação caiu mesmo assim, porque nada disso é a história. A Meta agora destina quase tudo o que o negócio ganha para data centers, parou de recomprar ações, tomou emprestados US$ 25 bilhões e, se a geração de caixa se mantiver no ritmo atual, o fluxo de caixa livre ficará negativo pelo resto do ano. O lucro anual cresce no papel, enquanto o caixa por trás dele já foi gasto, e o crescimento da receita destinado a financiar a expansão está desacelerando. O fluxo de caixa livre da Alphabet já ficou negativo, ela tomou emprestado ainda mais e sua ação caiu quando a previsão de capex aumentou. Mas a Alphabet vende a saída de seus gastos a clientes externos, um segmento de nuvem que cresceu 82% com US$ 514 bilhões em contratos, preços que outras pessoas concordaram em pagar. O retorno da Meta, se existir, depende de sua própria afirmação de anúncios melhores, sem nenhum segmento próprio. O mercado está descontando ambas as apostas, e apenas uma delas pode ser rastreada de fora.