Minha compreensão de “negociação sem fuso horário” não é transformar todas as bolsas em operações 24×7. O problema atual é: os preços já são globais, mas os sistemas de liquidação ainda não são. Ativos criptografados continuam a flutuar aos fins de semana, mas os bancos estão fechados; ações da bolsa americana já foram negociadas, mas os fundos e títulos ainda aguardam liquidação; após o encerramento dos mercados asiáticos, os fundos ainda enfrentam restrições de fuso horário, contas e redes de liquidação ao tentar entrar nos mercados europeus e norte-americanos. Portanto, o que realmente precisa ser conectado não são apenas os horários de negociação, mas os fundos, ativos e garantias que sustentam essas negociações. Se ativos como ações, títulos e commodities forem gradualmente tokenizados e combinados com stablecoins e redes de liquidação em tempo real, a estrutura do mercado mudará drasticamente. Por exemplo, um título do Tesouro dos EUA tokenizado não precisa ser vendido para servir como garantia e fornecer liquidez para negociações em outro mercado. Os fundos não precisam mais sair de um sistema e aguardar para entrar em outro. Nesse momento, Tóquio, Londres e Nova York deixarão de ser apenas três mercados que se revezam na abertura e se tornarão diferentes entradas em uma única rede de liquidez. Mas há aqui um problema frequentemente ignorado: com a operação contínua do mercado, os riscos também se propagarão continuamente. Antes, um choque era temporariamente interrompido pelo fechamento do mercado; no futuro, poderá se espalhar em tempo real entre ações, câmbio, commodities e ativos criptografados. A gestão de risco entre mercados, custódia de ativos, autenticação de identidade e regras de liquidação tornar-se-ão mais importantes do que a velocidade de negociação. Minha avaliação é que o valor da “negociação sem fuso horário” não está em permitir que as pessoas fiquem vigiando mercados às 3 da manhã, mas em garantir que os ativos não percam liquidez por causa do fechamento dos bancos, do descanso dos mercados ou da fragmentação dos sistemas. O maior exemplo fornecido atualmente pelo mercado cripto não é o aumento de preço de alguma moeda, mas a demonstração de um fato: a infraestrutura financeira global poderia estar sempre online.