Todos estão interpretando os comentários de Uyeda como “a SEC admite que estava corrupta”. Eu li de forma diferente: a agência sabia que metade desses casos contra empresas de cripto no início de 2025 não sobreviveria em um tribunal real, então desistiram antes que um juiz pudesse humilhá-las publicamente. Isso não é generosidade. É um sinal. O padrão que os promotores estabeleceram para “caso que realmente podemos ganhar” é muito mais alto do que o padrão para “caso com o qual podemos ameaçar um fundador por 18 meses”. Muitos desses casos abandonados nunca foram sobre lei; foram sobre desgaste, honorários advocatícios e esgotar equipes antes do julgamento. Uyeda basicamente confirmou isso de dentro. Então, a verdadeira história não é a leniência em relação ao cripto. É que o playbook de aplicação da lei para o próximo ciclo acabou de ser exposto a todos os construtores observando. Se os casos não resistem no tribunal, por que foram apresentados, afinal... essa é a pergunta que ninguém em DC quer responder esta semana. Curioso quem mais pegou essa cotação e leu da mesma forma.