A correlação de 120 dias do bitcoin com o ouro acabou de atingir o 99,5º percentil de todas as leituras desde 2020. Sua volatilidade realizada de 120 dias está no quinto inferior. Baixa volatilidade. Correlação extrema com o ouro. O quadro entre ativos se torna ainda mais interessante. Nos mesmos 120 dias: BTC / Ouro: 0,52 BTC / SPY: 0,34 BTC / QQQ: 0,33 Durante a maior parte da era pós-2020, o bitcoin operava como uma ação de tecnologia de alta beta. Sua correlação mediana era de 0,40 com o QQQ e 0,11 com o ouro. O ouro liderou o QQQ em apenas cerca de 10% de todas as janelas. Em setembro de 2022, o bitcoin estava em 0,64 com o QQQ e 0,22 com o ouro. Essa relação se inverteu. A diferença entre a correlação do bitcoin com o ouro e sua correlação com o QQQ agora está em +0,19, a leitura mais ampla de todo o conjunto de dados pós-2020. Controlando pelo QQQ, a ligação do bitcoin com o ouro permanece em 0,45. Controlando pelo ouro, sua ligação com o QQQ cai de 0,33 para 0,17. A exposição às ações permanece. Ela simplesmente passou para o banco traseiro. O principal driver macro do bitcoin está girando da mera aversão ao risco para o complexo monetário e ativos duráveis, com beta positivo nas ações ainda acompanhando. Atualmente, o bitcoin opera menos como tecnologia alavancada e mais como um ativo monetário com uma opção de compra "risk-on" anexada.