Não sou nada se não “rigoroso, mas justo”, então deixe-me defender o GENIUS Act após criticá-lo na semana passada. Assim como minhas críticas, vou me concentrar em alguns benefícios não mencionados. Mas primeiro, precisamos voltar no tempo para entender como a moeda privada foi regulada historicamente nos Estados Unidos. A Constituição proibiu os estados de emitir suas próprias notas de crédito, etc. Mas os estados contornaram isso emitindo cartas de bancos estaduais e permitindo que os bancos emitissem a moeda. Algumas cidades, como Nova Orleans, também emitiram moeda. Eventualmente, o governo federal queria mais controle e aprovou um imposto proibitivo sobre os bancos estaduais que emitiam notas bancárias, o que significava, na prática, que apenas bancos federalmente autorizados poderiam fazê-lo. Depois, nasceu o Federal Reserve, e até mesmo as notas federais desapareceram. (Tecnicamente, bancos federais ainda podem imprimir notas, mas os estatutos que autorizavam quais garantias eram permitidas foram revogados, tornando impossível) Mas sempre que há escassez de dinheiro em espécie, moedas privadas surgem. É exatamente por isso que @tether teve sucesso — eles criaram dólares privados onde havia escassez de dólares. Nos EUA, você pensaria que não poderia haver escassez de dólares, e estaria certo. Mas pode haver escassez de notas de pequeno valor e troco. Assim, repetidamente, pequenas denominações privadas surgiram (chamadas pejorativamente de “shinplasters”). Os estados regulamentaram ou erradicaram o papel-moeda privado desde antes da Guerra Civil. Por exemplo, uma lei de 1854 no meu estado torna crime circular uma substituição para dinheiro (multa de $50) ou aceitar uma substituição para dinheiro (multa de $5) — “a menos que a mesma seja expressamente permitida por lei”. Uma multa de $50 não parece muito, mas um instrumento ilegal é inegociável, então seu papel-moeda ou stablecoin se torna bastante inútil a menos que você confie muito, muito no emissor para resgatá-lo. Meu estado não é exceção. Estatutos dormentes voltados para moeda fracionária e supressão de notas privadas estão por todo o país, mas são anulados pelo GENIUS, poupando esforços de lobby para limpar estatutos antigos.