As pilhas de crédito onchain. A maioria dos empréstimos DeFi ainda exige que os usuários depositem mais garantia do que tomam emprestado. Isso é útil para alavancagem, mas não é crédito real. Modelos anteriores removeram a garantia sem construir sistemas suficientes para identidade, histórico de crédito e execução. Os inadimplências experimentadas pelos primeiros credores onchain mostraram por que essas funções não podem ser ignoradas. Agora divido a pilha de crédito onchain em três camadas: identidade → registro de confiança → recurso [1] Identidade Um credor precisa primeiro determinar se o mutuário é uma pessoa ou empresa real, única e responsabilizável. Projetos que estou acompanhando aqui: – @worldnetwork fornece prova preservadora de privacidade de que o mutuário é um ser humano único. – @privy_io introduz uma carteira baseada em seu ID social. – @DivineResearch usa o World ID dentro do World App para emitir pequenos empréstimos não garantidos por meio de confiança progressiva. – @PrivadoID permite que mutuários provem atributos específicos de identidade ou financeiros sem expor publicamente os dados subjacentes. A Divine é atualmente o exemplo mais claro de identidade sendo convertida em crédito. Os mutuários começam com um limite pequeno e liberam mais capital por meio de pagamentos bem-sucedidos, alcançando eventualmente até US$ 1.000. Gosto desse modelo porque limita a exposição inicial enquanto gera dados reais de pagamento. No entanto, a identidade apenas informa ao credor quem está tomando emprestado. Ela não prova que o mutuário pagará ou fornece um caminho de recuperação após inadimplência. [2] Registros de confiança A próxima camada converte comportamentos históricos em um sinal de risco mensurável. Projetos que estou acompanhando: – @ethos_network constrói reputação a partir de avaliações, recomendações, penalidades e ETH stakeado. – @credifi usa pontuações Ethos para oferecer empréstimos de até US$ 3.000 sem garantia. – @ChainAware combina histórico de crédito com comportamento de carteira, probabilidade de fraude e classificações de risco. É aqui que os dados onchain se tornam financeiramente úteis. A idade da carteira, o comportamento de pagamento, o histórico de liquidação e as contrapartes podem ajudar os credores a precificar riscos em vez de aplicar o mesmo requisito de garantia a todos. Acho o Ethos particularmente interessante porque provedores de reputação também colocam capital e credibilidade em risco. Mas uma pontuação ainda é uma previsão. Ela pode melhorar a análise de crédito, enquanto oferece proteção limitada quando o mutuário realmente inadimplir. [3] Recurso e crédito estruturado Essa camada define quem possui a reivindicação, quem absorve perdas e como os credores recuperam capital. Projetos que estou acompanhando: – @3janexyz conecta capital em stablecoins com originadores de fintech, SPVs, serviço de empréstimos, tranching e cobranças licenciadas. – @humafinance financia fluxos de pagamento e recebíveis usando liquidez onchain e análise de crédito offchain. – @centrifuge fornece infraestrutura para fundos tokenizados regulamentados e ativos de crédito do mundo real. – @maplefinance combina mercados de empréstimos onchain com análise institucional profissional e gestão transparente de empréstimos. – @goldfinch_fi Prime traz fundos privados de crédito estabelecidos e exposição a empréstimos garantidos senior onchain. A 3Jane é atualmente o modelo que considero mais completo. Ela oferece às fintechs linhas de crédito variando de US$ 5 milhões a US$ 200 milhões e recentemente concluiu uma compra de aproximadamente US$ 8,5 milhões em recebíveis de crédito de PMEs. A estrutura financeira é clara: → stablecoins fornecem capital → fintechs originam e prestam serviço aos empréstimos → SPVs detêm os ativos legais → tranches alocam perdas → cobranças fornecem execução É menos nativo da cripto do que o empréstimo puramente baseado em carteira, mas acredito que atualmente tenha o caminho mais forte rumo à escala. Um mercado de crédito funcional precisa desses sistemas conectados. Acredito que os empréstimos onchain podem se expandir além da alavancagem cripto garantida e tornar-se um verdadeiro mercado de crédito.