O $GOOGL divulgará os resultados após o fechamento hoje, o primeiro das Magníficas 7 a relatar. A Wall Street espera receita próxima a US$ 116,8 bilhões, um aumento de cerca de 21%, com uma orientação de capex para 2026 mantida em torno de US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões. Esses são os números aos quais todos reagem nos primeiros trinta segundos. O número que me interessa está mais abaixo na divulgação. No último trimestre, quase metade do lucro antes dos impostos da Alphabet não veio de anúncios ou nuvem. Veio da reavaliação de seus investimentos privados, a linha de outras receitas, à medida que participações em empresas como SpaceX e Anthropic foram reavaliadas. Títulos não negociáveis no balanço patrimonial aumentaram para além de US$ 100 bilhões em um único trimestre. Para uma empresa cujo preço de mercado é tratado como uma máquina de anúncios e nuvem, uma grande e crescente parcela do lucro relatado é na verdade um portfólio de venture capital sendo reavaliado. Hoje adiciona um detalhe. A SpaceX entrou na bolsa no mês passado, então este é o primeiro trimestre em que essa participação é marcada contra um preço de ação real em vez de uma estimativa interna. Isso transfere uma parte significativa dos lucros da Alphabet de um número definido por modelos de gestão para um número definido pelo mercado. Eu detenho $GOOGL e não estou negociando a divulgação. Mas leio primeiro a linha de outras receitas. Ela mostra quanto do lucro da Big Tech agora está ligado ao boom da IA privada que essas mesmas empresas também estão financiando. A reação aos resultados, com os números reais, virá amanhã.