ETFs de criptoativos dos EUA registram saída de mais de US$ 500 milhões; teste à resistência do capital institucional No mercado de ETFs de criptoativos dos EUA, novamente se destaca a saída significativa de capital. Nos dias de negociação em que houve queda acentuada nos mercados de ações e criptoativos, os principais ETFs de criptoativos físicos listados nos EUA registraram uma saída líquida total superior a US$ 540 milhões. Nos ETFs de Bitcoin, saíram aproximadamente US$ 200 milhões do FBTC da Fidelity, cerca de US$ 100 milhões do IBIT da BlackRock e aproximadamente US$ 50 milhões do GBTC da Grayscale. A pressão de venda também se espalhou para ETFs relacionados ao Ethereum, com pequenas saídas de capital observadas em produtos vinculados ao Solana, Zcash e Hyperliquid. Por trás disso não estão apenas fatores específicos das criptoativos. Além da incerteza política após as eleições legislativas dos EUA, houve um resfriamento súbito no entusiasmo por ações ligadas à IA, levando a fortes quedas no Nasdaq Composite e no S&P 500. Nesse tipo de cenário, os investidores tendem a vender primeiro ativos de alta liquidez para reduzir o risco geral de seus portfólios. Neste caso, o Bitcoin perdeu temporariamente suas altas recentes, enquanto o Ethereum caiu ainda mais. No mercado de derivativos, o清算 de posições compradas com alavancagem aumentou, criando um ciclo de queda de preços que gerou vendas mecânicas. Um ponto importante é que os ETFs não são apenas produtos que seguem o preço; eles funcionam como uma janela para o fluxo de capital institucional. ETFs físicos geram demanda por ativos subjacentes quando há entrada de capital dos investidores e pressão de venda quando há saída. Após a aprovação dos ETFs físicos de Bitcoin nos EUA em 2024, essa estrutura foi vista como um pilar de suporte para os mercados. Contudo, dados indicam que, desde o início deste ano, o ritmo de entrada diminuiu e, atualmente, os fluxos líquidos acumulados desde o início do ano foram totalmente anulados. Isso coloca em questão a visão otimista de que os ETFs seriam compradores permanentes. Por outro lado, é prematuro interpretar imediatamente essa saída como uma desvinculação estrutural de longo prazo do capital. No mercado de ETFs, é comum que ajustes de curto prazo — como cobertura, ajustes fiscais ou redução de posições antes de eventos macroeconômicos — ocorram simultaneamente. Especialmente em momentos próximos a relatórios de emprego dos EUA ou previsões de política monetária, ações, títulos, câmbio e criptoativos são reavaliados ao mesmo tempo. Embora o Bitcoin ainda seja tratado como “ouro digital”, recentemente sua natureza como ativo de risco — semelhante às ações de tecnologia — foi novamente evidenciada. O foco futuro será determinar se essa saída será apenas um ajuste temporário de risco ou se indicará uma desaceleração estrutural da demanda institucional por meio dos ETFs. Primeiro, deve-se observar os fluxos de capital em base semanal, e não diária. Em seguida, é crucial verificar se os fluxos retornarão aos ETFs de Ethereum, além dos de Bitcoin. Além disso, a incerteza sobre a segurança das exchanges, novas propostas regulatórias dos EUA e a continuidade da correção das ações de IA também influenciarão a tolerância ao risco no mercado de criptoativos. No mercado de criptoativos da era dos ETFs, compreender as mudanças na alocação de capital na Wall Street tornou-se tão importante quanto monitorar os movimentos on-chain.