O risco DeFi está se deslocando do preço para a infraestrutura. O boletim de 8 de novembro da DeFiLlama destaca um vazamento na carteira Keplr vinculado a uma violação de chave do Web3Auth e afirma que, segundo um relatório, a Compound está encerrando seu mercado de $USDC no Scroll, com empréstimos não pagos enfrentando liquidação. Trata-se de risco operacional e de colateral, não de uma operação direcional. O cenário está mais fraco. A DeFiLlama coloca o TVL em 80,796 bilhões de USD, -0,09% em 24h e -1,7% na semana, enquanto a capitalização de mercado das stablecoins é de 290,172 bilhões de USD, -2,01% em 7 dias. A dominância do USDT é de 60,92%, portanto, a oferta ainda está concentrada. A oferta da Tether caiu 3,1 bilhões de USD. A demanda externa não está compensando isso. O Farside relata fluxo líquido de BTC ETF em -411,9 milhões de USD em 6 de novembro, com IBIT em -403,0 milhões e FBTC em +42,8 milhões; em 5 de novembro foi -430,2 milhões. Duas sessões significativamente negativas após um sinal positivo de +74,6 milhões em 4 de novembro. Isso não representa uma demanda estável dos ETFs. Risco: se o encerramento da Compound desencadear mais liquidações forçadas de USDC e a violação da Keplr se expandir além das carteiras de login social, o TVL do DeFi pode parecer estável enquanto a qualidade do colateral se deteriora. Observe se os ganhos com empréstimos da Aave compensam as perdas do Tron/Solana ou apenas rotacionam o mesmo colateral. NFA.