Todos estão perseguindo as velas verdes do $ENA por causa da narrativa do "switch de taxa de recompra de receita de 95%", mas 99% dos varejistas perderam a verdadeira armadilha. 🧵 As recompras não começam quando a votação da governança é aprovada. Elas são acionadas APENAS quando o USDe em circulação atingir US$ 7,5 bilhões. Atualmente, a média de 14 dias do USDe está em torno de US$ 4,05 bilhões. Precisamos de quase um crescimento de 2x na oferta de stablecoin apenas para ver o primeiro ordem de mercado programático. O verdadeiro catalisador de alta aqui não é o switch de taxa em si — é o fato de que a Fundação Ethena realizou uma grande aquisição das alocações não liberadas de VCs predatórios que venderam tokens nos últimos 9 meses. Eles literalmente removeram a sobrecarga estrutural de oferta. A votação cria a narrativa e imprime o topo local, mas o crescimento do USDe decide se a recompra se torna realidade ou permanece como um infra-cope.