Boa tarde a todos! Hora de avaliar a semana. Três acertos em três. O Fed aumentou os juros, elevou a trajetória e todas as linhas se mantiveram. 📰 TL;DR: A abordagem defensiva estava correta quanto à direção e não custou nada no placar. ❗️ As notas, todas ao fechamento de sexta-feira: · Crédito entrou em 2,70 contra um gatilho de 3,00 e fechou em 2,70. Não se moveu durante toda a semana. Os spreads estão mais apertados do que eram há um mês, apesar do aumento e da trajetória publicada mais alta. · Taxas entraram em 4,623 contra uma linha de 4,80 e fecharam em 4,754. Mantiveram-se por 4,6 pontos-base, a nota mais próxima da semana. · Ações entraram em 7.657 contra um piso de 7.500 e fecharam em 7.650. Queda de 7 pontos na semana, nunca perto do piso. Recorde: 57 avaliadas, 52 mantidas, 5 rompidas. 🏆 O arco, respondido nas palavras em que foi registrado: foi o sinal de inversão de sexta-feira, ou um recuo de uma única cotação? Sinal, no canal. O título de 2 anos continuou subindo, de 4,623 para 4,754, e o de 10 anos fechou acima de 5,00 pela primeira vez desde 2023. O estresse que rompeu a linha das taxas na semana passada não reverteu — continuou. E as linhas se mantiveram mesmo assim. A leitura de domingo ampliou as taxas da linha rompida de 4,45 para 4,80, concedendo 0,18 de trajetória com o argumento de que era cerca de dois terços do que a semana anterior realmente moveu. A semana moveu 13 pontos-base. Dentro da concessão, com 4,6 de folga. A linha aposentada de 4,45 teria sido rompida em 30. A ressalva honesta, uma vez: manter-se por 4,6 pontos-base é uma aprovação, mas não uma aprovação confortável. A amplitude caiu pela sétima semana consecutiva e a curva aplainou-se de 0,39 para 0,27 enquanto isso acontecia. O colchão é mais fino do que o placar sugere. O que não aconteceu: o crédito nunca participou. Três semanas de estresse nas taxas, um aumento, um gráfico de pontos hawkish — e o preço do risco de crédito permaneceu em 2,70 o tempo todo. E o risco também não recuou. O bitcoin fechou a semana em alta de 5% em 81.000, a MSTR subiu quase 18%, ambos durante um aumento e uma trajetória elevada. O estresse ficou restrito às taxas e a nenhum outro ativo — e é exatamente esse o argumento central para observar o crédito em vez das manchetes. Até domingo, na edição: três novas linhas e a semana à frente. Tenham um ótimo fim de semana!