O recente desempenho forte do ethereum:native não se deve a uma nova narrativa súbita, mas sim ao alívio simultâneo de várias forças que o pressionavam anteriormente. Primeiro, os fundos dos ETFs começaram a retornar. Os ETFs de ETH spot nos EUA encerraram oito semanas consecutivas de saída líquida e registraram novamente um fluxo líquido semanal positivo. Embora isso não seja necessariamente suficiente para impulsionar um grande movimento de alta, pelo menos indica que a pressão de venda institucional está diminuindo e que o mercado está passando de uma “retirada contínua” para uma “reavaliação”. Segundo, o ETH caiu por muito tempo e caiu demais. Nos últimos tempos, o BTC absorveu a maior parte dos fundos institucionais, enquanto o SOL e novas narrativas atraíram a atenção dos varejistas, deixando o ETH subponderado por um longo período. Assim que o BTC entrar em fase de consolidação, os fundos naturalmente buscarão ativos com valoração mais baixa e liquidez suficiente para compensar a queda — e o ETH é justamente o melhor candidato para esse papel. Terceiro, o mercado começou novamente a negociar o valor da infraestrutura financeira por trás do ETH. Stablecoins, RWA, DeFi e securitização on-chain ainda dependem fortemente do ecossistema Ethereum. Quando as expectativas regulatórias melhoram, o ETH é mais facilmente precificado pelas instituições do que uma simples “criptomoeda de blockchain pública”. Portanto, esta onda de força parece ser o resultado simultâneo de esgotamento da pressão de venda, retorno de capital e correção da subponderação. Contudo, uma verdadeira reversão de tendência ainda dependerá de o ETH/BTC conseguir manter sua força contínua — e não apenas de alguns dias de compensação.